今年上半年富国基金成为基金公司中的亏损大户，旗下基金利润合计亏损高达263亿元，早在去年股市巨震的三季度中，富国基金旗下分级基金也曾巨亏超600亿元，可见分级基金规模较大的富国基金，在震荡市、熊市环境下生存较为被动，而这一切也源于去年上半年富国基金对分级产品的大肆同质化发行，为今日的遭遇埋下隐患。

今年上半年富国基金成为基金公司中的亏损大户，旗下基金利润合计亏损高达263亿元，早在去年股市巨震的三季度中，富国基金旗下分级基金也曾巨亏超600亿元，可见分级基金规模较大的富国基金，在震荡市、熊市环境下生存较为被动，而这一切也源于去年上半年富国基金对分级产品的大肆同质化发行，为今日的遭遇埋下隐患。

上半年巨亏263亿

退潮之后才知道谁在裸泳，随着上半年公募基金半年报的收官，各家基金公司上半年为基民赚取的利润数据也已揭晓，而排在利润榜单末位的便是富国基金，同花顺(300033，股吧)iFinD数据显示，富国基金旗下产品利润合计亏损高达263亿元。

成也分级败也分级，曾经让富国基金规模大增的分级基金，今年上半年却成为拖累。数据显示，富国基金旗下有10只指数分级基金出现亏损，其中利润亏损最大的两只为富国中证军工指数分级和富国中证国有企业改革指数分级，今年上半年利润亏损额度分别为66.8亿元和44亿元，合计亏损额度占比富国基金总亏损额度的42.13%。

此外，富国创业板指数分级、富国中证全指证券公司指数分级、富国工业4.0分级、富国中证移动互联网指数分级利润的亏损额度也分别达到10.82亿元、8.09亿元、7.04亿元和4.71亿元。

而高额的亏损与今年上半年分级基金杠杆份额不佳的业绩分不开。数据显示，富国基金上半年亏损榜单中，排在前列的均被分级B占领，其中富国中证军工指数分级B份额今年上半年收益为-58%，体育B、互联网B、国企改革B上半年亏损幅度也在40%以上，分别高达47.3%、46.28%和46.07%。而创业板B、工业4.0 B今年上半年亏损幅度也超过30%，分别达到33.48%、31.84%。

事实上，分级基金走势主要取决于所跟踪行业指数行情的表现，而今年上半年二级市场持续震荡低迷，富国基金旗下分级基金所跟踪的细分行业指数表现也不尽如人意。数据显示，今年上半年中证军工指数、中证国企改革指数、中证体育产业指数、中证移动互联指数分别下跌了19.95%、23.66%、23.48%和20.73%。

狂发给自己埋雷

富国基金吃分级基金的亏已经不止一次，去年三季度股灾过后A股市场大幅度暴跌期间，富国基金当季利润合计亏损更是高达624.28亿元，成为去年三季度的单季亏损王。而熊市分级基金的压力，也来自于2014年底至去年上半年富国基金对分级指数基金较为激进的同质化发行。

同花顺iFinD数据显示，2014年12月至去年上半年期间，富国基金先后发行了富国中证国有企业改革指数分级、富国中证全指证券指数分级、富国中证新能源汽车指数分级、富国中证银行指数分级、富国中证工业4.0指数分级、富国中证煤炭指数分级、富国中证体育产业指数分级基金7只分级基金。

截至去年6月底，富国基金旗下的股票型分级基金总规模达到1495亿元，在全市场偏股分级基金中占比高达30%。当时，富国中证国企改革分级基金净值规模达到560亿元，富国中证军工分级基金净值规模达到446.37亿元，分别成为市场上第一、第二大分级基金。牛市期间，分级基金的申购量剧增，富国基金也凭借分级基金规模爆棚，从2014年末的952.51亿元突增至2015年上半年的2641.54亿元，行业排名也从第11位上升至第6位。

