收益率的吸引

逐利是市场的定律和天性，哪里赚钱资金就会往哪里涌。货币基金市场重振雄风，除了有股债市场不振的原因，更重要的是收益率持续走高的吸引。

21媒体记者统计Wind数据显示，截至6月15日，货币基金整体收益率仍在高位，7日年化收益率超过4%的货币基金已经接近总数的50%，部分已经突破5%。(见图2)

6月15日， 鹏华货币基金经理叶朝明向21媒体记者解释说，货币基金收益率走高主要有以下几个原因：一是2016年下半年以来，央行货币政策基调转向防风险和去杠杆，货币政策中性偏紧，在资金供给出现下降的情况下，市场机构杠杆较高，过度依赖短期低成本负债实现资产负债扩张的状况难以在短期内调整完成，加之年末、春节以及季末MPA考核等扰动因素，资金供需矛盾更加放大，短期资产利率在2016年年末以来始终维持较高水平。二是伴随美联储加息，央行上调了MLF、OMO利率，资金成本的提升带动同业存款、同业存单和债券资产的收益率均出现上行。三是金融监管的持续加强也促使各类资产价格出现调整，包括货币基金的各类主要短端资产价格。

其实，不只货币基金，银行理财产品收益率近期也居高不下。普益标准监测数据显示，截至6月9日，当周269家银行共发行了1747款银行理财产品。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率达4.49%，又连续上升了0.06个百分点。Shibor(上海银行间同业拆放利率)也在持续上涨，这与货币基金的七日年化收益率正相关，所以，货币基金收益率目前难见见顶迹象。

发力短期理财

6月15日凌晨美联储决策者扔下两枚炸弹，实施“鹰派加息”，还暗示将更早地缩减资产负债表，令市场一片哗然。有分析人士指出，这预示着全球市场资金面紧张趋势不减，在此背景下，受资金利率驱动的货币基金、短期理财型基金以及银行理财产品等收益率有望持续保持高位并进一步走高。

叶朝明也认为，6月份，央行货币政策仍将保持中性偏紧格局，资金面难言宽松，同时，同业存单到期量将创历史新高，也会对资金面构成压力，货币基金收益有望进一步提高。融通现金宝基金经理王超更是明确表示，货币基金超过4%的7日年化收益率现在具有“比价优势”，有配置价值。

不过，6月19日，华南一家基金公司市场部负责人告诉21媒体记者，虽然必须承认今年以来在权益、债券产品规模下滑的背景下，货币基金很大程度上弥补了基金公司回撤的“短板”，但货币基金市场的蓬勃发展是“被动”投资行为使然，无论是从投资者角度还是从基金公司角度，都更希望权益和债券市场好起来。

“货币基金何时会触碰天花板，目前暂不好说，但对比货币基金市场历史数据，当下其总体规模和收益率水平均已达到了历史高位”，该市场部负责人称，即使货币基金收益率不下滑，但当权益市场明显回暖时，资金也会出现回流趋向，公司现在的营销重点已准备向权益类产品定投和FOF等配置型基金上转移。

货币基金一旦出现大赎回后衍生的流动性管理风险也是目前不少基金公司担忧的问题。货币基金投资组合平均剩余期限是反映流动性风险的一个重要指标，期限越长则意味着较低的流动性和较高的收益率。

根据规定，该指标不得超过120天，但Wind统计数据显示，今年一季报的数据，有33只货币基金投资组合平均剩余期限至一季度末时超过100天，其中一只超标。

有一个现象值得说明的是，近日，多家基金公司将现金管理产品的新发力点放在了短期理财基金上，如招商定期宝六个月理财债券、易方达掌柜季季盈理财债券、国富日鑫月益30天理财债券等现都在募集中。(王丹)