作为定增基金的代表，财通基金公司可谓是这一领域的“独角兽”，然而随着今年5月份减持新规出台，定增基金往日的辉煌似乎也一去不复返了。纵观财通基金成立以来的财务数据，真是成也定增败也定增，尤其是2017年中报营收下降30%，更是让人唏嘘资本市场的变幻莫测。

不过与定增基金盈利受损相比，补齐其他产品的短板和投研实力似乎更加迫切。从2017年二季度末的公募管理规模来看，财通基金仅为“同龄”公司的中游水平，而二季度内公司旗下16只基金利润亏损4.9亿元的事实，却让财通不折不扣的垫底“同龄人”。

昔日“定增王” 如今营收大降

定增在A股市场多年的发展长河中，一直扮演着香饽饽的角色，而公募基金也尝尝因为获得上市公司定增机会赚的盘满钵满，其中财通基金公司因定增体量巨大而被市场冠以“定增王”的称号。

资料显示，财通基金公司成立于2011年6月21日，在7年多的发展历程中，其资产管理规模由起初的3.86亿元发展到如今的215.56亿元，可谓是突飞猛进，而从公司的营业收入和净利润看(表一)，其在2017年中报之前，也都实现了稳定的增长，尤其是在2016年之前的三年里，同比均实现了100%以上的增速，而这也正是定增市场风起云涌之时。

根据记者了解，A股的定增市场始于2014年，此后规模呈爆发式增长，以2016年全年的定增规模看，就已经达到了1.7万亿元之巨。2013年时，财通基金确定了从期货资管转向定增业务的转型方向，主攻定增专户产品，2015年定增公募基金问世，财通又陆续发行了多只定增公募产品。在2013、2014、2015三年中，财通基金的定增基金分别取得 46%、36% 和 17.6% 的平均收益。在鼎盛时期的2016年，财通基金一家就揽下179个定增项目，其600亿元参与规模，占比同行业近1/5，然而往日的辉煌在2017年陨落。

2017年5月27，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(简称“减持新规”)发布。其中，减持新规规定对于非公开发行股份的锁定期由一年变为两年，锁定期满12月以后再过12月只能减持50%，必须第三年才能全减持完，锁定期数增加了一年;其次在原有的减持限制比例下新增大股东和特定股东三个月内集中竞价减持不得超过总股本1%，大宗交易减持不得超过总股本2%;到期赎回风险和流动性降低带来的折价补偿风险也随之加大。

政策的趋严让此前快速膨胀的定增市场受到限制，而A股市场本身的震荡则让定增基金的收益大不如前。有业内人士表示，2014年是定增投资大年，定增市场处于发展初期，折扣较高，并且大盘处于一个绝对低位，一年后解禁适逢五千多点大牛市，定增享受了大盘趋势性上涨带来的超高行情收益。随后的2015年和2016年，大量资金涌入定增市场，使得定增项目折扣大幅收窄，加之股市2015年6月以后经历了多次极端行情，大盘进入一路下跌的震荡趋势，定增投资收益率迅速大幅回落至10%以内。

以财通基金为例，2017年年中，财通基金的营业收入只有8亿多元，比2016年年中时的11.56亿元大幅下降30.51%，而净利润也仅实现了2.98亿元，同比仅增长了2.63%，这和此前多年的增速相比简直是大相径庭，也从侧面印证了定增市场的风光已经一去不复返了。