金融界基金03月29日讯 中航混改精选混合型证券投资基金(简称：中航混改精选A，代码004936)03月28日净值下跌1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0128元，累计净值为1.0128元。

中航混改精选A基金成立以来收益1.28%，今年以来收益19.42%，近一月收益4.65%，近一年收益-0.10%，近三年收益。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杜晓安，自2017年12月14日管理该基金，任职期内收益1.28%。

韩浩，自2017年12月14日管理该基金，任职期内收益1.28%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国长城(持仓比例6.38%)、内蒙一机(持仓比例6.33%)、东软集团(持仓比例4.91%)、高德红外(持仓比例4.58%)、中国联通(持仓比例4.39%)、紫金矿业(持仓比例4.26%)、华夏银行(持仓比例4.19%)、华测检测(持仓比例4.17%)、中国平安(持仓比例3.97%)、上海贝岭(持仓比例3.97%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年A股指数在国内宏观经济走弱和中美贸易战不确定等诸多因素影响下，呈现持续向下的走势，市场情绪低落，两市成交量萎缩，绝不部分行业都未能走出向上的独立行情。在此背景下，本基金坚持自上而下和自下而上相结合的投资策略，在合理控制仓位的基础上，精选有行业景气度和业绩支撑的个股，尽力挖掘潜在的结构性投资机会。报告期内，本基金较好地控制了市场整体大幅回撤的风险，并跑赢业绩比较基准，在同类产品中位居前列。长远来看，我们对市场未来一年的走势并不悲观。一方面，经过2018年风险的不断释放，A股ERP处于相对顶部区域，股指再次出现大幅下跌的概率较小，很多优质公司被错杀。另一方面，在政策基调从去杠杆转为稳杠杆和中美贸易短期缓和等利好因素影响下，我们认为后市结构性行情机会较多，个股走势分化还是会很严重。本基金将继续重点关注混改相关概念标的，精选各行业内安全边际较高、有估值和业绩支撑的龙头白马公司。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末中航混改精选A基金份额净值为0.8481元，本报告期基金份额净值增长率为-15.34%;截至本报告期末中航混改精选C基金份额净值为0.8417元，本报告期基金份额净值增长率为-15.98%;同期业绩比较基准收益率为-18.36%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

对2019年宏观经济的走势，市场普遍预期比较悲观。主要逻辑在于“三驾马车”再次走弱，导致GDP增速继续放缓;信用紧缩仍然在继续，实体经济尤其是民营经济部分融资难、融资贵的问题并没有有效缓解，确保不发生系统性金融风险仍然面临巨大的挑战;此外，中美贸易谈判结果也具有很大的不确定性。相较于市场，我们认为中国经济仍然具有较大的韧性。以出口为例，2018年前11个月，中国出口中对美金额占到全部出口金额的19%，从对出口增长的拉动角度看，对美出口占21%，而同时对欧盟和东盟的出口增长拉动合计占比达到33%，成为中国出口增长的更为主要的驱动力，更为均衡的出口结构有利于2019年的出口情况好于市场的普遍预期。从政策角度看，财政政策和货币政策的主基调仍为稳健偏宽松。但从实际效果上看，将呈现“双松”的局面。在固定资产投资中，制造业仍然可以保持较高速的增长。2018年底中央经济工作会议明确将“推动制造业高质量发展”作为2019年的首要任务，在这一政策导向推动下，以5G建设为代表的制造业新周期和传统制造业设备更新周期持续的背景下，2019年制造业固定资产投资仍将是固定资产投资整体的稳定器。此外，包括提前加快地方政府新增专项债的发行等政策落地，对于传统基建领域的支持将更加明确，虽然对于固定资产投资的拉动不大，但是政府以此托底经济的目的十分明显。消费已连续五年成为拉动经济增长的主引擎。2018年年底中央经济工作会议上再次提出“实施更大规模的减税降费”要求，通过提高收入和降低消费品价格角度促进消费、稳定经济发展。对于消费下行扰动较大的乘用车下行趋势，多部委联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，开启“汽车下乡”2.0版模式。从中长期看，持续减税降费有利于消费升级、释放消费潜力，为经济企稳回升打下了良好的基础。综上所述，我们认为混改在国企改革进入深水区的大背景下，有望进一步提速，相关行业和公司或将有较好表现。