公募基金2018年四季报披露结束，最新的调仓路线图也得以曝光。2018年四季度A股市场大幅调整，为了防御风险，不少主动偏股型基金选择降低权益仓位。

与此同时，基金的持仓结构也发生明显变化：一方面，制造业、金融业两大板块的净值占比有所下降;另一方面，代表成长风格的信息传输、软件和信息技术服务，以及文化、体育和娱乐业板块开始获得青睐。

偏股型基金减仓避险

据天相数据统计，去年四季度偏股型基金减仓明显。

具体来看，去年四季度末偏股基金权益仓位为63.05%，较上一季度末下降了4.06个百分点。其中，开放式股票型基金的平均仓位为85.57%，较此前一个季度下降了0.61个百分点;混合型开放式基金的平均仓位为60.15%，较此前一个季度下降了4.55个百分点。

兴全有机增长混合基金在季报中称，去年四季度对整体仓位与重仓股都进行了一定的调整，考虑到内外部环境的不确定性，整体持仓结构偏谨慎。

万家新机遇价值驱动基金也表示，从基本面方面找不到特别清晰的上涨主线，而去年四季度市场的反弹主要以板块轮动为主。基金经理会密切观察，如果后期在基本面上找到比较明确的上涨主线，会再考虑作相应的配置。

不过，也有基金经理进行了截然相反的操作，逆势大举提高仓位。例如，前海开源中国稀缺资产混合基金的股票仓位由去年三季度末的2.73%，大幅提升至去年年底的89.12%;大成绝对收益策略混合A基金的股票仓位由去年三季度末的1.74%，提升至去年年底的71.31%。

永赢惠添利灵活配置基金经理李永兴表示，去年四季度股票仓位较高。他认为，一方面，在当前估值处于历史较低水平的情况下，A股市场具备中长期投资价值;另一方面，尽管难以排除市场短期继续超跌的风险，但是部分资产质量较高、安全边际大且估值较低的行业和公司，股价继续大幅下跌的风险已经较小，未来这些行业和公司的估值有望修复到合理水平。

加仓信息技术及文化传媒板块

在持仓结构上，基金开始倾向成长风格板块，信息传输、软件和信息技术服务业，以及文化、体育和娱乐业两大行业获得明显加仓，而制造业、金融业的净值占比则有所下降。

具体来看，基金去年四季度对于信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例为5.07%，较此前一个季度提升了0.84个百分点;对于文化、体育和娱乐业的配置比例为1.48%，较此前一个季度提升了0.58个百分点。制造业和金融业的市值占比相较于去年三季度末分别下降4.96和0.74和百分点。

“在配置方面，我们2019年相对看好中小市值个股的表现，尤其是一些代表新产业趋势的优质高成长次新股;在大市值板块方面，我们更加看好对利率敏感的地产和券商板块。”农银汇理行业混合基金经理称。

财通成长优选基金的基金经理表示，在市场系统性估值见底的背景下，行业基本面向上的领域必然出现在政府逆周期调节的行业上，以5G、特高压、基建为主，这三者尤以5G的需求端逻辑最好。在2019年，他将牢牢抓住仅有的逆周期板块投资机会，结合相关公司业绩兑现的顺序和节奏进行布局。

在银华逆向投资灵活配置基金经理看来，中国这样巨大的市场必然会诞生全球巨头，市场机会将集中在基本面优秀的公司上。因此，品牌化方向、中国优势产业链(如华为产业链)等将是他未来重点配置的方向。

公募基金2018年四季度

部分行业市值占比变化表

行业名称 2018年

2018年

加减仓

四季度末占比

三季度末占比 幅度

制造业 37.59% 42.55% -4.96%

金融业 6.56% 7.30% -0.74%

信息传输、软件和信息技术服务业 5.07% 4.23% 0.84%

房地产业 4.03% 3.19% 0.84%

文化、体育和娱乐业 1.48% 0.90% 0.58%

建筑业 0.84% 0.65% 0.20%

科学研究和技术服务业 0.55% 0.39% 0.16%

水利、环境和公共设施管理业 0.21% 0.19% 0.02%

偏股基金2018年四季度仓位变化表

2018年四季度末

2018年三季度末

股票仓位

股票仓位(%)

股票仓位(%) 变化(%)

全部偏股型基金 63.05 67.11 -4.06

开放式基金 63.35 67.47 -4.12

封闭式基金55.18 57.31 -2.13

股票开放式基金 85.57 86.18 -0.61

混合型开放式基金 60.15 64.70 -4.55

⊙记者 王彭 ○编辑 吴晓婧