“分级产品在熊市中规模本来就会缩水，加上提高入市门槛，B类散户资金流出，这类产品会逐渐边缘化。” 5月23日盘后，一位分级基金研究专家对21媒体记者表示。

自2017年5月1日起，上交所、深交所发布的《分级基金业务管理指引》(下称《指引》)正式实施。根据《指引》称，投资者要开通分级基金权限，必满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元。

截至目前，分级基金开户虽然不需要“双录”，即录音和录像，但需要投资者本人亲临营业部现场开户。符合开户条件的投资者如果不去现场开户的话，持有的分级基金也只能选择卖出不能买入。

另据凯石金融产品研究中心统计表明，从分级B的成交金额来看，4月28日进取股基指数(分级B)成交额为16.85亿。在《指引》下发三周后的5月23日，其成交额仅为7.94亿。一前一后，成交额缩减幅度高达52.87%。

活跃度显著下降

5月23日，北京一家大型基金公司人士称，在金融去杠杆的大背景下，分级基金不会再新批设了。加上新近出台的分级基金新规，场内分级基金交易出现萎缩。而且，分级A较目前的银行理财产品相比，也并没有太多优势可言，处境也比较尴尬。

凯石金融产品研究中心分析师郭志斌对21媒体记者表示，《指引》实施以来，分级基金的成交量以及场内份额也出现持续萎缩，多方数据均表明分级基金的活跃度显著下降。

从场内份额变化来看，2017年4月28日，分级A场内份额为665亿份。等到5月23日，分级A场内份额仅剩下531亿份，场内规模缩减达到20.15%。

与此同时，分级A的成交金额变动也表明，如4月28日稳健股基指数(分级A)成交额为15.56亿，5月23日成交额仅为4.36亿，成交额缩减幅度高达71.98%。

郭志斌认为，一方面，《指引》的实施确实限制了部分投资者参与分级基金的投资;另一方面，5月以来市场的下跌导致成交不活跃，也引发一些分级基金下折后规模减小。

截至5月22日，下折预警的分级基金有建信中证互联网金融、融通中证军工、招商中证证券公司等18只，已经触发下折正处于折算流程的分级基金有富国中证体育产业1只。

对此，前述分级基金研究专家称，“这类产品没有资金进来没有流动性就没法做了，分级杠杆太高，在现在金融去杠杆的大环境下，估计难再有起色了。届时，规模会自然缩水，跟原来封闭式基金一样。”

当天，深圳一家基金公司也告诉21媒体记者，“今年是风控年，监管风向是去杠杆，从小到分级基金，大到基金公司经营同样是如此。《指引》也可以说是自7月1日起全面实施的投资者适当性管理的一次小范围演习。由于现在行情不好，不少分级基金也出现下折，导致套利资金撤出。”