2015年6月，上证综指突破5178点。如今4年过去，上证综指虽然在3000点附近徘徊，但记者统计发现，公募基金的整体表现不错，其中200多只基金的净值已超越了5178点时的水平。总结上述基金业绩抢眼的原因，在于它们选择了食品饮料、家电、金融保险等好“赛道”，重仓了头部价值型公司。

200多只基金净值“越过山丘”

2015年6月12日，上证综指创下5178点的阶段性高点，如今4年过去，截至今年6月15日，上证综指依然在3000点附近徘徊，创业板指数跌幅高达六成。从业绩表现看，公募偏股基金整体表现明显强于市场。数据显示，成立于2015年6月15日之前的1080只偏股基金中，基金净值的整体跌幅约为27%左右，远超同期大盘表现。其中244只基金净值超过4年前市场高点时的净值水平，占比超两成。

具体而言，剔除因大额赎回费推高净值的迷你基金，这244只基金中，易方达中小盘混合基金涨幅为58.83%，长安鑫利优选混合A涨幅为57.26%，前海开源再融资股票基金回报为54.49%。易方达消费行业、前海开源工业革命4.0、安信优势增长等基金的回报也超过50%。

东财Choice数据显示，在过去4年净值出现下跌的基金中，有多达175只产品的净值跌幅超过50%，其中46只跌幅超过60%，更有8只基金净值跌幅超过70%。其中工银创新动力股票基金，过去4年跌幅高达75.54%;汇添富移动互联股票基金的净值下跌72.04%，金鹰核心资源混合基金跌幅为71.42%。需要说明的是，上述业绩落后的基金，在去年底和今年初，几乎都更换了基金经理，其中部分是在2015年牛市中叱咤风云的明星基金经理，在2018年底的调整行情中被换掉。

上述业绩较差的基金，大多是因为基金经理在过去几年的震荡下行中，没有及时转变思维，依然坚持持有所谓成长股，部分基金甚至轮动操作概念股。

“上述基金业绩垫底的根本原因，在于基金经理没能深刻理解投资收益的本源，牛市中可以炒作概念，或者借助信息优势获取收益，但在震荡下行的市场中，市场呈现缩量博弈状态，牛市中的投资经验成为熊市中的负担，如果没有及时转换思维，业绩就会比较难看。”沪上某基金研究人员分析道。

重仓头部价值型公司

反观上述业绩抢眼的基金，多数是其风格契合了过去几年的价值投资理念，尤其是重仓了头部价值公司。在指数见顶后的半年内，部分基金通过降低仓位避开了大跌，后续操作又契合了市场风格，最终实现了业绩领先。

从仓位控制情况看，长安鑫利优选A基金尽管成立于2015年5月份，但一直以低仓位运作，直到2017年初，才开始大举建仓股票;同样成立于2015年5月份的前海开源再融资基金，直到当年底才建仓股票，躲过了两轮大跌。

从选股层面看，上述绩优基金看重价值，选择了食品消费等好“赛道”。长安鑫利优选A、东方红睿元、东方红睿丰、汇丰晋信双核策略等，均是重仓了头部价值股;易方达消费行业、南方新蓝筹混合、鹏华品牌传承混合等基金则源于好“赛道”的选择。

前海开源再融资股票基金经理邱杰表示，优秀企业的持续盈利成长是投资收益的最可靠来源，注重安全边际和性价比是投资获得稳健正回报的关键，也是控制风险的关键。他将自己的投资总结为“追求有性价比的可持续成长”。具体而言就是选择持续创造价值的企业，以低估的价格买入，同时做好组合的风险管理并适当降低波动性。

长安鑫利优选A基金经理林忠晶表示，过去4年中，部分行业集中度开始上升，行业龙头公司的估值与业绩匹配度较高。对于风险控制，除了分散配置多个行业以外，还要对个股风险有充分认识，对有历史问题或财务指标存在疑问的公司保持谨慎，不追随市场热点，而是更加关注行业趋势、公司的基本面和未来成长性。“分析公司的基本面情况，通过及时跟踪去判断业绩持续性或拐点，这比直接判断A股指数变动趋势更简单。”