四大资管计划资金解密

万科目前总股本为110亿股，按今年8月11日收盘价20.71元/股计算，那么此前华生曝出的4个资管计划合计持有的超过10%股份(11亿股)，市值接近228亿元。取得如此大市值的背后，金鹏和德赢系列资管计划的资金来源也极为引人关注。

网易财经统计显示，到2015年年初为止，盈安合伙11次增持披露，累计已耗资48.77亿元。

金鹏系列资管计划的文件显示，该资管计划分A、B、C三种份额，盈安合伙参与的C份额占28%，动用了3.57倍杠杆。以48.77亿元耗资计算，盈安合伙实际出资约为13.66亿元。目前工商信息显示的盈安合伙的总出资额为14.1亿元，对资管计划的出资已接近其总出资额。

万科年报显示，2014年度，万科计提了2013年度经济利润奖金5.59亿元，“又一次性提取 2010年-2013年计提在经济利润奖金额度内留存的人民币(下同)9.11亿元，全部作为集体奖金，和之前年度计提的集体奖金一起封闭运行三年”。上述计提共计14.7亿元。这笔资金或是金鹏系列资管计划中，事业合伙人参与信托部分的资金来源。

万科2015年年报显示，万科计提出2014年度经济利润奖金7.637亿元。按照金鹏资管计划3.57倍的杠杆，这笔资金在今后对应的，将是二级市场上的27.46亿元新增“弹药”。

而从德赢系列资管计划来看，万丰资产当前的资本实力，或远强于事业合伙人近4年的经济利润奖金之和。

德赢1号相关文件显示，其优先级为招行理财资金，认购14亿元，年收益7.5%;劣后级为梅沙投资，认购6亿元，杠杆为3.33倍。

德赢2号资金规模为44.4亿元，其中招行理财资金30亿元，梅沙投资作为劣后级，认购14.4亿元，杠杆为3.08倍。

上述德赢两个资管计划中，万丰资产与万科企股中心通过梅沙投资理论出资达到20.4亿元。

但事实上，按万科2016年一季报数据，德赢1号目前持有3.29亿股万科A股，即使以其成立至今的最低股价12.52元(2015年9月29日)计算，3.29亿股的建仓成本也达到41.19亿元以上，远超其初始文件约定规模。因此作为劣后方，万丰资产与万科企股中心在德赢资管计划的实际出资，或远超20.4亿元。