2019上半年已经结束，公募基金中期排名成绩单也已曝光。在今年上证指数上证19.45%、中小板指数和创业板指数分别上涨20.75%和20.87%的情况下，权益类基金也一扫去年的阴霾，整体走强，其中主动权益类基金上半年的平均涨幅达到了18.66%。

不过主动权益类基金内部业绩的分化还是比较明显的，今年业绩排在榜首的易方达恒瑞和排在榜尾的东兴核心成长净值增长率之差达到了74.65%。此外，与去年四季度至今年一季度的猪肉板块上涨导致农业主题基金净值大增不同，从上半年整体的情况来看，大消费成为了引领基金净值增长的主要动力。

白酒等消费股为业绩“保驾护航”

数据显示，在今年上半年权益类基金业绩排行榜中，由侯昊管理的招商中证白酒指数分级以73.73%的收益率占据了榜首。

聚焦主动权益类基金，明星基金经理萧楠和王元春掌舵的易方达瑞恒凭借58.52%的收益率夺冠。王园园、刘莉莉共同管理的富国消费主题上半年的净值增长率为58.1%，以微小的差距位居亚军。而季军则是由曲扬单独管理的前海开源中国稀缺资产，其上半年的净值增长率为57.91%

据《红周刊》记者统计，今年上半年净值增长率超过50%的主动权益类基金有27只，其中带有“消费”字样的就有富国消费主题、银华消费主题分级、易方达消费行业、汇添富消费行业、创金合信消费主题和鹏华消费精选6只。而从上半年绩优基金的持股来看，无论是否为消费主题类基金，消费股几乎都占据了重要的位置。

以易方达瑞恒为例，今年一季度末，该基金重仓的白酒股有5只，分别为贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、顺鑫农业(000860)和古井贡酒(000596)，它们上半年各自的涨幅也分别达到了69.25%、135.87%、98.79%、90.72%和122.61%。此外其重仓的格力电器(000651)、美的科技、苏泊尔(002032)等消费股也均收获了不俗的涨幅。

而从该基金此前的持股情况来看，几乎没有出现过大规模调仓的情况，由此推测，该基金今年二季度以来也很有可能重仓持有了白酒等消费股，从而取得了傲人的收益。

价值风格赢了成长风格?

实际上，该基金的基金经理萧楠一直以布局消费股见长。今年上半年其单独管理的易方达消费行业也以56.33%的收益率夺得了主动权益类基金的第六名。值得注意的是，易方达消费行业曾在2017年同类基金排行榜中夺冠。当然，“冠军”魔咒也在萧楠身上应验，去年市场萧条的情况下，其麾下的基金业绩全军覆没，易方达消费行业的净值增长率也只有-23.47%。虽然萧楠管理的基金短期业绩有所起伏，不过数据显示，其任职近7年来的总回报已经达到了271.29%，而同期上证指数的涨幅只有44.86%。

此次，萧楠能够卷土重来，当然与其长期一直坚持的投资理念有关。他信奉“以合理的价格买入优秀的公司”，找到具备高质量增长能力的公司，通过长期持有，抵消股价的随机波动，而消费股恰恰属于业绩表现和增长能力都出色的公司。

除了萧楠以外，和他具备相似投资理念的明星基金经理今年上半年的业绩也颇为亮眼。例如今年上半年，刘彦春管理的景顺长城内需增长贰号、景顺长城新兴成长和景顺长城内需增长分别实现了56.81%、55.55%和54.62%的收益率。此外，明星基金经理邱杰、谢治宇、李永兴等人所管辖的基金中，都有半年度净值增长率超过40%的产品。

而形成鲜明对比的则是成长风格的基金经理，他们则在今年上半年纷纷“折戟”。例如丘栋荣管理的中庚小盘价值，截至6月30日收盘，该基金自4月3日成立以来，净值增长率仅有-7.25%，在1159只同类基金中仅排在了686位。而去年成立的中庚价值领航，今年上半年的净值增长率为19.92%，仅跑赢同期上证指数。

而傅鹏博也面临着同样的尴尬，他管理的睿远成长价值成立于3月36日，而截至6月30日收盘，该基金成立以来的净值增长率也仅有-1.35%，在同类基金中也仅排在中游的位置。不过，上述明星基金经理此前均取得过非常靓丽的长期业绩，而在市场风格轮换后，或许基金的排名又将重新洗牌。

“调仓不利”成为绩差理由

在今年市场整体上涨的情况下，依旧有净值增长率为负的基金。以今年前成立的主动权益类基金为统计对象，今年上半年净值增长率为负的基金已经达到了40只。其中民生加银新动力上半年的净值增长率为-10.26%，排在了倒数第一位。

此外，华安新泰利和格林伯锐今年上半年的净值增长率分别为-9.23%和7.72%，分别位列倒数第二位和倒数第三位。《红周刊》记者发现，这部分基金或多或少都存在调仓失误的问题。

以华安新泰利为力，从基金一季报来看，该基金今年一季度末的持股比例为0，而持债比例为75.82%，因此今年一季度，该基金并没有乘上股票市场上涨的列车，一季度的净值增长率仅为52.63%。从今年4月16日，该基金的净值开始急转直下，截至6月30日收盘，该基金的净值增长率为-9.62%，而同期上证指数也下跌了6.26%，这样看来，二季度该基金很可能增加了股票仓位，但结果却适得其反。

中考成绩单并不代表年终成绩，下半年各只基金可以继续努力，力争年终好名次!