进入下半年以来，以上证50ETF为代表的多只大盘蓝筹ETF遭遇资金流出，中证500ETF等中小盘风格ETF整体份额却有所增长。伴随着科创板的正式交易，不少观点认为，A股市场的大盘风格已向中小盘风格切换。不少公募人士表示，未来比较明确的增量资金均偏好于A股各行业龙头及蓝筹企业，其核心还是看重企业盈利能力的持续性，并非一定以大小盘股来划分。

蓝筹ETF份额缩水明显

进入三季度以来，市场持续震荡。在这样的背景下，以上证50ETF为代表的多只大盘蓝筹ETF份额出现不同程度缩水，合计减少超30亿份。

Wind统计显示，华夏上证50ETF下半年以来份额减少22.45亿份，为缩水份额最多的ETF产品，目前其最新份额为144.53亿份，以2.92元的区间成交均价计算，约有65.55亿元的资金流出。同期，工银上证50ETF份额减少8.45亿份，博时上证50ETF和申万菱信上证50ETF分别缩水1110万份和3720万份，建信上证50ETF和万家上证50ETF的份额则出现逆势增长，合计增加近8400万份。

此外，沪深300ETF也面临较大赎回压力。据统计，华泰柏瑞沪深300ETF份额缩小4.91亿份，约18.81亿元资金净流出，易方达沪深300ETF份额缩水4.71亿份至48.68亿份，此外，平安沪深300ETF、南方沪深300ETF等均遭赎回。

与此同时，以中证500ETF为代表的中小盘风格ETF则迎来份额增长。华夏、广发、平安、嘉实、易方达、华泰柏瑞、景顺长城等旗下中证500ETF产品份额均出现增长，合计增加超7亿份。

目前判定风格切换为时尚早

宝盈基金表示，下半年以来，市场上越来越多的投资者开始思考风格是否要切换、白马股是否要调整，这直接或间接导致大盘蓝筹ETF的缩水。然而，近期除了部分科技行业基本面或预期改善带来的阶段性强势表现外，部分白马龙头也在近期再创新高。

金信价值精选基金经理吴清宇认为，下半年以来伴随整个市场的调整，包括上证50指数、沪深300指数出现回调，相应的ETF基金也同步回调，赚钱效应下降，这种情况下，份额缩水可以理解。与此同时，科创板在7月份的推出以及5G、电子等相关板块个股强势表现，提升了市场对科技成长股的兴趣。众所周知，中证500指数的成份股是沪深两市中小市值成长公司，对应的ETF产品可能也因此获得更多关注。

对于市场热议的大小盘风格转化问题，宝盈基金称，长期来看，增量资金的性质具有决定市场风格变换方向的作用，未来在机构化、国际化趋势下，A股的风格将越来越趋向于高ROE、高景气、平稳现金流导向的价值投资。

宝盈基金认为，近半年核心资产的持续上涨并不仅是简单的存量资金抱团行为，还有增量资金的边际效应。显然，未来比较明确的增量资金包括外资、理财资金、保险三大来源，均偏好于A股各行业的龙头及蓝筹企业，其核心还是看重企业盈利能力的持续性，并不一定以大小盘股来划分。“中期内，市场核心变量仍是盈利端的下行及逆周期政策应对的力度和节奏。”宝盈基金表示。

吴清宇称，市场风格的基础是业绩，目前正值中报公布期，包括医药、电子元器件、通信等行业中报业绩超预期的公司较多，其中有蓝筹股也有成长股，目前判定风格从蓝筹转向成长不甚明显，只要是业绩超预期的个股均有上涨机会。中国基金报记者张燕北