然而，随着6月中旬A股市场的急转直下，分级基金的好日子告一段落，随之而来的是巨额亏损和下折潮，大批不明分级基金交易规则的投资者因此血本无归，分级基金开始遭遇巨额赎回。同花顺iFinD数据显示，自去年下半年至今年上半年，富国旗下分级基金已经达到675.69亿份的净赎回。今年上半年富国基金旗下指数分级基金合计也遭遇了近120亿份的净赎回。分级基金遭遇大规模赎回，富国基金的规模也暴涨暴缩，今年上半年富国基金整体规模为1909亿元，排名已下滑至第14位。

分级基金四面楚歌

在去年8月股市大幅下跌期间，监管层考虑到分级基金的高风险以及交易规则上的不完善，决定暂停审批分级基金发行，至今停审已有一年之久，而日前证监会又在新闻发布会上表示，将继续暂停分级基金注册，无论是市场还是监管环境，都让分级基金陷入新的尴尬，对于富国基金来说恐怕也较为被动。

有业内人士认为，未来存量分级基金投资者的参与门槛或许会有所变化，尤其是在专业认知水平和防范杠杆风险的意识以及抗风险能力等方面。这也引发了行业的进一步担忧，监管或许会对存量分级基金实施更为严格的监管。一边是监管不断趋严，另一边是基金利润大幅亏损，如何应对成为摆在富国基金面前的新难题。

媒体记者了解到，对于分级基金降温，富国基金已有心理准备。公司相关负责人表示：“从需求端而言，市场对于分级基金的需求有一定体量。从数据上看，去年股灾导致的下折潮之后到现在，分级基金的规模从约1000亿元增加至目前的约1500亿元，说明了分级基金依然有一定的活跃度和需求量。关于分级基金受争议的方面，公司在加强分级基金的风险提示之外，市场各方也讨论引入分级基金投资者适当性管理办法，从投资者的风险承受能力、投资经验和对分级基金知识掌握等多个维度对投资者进行判断，做好投资者保护。按照基金合约，富国基金现有的分级基金产品仍将按照基金合约运作。”

由此不难看出，富国基金对于分级基金市场并未选择放弃，既然市场环境和监管意图无法改变，那么做好投资者教育工作也算是一种应对之策。值得一提的是，富国基金也表示公司的产品格局就是权益、量化和债券，分级产品是量化条线的一个分支。未来，富国将继续延伸产品线。

主动管理不给力

在分级基金遭遇监管泼冷水、股市又持续震荡低迷的客观条件下，短时间内富国基金的分级之路恐难以突围，然而，在权益类主动管理基金方面，媒体记者发现，今年富国基金整体业绩表现也并不给力。

同花顺iFinD数据显示，截止到8月31日，今年以来富国基金旗下四只普通股票基金亏损均超过10%，跑输同类股票基金-9.25%的平均收益水平，其中富国新兴产业股基亏损最大为-27.52%，另外富国高端制造股基、富国文体健康股基、富国城镇发展股基今年以来收益也分别亏损了19.71%、13.05%和13.38%。其中富国新兴产业股基和富国高端制造行业股基均垫底今年以来股票基金收益榜单，富国新兴产业股基目前排名倒数第三位。

而偏股混合型基金中，数据显示，在可统计的今年以来业绩中，富国基金旗下26只偏股混合型基金，也有多达16只基金跑输同类-6.29%的平均收益。其中富国低碳环保、富国国家安全混合、富国天博(519035，基金吧)创新混合今年以来业绩均亏损在20%以上，分别达到-27.34%、-21.61%和-21.64%。

事实上，在富国基金利润榜亏损前十中也包含了富国低碳环保混合、富国改革动力和富国新兴产业股基，三只主动管理偏股基金，今年上半年利润总额分别为-29.86亿元、-18.93亿元、-13.72亿元。

值得关注的是，富国低碳环保混合和富国新兴产业为同一名基金经理魏伟。去年底，富国低碳环保混合还以163.06%的收益率摘得偏股混合型基金的第二名，今年以来收益却并不理想，在可比的同类1316只基金中排名跌落至第1286位。