养老目标基金热度不减。

近日，新一轮养老目标基金答辩再次展开，养老目标基金的阵容将再迎“新兵”。截至11月16日，首批获批的14只养老目标基金中已有10只正在募集或募集完毕，《证券日报》记者采访得知，另外4只产品尚在等待渠道的消息。加上第二批获批的12只养老目标基金，26只获批的养老目标基金分为两类：目标日期基金和目标风险基金。

基金火热发行之际，《证券日报》记者采访了万家稳健养老目标三年持有期FOF的拟任基金经理徐朝贞。在他认真细致的讲解中，例如“为何选择稳健操作”、“如何进行资产配置”等诸多疑问都迎刃而解。

投资养老已迫在眉睫

70只养老目标基金申报、首批第二批的26只基金获批、新一轮目标基金开始答辩，我们明显能够感觉到养老目标基金的发行进程在加速推进。从上述70只基金的名称中可以发现，目前申报的大部分养老目标基金面向的是2030年到2040年退休的人群，这类受众则更多集中于目前养老观念缺乏的“80后”群体当中。

实际上，对于这部分人群来说，投资养老已经迫在眉睫。正是在这样的背景下，养老目标基金应运而生，投资者的个人投资养老正式拉开帷幕。

徐朝贞讲到：“养老投资最简单就是买养老基金，因为这类基金就是专门为此诉求而设计的，最清楚、最方便、也最容易去理解。但是基金市场上的其他基金，他们的目标大多是为了大幅超越市场，这就需要投资者具备相应的风险承受能力，不能像养老目标基金一样为投资者提供"一站式"养老服务。”

万家养老FOF“稳”字当头

两种策略的养老目标基金，实际上都是为投资者提供养老金投资的一站式解决方案，实现养老资金的保值增值。只不过对于目标日期基金而言，其权益资产投资的比例会不断下降;而目标风险策略基金则会一直维持比较稳定的权益资产投资比例，一般可以分为稳健、平衡和激进三个档次。万家基金所推出的首只养老目标基金，就属于“稳健”这一档。

徐朝贞介绍，万家基金更加在意的是，在市场环境表现不佳时养老目标基金能否依然提供稳健回报。正是出于这种顾虑，他在进行产品设计时考虑的是长期投资，希望达到状态是：不论处于怎样的市场环境，作为基金管理人都能够有相应的策略和相应的投资工具。

他进一步举例说明，“面对两只基金产品，一只基金全年的收益相对较高但波动较大，另一只基金全年的收益相对平稳但波动较小时该如何选择?”除了要关注基金可能带来的收益外，徐朝贞会更加关注基金背后的波动，一来这样符合该养老目标基金“稳健”的思路，二来波动小的基金更有可能确保稳定的回报，但是对于波动大的基金，如果入场时机不理想，便可能会面临比较大的亏损。

除此之外，为进一步控制万家稳健养老目标三年持有期FOF的风险，徐朝贞在设计该产品时还制定了详细的风险控制机制。从组合监控阀值、主策略监控阀值和子基金监控阀值这3道阈值进行三重风控，对基金组合、稳健回报策略以及策略下的子基金设置风险控制措施。一旦触发风险控制指标，比如最大回撤或波动率等指标，将纪律性地对相应资产进行替换。

配置五大类稳定资产

徐朝贞对《证券日报》记者介绍到，因为该养老目标基金在运行时是以长期的“稳健”为目标，所以该基金在资产配置时不会选择股票型基金，也不会选择持股仓位在50%以上的混合型基金，采用对冲策略的子基金除外。

股票型基金和混合型基金已经几乎覆盖了公募基金市场上所有的权益基金，监管部门此前又要求FOF投资于货币基金的比例不得高于5%。《证券日报》记者不禁置疑，按照万家稳健养老目标三年持有期FOF的设计理念，该如何进行资产配置?

显然，徐朝贞对这些问题早已有了深刻的考虑。他表示，在该基金建仓及正式运作时，将会集中配置五大类资产：一，纯债型基金，会关注纯债基金的久期、期限结构、类属品种;二、固收增强类基金，重点关注过去四个季度每季股票市值占基金资产较低的混合型基金;三、股债稳健类基金，包括灵活配置型基金和持股仓位较低的混合型基金;四、房地产信托投资类、稳健类QDII基金、稳健类互认基金等另类稳定收益类基金;五、股票多空类基金，包括具备对冲策略的混合型基金和运用股指期货等衍生工具对冲市场系统风险的基金。

实际上，上述五大类资产之间的相关度都很低，在对这些资产进行配置时也有效地分散了风险。对于五类资产的配置比例，徐朝贞表示他会采取尽量均衡分配，但是还是会有主动地做一些增加或者减少的可能，比如在A股市场表现不佳时，就会对债券类基金、固收增强类基金、另类投资基金配置得更多一些。本报见习记者 王明山