沪深指数上周大幅下挫，连累股混基金业绩持续下行，债市风险频发，债券基金同样业绩告负。临近年末，股债基金全年业绩转负为正的希望也日趋渺茫。业内人士预计，展望2017年资本市场，以往长期低估的大盘价值股价值回归面临前所未有的良好机遇。

股债两市承压债基受挫业绩告负

上周在监管层窗口指导继续打压险资、流动性收紧预期提升、新股发行或加快以及美联储利率决议日临近等冲击下市场抛压增大。大泰金石识基研究院数据显示，上周股票基金下跌4.19%、混合基金回落2.86%，今年以来股票基金和混合基金指数收益率分别为-10.52%和-8.42%。上周债券基金指数收益为-1.21%，全年债基收益为-0.55%。指数型基金全线下挫且普遍跌幅较大。整体来看，跟踪农业指数的基金跌幅相对较小。

值得注意的是，债市表现不佳下债券型基金继续下跌。分类来看，可转债基金净值平均下跌4.61%，二级债基净值平均下跌1.41%，一级债基净值平均下跌1.39%，纯债基金净值平均下跌0.94%。10月24日以来债市经过了一轮大幅度调整，九成以上的债券基金都沦为负收益。而经历了本轮调整，约两成债基今年以来收益由正转负，年内正收益不再，尤其今年新成立的债基成为亏损“重灾区”。

对于最近债市大幅调整，泓德基金李倩认为，当前扰动债券市场的因素主要来自几个方面。首先，连续两个月各项指标阶段性回升，经济基本面出现需求企稳的迹象;其次，2016年以来，在人民币贬值压力下，资金外流隐忧上升，外汇占款持续减少，意味着不会大幅放水，今年以来货币政策也保持总量工具的实质稳健;再次，10月中旬，银行间资金面再度紧张，银行间或交易所的资金成本与回购利率中枢逐渐抬升，资金成本抬升也给债券市场收益率带来震荡上行的压力;最后，美国大选以后，美国的十年期国债从1.7%上行至2.3%，中美国债利差收窄，使得中国债市短期承压。

李倩表示，今年以来债券市场经历三次非常显著的调整，目前收益率水平对部分资金已具备相当的吸引力，悲观情绪释放后债市大概率会迎来反弹的机会，特别是在年底前后，更是极佳的布局机会。对于新发行的债券基金而言，把握良机与建仓布局格外重要。

李倩进一步表示，支撑债券市场长期走牛的因素主要来自经济基本面。当前除了房地产市场表现比较强劲之外，其它并没有看到明显的拉动因素，近期暴涨的大宗商品价格已有回落迹象，尤其是今年涨幅较大的煤炭价格，后续可能逐步回落，预计明年二季度会看到PPI的高位回落。虽然基本面上对债市的支撑可能还需要等待一段时间，从资产配置角度来看，明年的债市十分值得期待。

农银汇理史向明表示，从下跌因素来看，影响债市的因素还未完全消除(如流动性紧张，经济短期仍处在补库存周期等)，短期或许还会有影响。但长期来看，史向明认为债牛基础仍在：“2008年经济危机后，4万亿的刺激政策导致的后果是实体经济的杠杆比率依然很高。高杠杆率导致私人部门信用难显著扩张，基建通过加杠杆，适度托底经济，但难以改变经济下行的趋势。中国的去杠杆尚未完成，债牛也将继续。”从判断逻辑上来说，只要处于利率下行周期，债市就有走牛的基础。史向明表示，尽管短期内难以看到债市明确的拐点，只要大趋势的判断正确，仍可以先做很多“确定”的工作。“当前是债市不差的布局时点。因为债市相比股市而言，更适合左侧交易，趋势判断很重要，债券市场不适合做追涨杀跌。”

新基发行规模大降

新基金近期的发行在节奏上保持稳定，但募集规模上却出现了大幅度的下滑。根据凯石金融产品研究中心统计，从单周新成立基金的数量看，上周新成立基金共37只，较前周减少15只。从周频数据来看，自2011年以来，新基金成立数量最多的一周为2016年11月11当周，合计数量为56只，新基金募资规模最多的一周为2015年8月的第一周，合计规模为1359亿份。上周，新基金成立数量共37只，为2011年以来周峰值的66.07%，新基金募资规模为148.64亿份，为2011年以来周峰值的10.94%。

从类型看，被动指数型基金1只，灵活配置型基金14只，偏股混合型基金1只，偏债混合型基金2只，纯债型基金13只，混合债券型二级基金1只，混合债券型一级基金1只，货币市场基金1只，QDII(股票型)基金2只，QDII(混合型)基金1只。新成立基金的总募集规模为148.64亿份，平均单只募集规模为4.02亿份，较上周的11.28亿份/只大幅下降。在新成立的产品中，权益类基金19只，固定收益类基金18只。发行规模上，博时安慧18个月(纯债型基金)发行总份额最大，为13.98亿份，鹏华兴悦(灵活配置型基金)发行总份额第二，为12.20亿份。

本周新基金的发行节奏也继续保持稳定，灵活配置型数量最多。本周内可以认购的基金共124只，较上周减少2只，分类来看，普通股票型基金2只，被动指数型基金5只，灵活配置型基金47只，偏股混合型基金3只，偏债混合型基金9只，纯债型基金33只，混合债券型二级基金12只，被动指数型债基1只，货币市场基金10只，QDII(股票型)基金1只，QDII(混合型)基金1只。

目前机构的发行热情依然很高。从类型来看，权益类基金的数量为59只，固定收益类基金65只，固定收益基金数量超过权益类基金的发行数量，其中纯债型基金是固定收益基金的主要品种，灵活配置型是权益类基金的主要品种。