上周沪深市场“二八”分化态势有所扭转，前期走强的大市值白马股呈调整态势，而超跌的中小市值股企稳回升。权益类基金也在上周普遍上涨，基金仓位总体上升。但市场风格的反转让许多基金经理开始观望，不敢轻易切换基金风格。总体来看，大多数机构并不否认部分白马股仍然存在一定的投资价值，但同时，他们认为下半年部分成长股有望脱颖而出，带动市场行情向好。

上周基金普涨

基金方面，上周统计的产品中主动股票型基金平均上涨0.28%，指数型基金平均上涨0.18%，混合型基金平均上涨0.15%。

具体来看，权益类基金普遍上涨的逻辑与超跌反弹类似。据Wind数据统计，截至6月19日，近一周内主动股票型基金净值涨幅居前20位的基金中，仅信达澳银新能源产业、华夏经济转型等4只基金今年以来的回报率为正。

同时，一些今年业绩居前的大盘蓝筹风格基金在近一周现亏损，其中不乏不久前刚从创业板“弃暗投明”至上证50的一些基金。据中泰证券分析，前期不少基金经理暂时放弃自身的投资风格投向蓝筹，其目的是跟随主流获取相对收益，属于短期行为。一旦成长风起，这部分资金很有可能“回归本源”。

数据统计，4月以来，创业板ETF场内流通份额增长6.44亿份，位列所有场内ETF份额增幅榜首位。份额增幅排名第二的南方中证500ETF也有大资金买入3.88亿份，同样也是以中小盘、高成长个股为主要成分股的ETF基金。

“真成长”受关注

记者了解到，一些通过频繁调仓换股获取收益的基金，在当下更多选择观望，不再轻易转变基金风格。“很多机构之前都在抱团白马股。他们也是好不容易将一些超跌的中小创个股割肉出来的，所以现在还得再观察观察，然后做进一步的调整。”深圳一基金经理表示。

另据国金证券(600109)数据统计，上周股票型和混合型基金仓位均较前一周有所上升，分别上升1.61%和2.22%。但从总数来看，两类产品减仓的基金数量总和为836只，多于加仓的基金数量807只。另外，从基金公司来看，上周选择加仓和减仓的基金公司占比均为50%，也说明机构当前对市场接下来的走势意见并不一致。

从目前来看，对于市场风格是否彻底转变，机构意见出现分歧。据安信证券分析，当前市场反弹的逻辑来自于6月流动性环境好于预期。反弹主轴应该是前期跌幅较大的成长股板块，反弹期间中小创将跑赢主板个股，但这并不代表“漂亮”50行情已经结束。

有基金经理认为，目前市场风格并未发生根本性的变化，主力资金仍聚焦于基本面相对优秀的个股，只不过从前期的绩优“漂亮50”转移到绩优“成长股”上。

兴业证券(601377)认为，市场风格仍难切换，白马相对价值仍存，应坚守绩优主线。同时，成长股迎来大分化时代，真成长受关注;依靠内生增长创造盈利的企业正在脱颖而出，逐步回到投资者视野。而据海通证券(600837)分析，下半年市场结构有望回到“三七”，从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，政策市逻辑延续，市场情绪或者赚钱效应都难以在短期修复。结构上偏好成长风格，但内部分化也会加剧。具体到品种上，应当规避过于拥挤的交易，但需要坚持以价值的标准进行筛选。建议调整结构，偏向成长。（姜沁诗）