资管新规刚落地，一家500强民营企业引起了监管的注意。5月3日晚，盾安环境(002011,股吧)和江南化工(002226,股吧)均收到深交所关注函，要求上市公司就盾安集团债务问题重大不确定性事项作出解释。

6只基金躺枪

5月2日，盾安环境、江南化工宣告临时停牌，停牌原因均为盾安控股存在重大不确定性事项，且该事项对公司有重大影响，并承诺在5个交易日内复牌。同时，盾安环境还宣布取消原定5月3-4日的债券发行。

此前业界流传盾安集团出现流动性困难，各项有息负债超过450亿元。其主要导火索是即将于5月9日到期的“17盾安SCP008”超短期融资债券可能出现兑付危机，卖盘潮涌，其中不乏9%的高位offer。

《国际金融报》记者统计发现，目前盾安集团仍在存续的债券有11只，债务总规模共计113亿元。Wind数据显示，有7只债券将于今年到期，分别是17盾安SCP008、13盾安集MTN1、17盾安SCP009、17盾安SCP010、18盾安SCP001、13盾安集MTN002、18盾安SCP002，发行总额高达73亿元。

根据Wind已公开的数据，其中4只债券被5家公募基金公司旗下6只基金重仓。公开资料显示，即将于5月24日到期的13盾安集MTN1一季度分别被招商招华纯债和浦银安盛盛鑫重仓，持仓占比分别为9.73%和8.35%，持债市值分别为0.49亿元和0.28亿元;于6月12日到期的17盾安SCP009被九泰久益混合重仓，持仓占比2.49%，持债市值503万元;于10月20日到期的18盾安SCP001被南方宣利重仓，持仓占比为7.69%，持债市值为0.4亿元;于11月20日到期的13盾安集MTN002分别被泰达宏利定宏混合、泰达宏利汇利重仓，持仓占比分别为7.6%和8%，持债市值分别为506万元和0.4亿元。招商基金相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前还要看持仓债券到期后是否会出现违约，再做调整。

随着资管新规明确“打破刚兑”后，部分债券型基金能够替代银行理财产品，但这并不意味着风险就降低了。例如，此前富贵鸟因无法支付回售本息7.02亿元，导致旗下债券“14富贵鸟”构成实质性违约。恒丰泰石总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，债券一旦出现违约势必影响到相关持债基金的净值。

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，关键在于银行金融机构是否存在抽贷现象，对于这类期限错配高杠杆企业，短期流动资金或货币资金根本不足以抵御风险，最终可能构成系统性风险。

针对质询，盾安环境和江南化工在5月4日回复深交所关注函中提到，由于受宏观金融环境影响，盾安控股债券未如期发行，造成一定的短期流动性问题。

指数基金逃过一劫

集团负债累累，殃及控股上市公司股票停牌，何时复牌仍然是个未知数，一时间街谈巷议，引发了部分投资者的担忧。往往股票非正常停牌，随即而来的就是重仓基金“踩雷”，这也是最令基金持有者担心的一点。

一季报显示，在盾安环境和江南化工的前十大流通股股东中，共有5只基金资管计划和1只中证500证券投资基金。基金持仓方面，盾安环境和江南化工去年四季度均只被指数型基金持有。其中，盾安环境今年一季度遭基金减持372万股，共有44只指数型基金清仓退出;江南化工今年一季度基金持仓数据虽然暂未公布，不过记者查询发现，多只基金在去年四季度时依然持有该股，而博时瑞远、重组分级等均已清仓江南化工。

一季度众多指数基金未雨绸缪，将盾安集团旗下两只“烫手山芋”提前甩出，看似躲过一劫。但某位公募业内人士告诉《国际金融报》记者，被动基金业绩表现主要还是和指数有关，一般与重仓配置和基金经理的关系不大，即便重仓股复牌后连续下跌，也对净值不会有太大影响。

有媒体报道称，目前盾安集团的负债可能超过450亿元，除120亿元债券外，绝大部分银行和非银金融机构贷款集中在浙江省内，如果全部违约，可能对所属地方经济造成冲击。据悉，5月2日，浙江省金融办召集地方人行、银监局和国开行浙江省分行等金融机构，协调讨论盾安债务危机的解决办法。

郭施亮认为，资管新规对负债率高、短期融资规模较大的企业会构成冲击，而期限错配的高杠杆行为对于企业而言也是一个沉重的冲击影响。对重仓基金而言，会构成影响，但关键在于基金债券机构的配置调整、比重调配和风控体系，这三者会直接影响基金债券的表现。