财汇金融大数据终端的统计显示，截至3月25日，按普通股票型基金和偏股混合型基金综合计算，纳入统计的852只偏股基金中，90%的基金今年以来出现亏损，其中，多达52只偏股基金今年以来的亏损幅度超过10%，最高亏损幅度为18.51%。

不过，值得关注的是，在偏股基金今年以来大面积亏损中，“医”字头的基金却表现抢眼。根据财汇金融大数据终端的统计，截至3月25日，86只正收益基金中，基金名称中含医药或医疗的基金多达28只，且业绩排名前五中，医药医疗基金占了三席。有基金经理认为，这表明市场防御心态依旧浓厚，去年表现一般的医药医疗成为今年的重点配置对象。

市场风格和方向不明

业内人士认为，A股市场今年以来的几次剧烈震荡，和市场风格难以顺利切换等因素，导致仓位居高不下的偏股基金一季度业绩表现不佳。

上海某基金经理向记者表示，一季度A股市场的方向不明，让多数偏股基金在持仓和调仓中间陷入两难。他指出，虽然市场普遍意识到，大市值蓝筹股的估值已经处于相对高位，继续上攻的难度加大，并且部分资金已经有明显撤离的迹象，但由于市场风格未见明显切换，大市值蓝筹股的走势依然具有一定的刚性，大部分基金经理不敢贸然降低此类配置，这是基金业绩整体下滑较快的重要原因。

事实上，很多基金经理都意识到了中小盘成长股的投资机会。中欧基金就指出，未来一段时间，优质成长股或仍有较高的配置价值。中欧基金表示，在证券市场，2017年大盘股盈利增速高于小盘股，市场风格显著偏向大盘。预计2018年大小盘盈利差或将有所收敛，小盘股的吸引力相对上升，建议投资者淡化大小盘风格，自下而上深挖价值股。

在流动性未有明显改善的背景下，估值依然同样制约成长股的上涨，这也令基金经理的调仓颇为踌躇。记者在采访中发现，除了部分想法坚决、做法明快的基金经理有左侧布局的规划外，大部分偏股基金的基金经理依然有较强的观望情绪。

防御心态浓厚

尽管一季度创业板指一度走势凌厉，不少中小盘成长股也表现不俗，但整体而言，由于种种因素，基金经理们对上半年的A股市场走势仍抱谨慎态度，防御心态依旧浓厚。

政策面依旧偏紧，以及大市值蓝筹股估值处于高位，是众多基金经理对今年上半年A股不乐观的主要因素。而随着中美贸易摩擦的升级，这种不乐观情绪中包含的因素就更加复杂。虽然许多基金经理在接受采访时，依然表态对市场中长期看好，但短期利空交织的影响，却着实让他们颇有些谨慎。

中欧基金指出，对中国市场而言，贸易摩擦对宏观经济增长会产生一定影响，预计对GDP的影响在0.3%左右，不排除对个别行业影响较大，未来也不排除贸易摩擦进一步升级。中欧基金认为，短期而言，中美贸易摩擦可能对A股产生一定影响。中长期看，中国拥有庞大的内需市场，消费及服务对GDP贡献呈上行趋势，贸易摩擦难以对中国经济产生实质性影响，相反将更加坚定中国产业升级的决心。