FOF即基金中基金，与开放式基金最大的区别在于FOF是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。FOF通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

第二批FOF二季度有望成立

证监会网站信息显示，三只获批的FOF分别为中融量化精选混合型基金中基金、上投摩根尚睿混合型基金中基金、前海开源裕源混合型基金中基金，正式批复日期为3月5日。其中，中融量化精选为首只明确采用量化策略的FOF。从托管人来看，中融和前海开源的FOF托管人均为工商银行(601398,股吧)，而上投摩根的FOF托管在建设银行(601939,股吧)。至此，9只获批的FOF中，已有3只托管于工商银行、3只托管于建设银行、2只托管于中国银行(601988,股吧)，另1只托管于中信银行(601998,股吧)。

批文还显示，第二批FOF将于6个月时间内安排发行档期，鉴于首批FOF获批后迅速发行，为了夺得先发优势抢占市场，业内人士预期第二批FOF在二季度成立的概率较大。

2017年9月第一批FOF正式获批，10月19日南方全天候策略率先成立，至11月初，首批产品全部发行成立，合计募集资金166.36亿元。首募规模最大的是华夏聚惠，募集了46.91亿元，最少的则是泰达宏利全能优选，募集了8.27亿。首批FOF管理人多为业内综合实力领先的基金管理人，包括华夏、嘉实、南方等，相比之下第二批FOF的管理人在综合实力上或许略逊一筹，不过，对于第二批FOF发行火爆，业内也非常期待。

值得一提的是，正在排队的FOF队伍壮大。根据证监会最新的基金审批信息,截至1月26日，已上报待批的FOF达到67只，涉及40家基金公司，其中，华夏基金、汇添富上报了4只产品，富国、广发、国泰、华安、平安大华等基金公司则上报了3只产品。此外，随着养老目标基金采用FOF运作的文件下发，第二批FOF随即获批，业内人士对于FOF未来的获批发行速度也持较乐观的态度。

首批FOF半数实现正收益

从首批FOF的业绩表现来看，分化再所难免。WIND数据显示，截止3月7日，首批6只FOF中一半取得正收益，其中建信福泽安泰、南方全天候策略A、华夏聚惠A自成立以来的累计回报分别为0.99%、0.86%和0.24%。泰达宏利全能优选A、海富通聚优精选、嘉实领航A分别下跌0.45%、1.6%和1.84%。尽管总回报差距不大，但波动率却大不相同。

上述同源数据显示，海富通聚优精选自成立以来最大净值回撤高达11.3%，今年1月23日该基金净值最高达到1.0523%，随着市场调整，开始了一波回调。嘉实领航最大回撤也有4.82%，同样是出现在1月下旬股票市场开始的调整中。而南方全天候策略A回撤最小，仅1.99%，建信福泽安泰次之，为2.35%。

这种差异主要源于产品定位不同导致的配置差异。海富通聚优精选投资于股票型、混合型基金份额的比例合计为本基金资产的70—95%，属于中高风险中高收益型产品。南方全天候、嘉实领航投资于权益资产占基金产的比例为0-30%，与之类似，华夏聚惠、建信福泽安泰对权益类资产的战略配置比例为20%，均属于低风险型。泰达宏利全能优选对权益资产的配置最高40%。

根据去年年末披露的基金四季报，南方全天候策略、嘉实领航两只FOF主配货币基金，两只FOF基金配置比例均超过了90%，其中南方全天候策略的基金配置比例为92.44%、嘉实领航资产配置的基金配置比例为93.05%，两只FOF配置货币基金仓位占比分别达到了64.99%和69.45%。因此，上述收益表现和最大回撤水平也均在情理之中。本报记者 刘庆华