谁在扫货A股?

到底哪些基金公司如此爱买、如此执着于扫货A股?

买股票肯定要有基金才行。据数据显示，目前旗下基金数量最多的十家基金公司，分别是博时、鹏华、广发、招商、南方、嘉实、易方达、华夏、工银瑞信以及华安，来算一算每家各持股多少只。

先从2016年的数据来看，持股数量最多的两家基金公司，把其他几家远远抛在身后，他们的持股数量均超过2000只。

如果把时间轴拉长，以过去十年来观察这些基金公司的持股变化情况——十年前，这十家基金公司的A股平均覆盖率尚不足22%，十年后已经超过50%。这十家公司基本都是历史最悠久的老公司，规模也位居前列，也似乎也带来了持股上的马太效应。

看了这个结果，有基金公司内部人士表示，“我们指数基金比较多，再加上大数据基金、量化基金，因此看起来买了很多。比如像深证成份ETF，标的指数所覆盖的公司就有501只;沪深300有323只，中证500深市和中证500沪市各有200多只，加起来也有500多只。”

他认为，“这个指标不能反映基金公司的主动管理能力，我看了一下，我们主动管理的基金投资标的从几十家到一百多家都有，每个基金经理的风格不太一样。”

专家：基金超高持股让人意外

媒体记者拿着上述统计结果咨询了不少业内专家。他们普遍认为，公募基金对A股的高持股数确实让人有些意外。

济安金信副总经理王群航认为，“抱团取暖和普遍撒网哪个更好。现在这一情况主要有三个原因：第一是现在很多基金产品做量化，而量化有很多细分，其中有一种是只要认为股票符合我的投资理念，符合选股因子，就把它选进去。股市有两种投资风格，一种是高集中度，一种是低集中度。量化中有一种就是低集中度。其次，基金普遍参与打新，会涉及很多股票。第三，指数型基金的数量也在增多，现在基金跟踪的指数五花八门，通过复制指数的成份股，也是造成如此高持股量的另一个原因。”

上海证券基金研究中心总经理刘亦千表示，“如果是复制指数的被动投资这是很正常的，但如果是主动投资行为的话，至少说明公募基金在发挥主动投资能力水平上没有做到充分，因为市场上总是有好的股票和坏的股票。按照监管部门和市场上投资者对公募基金的认识，主动管理基金要能发挥主动管理能力，挖掘到更好的、更值得长期持有的好的股票。如果全部持有的话，说明他没有发挥出这个作用。”

刘亦千也提到，“公募基金对股票的覆盖，是代表着对市场不同的认识。这个现象充分说明了各个基金在发挥各自的主观能动性，自主投资权和独立投资权是比较充分的。”

大面积持股，似乎也加重了基金踩雷的概率。不过王群航表示，“踩雷也没关系。一方面现在市场雷少，另一方面，即使踩到了雷，但如果不是十大重仓股，占比是非常小的，对基金净值的影响也很小。”

投资者：需要把股票全部买下?

作为普普通通的散户投资者，你永远不可能买完整个市场的股票。不过看了上面的统计，这似乎也不是什么问题了。

指数基金和量化基金，已经成为持股大户。毫无疑问，当基金可以覆盖整个市场，这大大增强了其工具性，但如何利用这个工具，对于普通投资者来说是相对困难的：A股大环境对于择时要求依然很高，投资指数基金就要懂择时，因为市场波动剧烈;量化基金对于择时要求不那么高，但更要求认同理念，以及团队的实操水平。

对于机构大客户，基金公司的量化团队可以根据其需求定制产品，单独打造模型;而市场上推给普通投资者的就难免具有普遍性。

在目前国内市场上，主动投资和被动投资的“争斗”表面上似乎并不激烈，人们仍然在追捧主动选股能力出色的基金经理，甚至不乏只是在一段短期业绩当中，基金公司也乐于大肆宣传;但从基金超高持股数量上来看，主动与被动之间，却已暗潮汹涌，公募基金正在向数量化方向加速前进。也许还没有站到十字路口，但也是大势所趋。

刘亦千向媒体记者表示，“至少这几年被动化的投资是在不断加快的。不过即使是在国际上，被动也没有完全替代主动。”