明星私募看好消费升级补新经济短板存机遇

2018-03-20 14:01:48 来源：证券时报

日前，在深圳“第十二届私募基金高峰论坛”上，谈及2018年投资时，景林资产、星石投资等明星私募，普遍看好消费升级概念。甚至有私募称，未来5年消费升级可能带来全球唯一稳定增长的机会。

记者注意到，已有私募开始布局新经济。“2018年明确看好补短板的机会。投资逻辑的背景基于供给侧改革，中国在对旧经济降杠杆、新经济加杠杆。新经济里的代表就是集成电路、5G、新能源汽车、新材料以及飞机发动机等高端制造行业。” 深圳菁英时代执行总裁吴小红说。

私募看好消费升级

国家统计局日前发布的数据显示，今年前两个月，全国社会消费品零售总额达到6.1万亿元，同比增长9.7%，消费市场开局良好，消费升级步伐不断加快。

与此同时，多家明星私募也一致看好消费升级。“2018年的风险点在于海外的宏观经济，包括美国、日本、欧洲，目前来看这些地区可能都处于景气顶点，向上空间有限。未来的1年到3年，或者是3到5年，存在缩减压力。相对来说，国内经济较为稳定，尤其是消费领域，可能是未来5年全球唯一能够增长的机会，这是由中国的人口基数和此前的消费结构决定的。” 星石投资助理总经理、首席策略师刘可认为。

据东方港湾基金董事长但斌观察，美国从1978年到2016年间，牛股主要集中在消费领域，比如化妆品、医药品、软饮料、烟草、食品加工以及新时代的计算机和软件。

“我们从来没有把腾讯、亚马逊这一类的公司当成科技公司，而是归入互联网消费公司，并且他们比过去的传统公司拥有更深的护城河，可以让每个人在这个平台里消费10块钱、100块钱，甚至1000块钱，所以实际上他们是互联网消费企业。并不是所有的行业都值得长期投资，如果时间拉长，真正能够穿越时间河流的大多是消费行业股票。”但斌表示。

景林资产联合创始人、基金经理金美桥表示，景林一直偏好轻资产公司。长期来看，食品饮料、医药、TMT(科技、媒体和通信)公司的净资产收益率更高。有些公司不仅在国内优秀，而且还能走向全球市场。比如说大华，美的、格力，同时在全球市场抢占份额。

同时，刘可认为，有两个领域值得关注：第一个领域是医药生物，医药生物在中国具有广阔的需求和政策刺激的基础。最先受益的可能是有制药能力、技术先进的仿制药企业，或者是原材料企业。其次是经多年积累的创新药企业。最后是有品牌的医药连锁企业;第二个领域是互联网企业入股的新零售行业，对应着中国消费，或从一二线城市逐步向全国扩展，空间和利润有所保证。

补新经济短板存机遇

近年来，新经济迎来快速发展，对中国经济的带动作用日益提升。

吴小红表示，今年明确看好补新经济短板的机会。投资逻辑的背景基于供给侧改革，中国在对旧经济降杠杆、新经济加杠杆。

此前，美国总统特朗普宣布对进口的钢和铝分别征收25%和10%的高关税，日前又表示要减少中美之间1000亿的贸易逆差。从全球大的宏观背景来看，核心矛盾是全球的供给远远大于需求，导致的结果是各国贸易保护战。

吴小红认为，在全球大背景下，补短板的机会是中国经济的潜力，并且是未来三到五年主要的方向。例如，全球半导体领域有4000亿美元的市场规模，中国虽然占据1/3，但中国的自给率却不到10%，其他90%都是从海外进口，存在巨大供需缺口。

“从政府支持力度来看，之前我们去成都、合肥、厦门、南京等地调研，发现各地都有转型压力，对半导体投资热情度高。各地方政府也认识到，钱不能再投向旧经济，而要转向新经济。”吴小红表示。

暖流资产副总经理高峰也认为，新经济带动的消费值得关注。比如说芯片、无人汽车等行业。如果展望未来的五年，随着物联网的发展，将出现有更多专业功能的电子产品，这对各种各样的芯片的需求非常庞大。

大类资产配资

重点看股票

2017年，股票策略是私募产品中表现最好的策略，跑赢CTA(商品交易顾问)、债券等策略。2018年，多数私募仍然认为大类资产的投资机会依然看好股票。

据金美桥观察，从指数表现来看，过去的道琼斯、纳斯达克每年回报至少在10%以上，投资股票明显强于其他资产。从估值来看，A股目前不算贵。此外，市场存在结构性机会，尤其是各行各业的细分龙头。

“景林二级市场投资风格一般都追求确定性，有些公司如果看不清楚，投资时就会比较谨慎一点。”金美桥介绍。