证券时报记者 陆慧婧

管理人中管理人(MOM)产品正式开闸。面对新的发展机遇，基金公司摩拳擦掌，积极筹备，只待相关细则落地，在第一时间上报产品。

业内人士认为，MOM推出，对于基金行业意义重大。公募基金公司凭借扎实的投研力量，参与到母基金的管理之中，有助于基金行业整体资源的调配。

多家基金公司投入筹备

近日，《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》落地，多家基金公司已开始筹备MOM产品，落实人员配置、完善系统支持。

易方达基金多资产投资部总经理助理冯蕾表示，易方达正在积极筹备公募MOM，产品将由易方达多资产投资部管理，该部门正在运营4只公募FOF及多个MOM专户，可以为客户提供一站式MOM业务服务。

广发基金相关人士表示，广发基金自2015年9月开始受托管理MOM组合，目前受托管理的委外资金接近200亿元，已经建立起一套科学有效、定量与定性结合的子管理人遴选体系，能够为委托资金提供专业、高效、优质的投资管理服务。

平安基金MOM投资部总监夏添凉透露，自年初《MOM产品指引(征求意见稿)》发布后，平安基金对文件进行了细致研读，在产品开发设计、投资策略、产品运营等方向开始准备，希望成为公募MOM的发行机构，见证资本市场发展的重要历史时刻，为机构和个人投资者提供更为丰富的投资解决方案。

等待基金经理任职细则

大的方向已经确定，对于基金公司资产配置部的基金经理们来说，还有一些悬念——公募MOM基金经理任职细则尚未确定。

“我们都非常关心公募MOM基金经理任职资格的相关细则何时出台。”一位养老目标基金的基金经理告诉记者，已公布的MOM产品指引中并未明确公募FOF及养老目标基金经理是否可以兼任公募MOM的基金经理。若不能兼任，基金公司还需要增加基金经理配置，这样也会增加公司的管理成本。“只有待上述细节明确之后，基金公司才能上报公募MOM。”

一位基金公司人士表示，公募MOM开闸，为行业打开了新的发展空间，但他担心公募MOM起步初期市场需求有限。“参考此前公募FOF发行的情况，公募MOM产品和基金经理缺乏长期业绩记录，未必能获得银行等渠道的支持。”

有养老目标基金经理担心，公募MOM推出后，若发行规模不大，每个投资顾问分配到的资金有限，也会影响到投资顾问接受委托的意愿。

但在另一位养老目标基金经理看来，公募MOM和公募FOF相比，有其独特的优势。“公募MOM可以通过公募管理人定制一些此前只能在基金公司专户运用的投资策略，而公募FOF只能申购公募基金，公募MOM丰富的投资策略应该会有吸引力。”

强调基金管理人的

选择配置能力

多位业内人士认为，未来在公募MOM的投资管理中，将把挑选合适的基金管理人，实行持续有效监控，提升主动管理效率作为工作的核心。

广发基金相关人士表示，MOM的委托投资期限比较长，需要基金公司对子基金管理人的选择更加苛刻，更侧重长期投资能力的考核，对风格的稳定性也有很高的要求。在配置方面，MOM投资的战略型配置研究以及长期战术更为重要。

冯蕾表示，要实现人和投资组合的适配，首先要对管理人有充分的了解。一个完备的管理人库是运营MOM产品的基础。易方达基金对入库的每个管理人都根据“三位一体”(管理人的投资业绩、投资行为、投资逻辑三个方面要相互印证)的分析框架进行评价和打标签。在了解客户需求的基础上，确定产品的风险收益目标，综合考虑市场走势、资产/策略配置比例等因素，最终确定每个子管理人提供投资建议的子资产单元的规模。

夏添凉强调，不仅要关注投资顾问的投资能力，也要关注非投资能力。“MOM模式不是选好人就万事大吉。把合适的人放进合适的组合，动态再平衡同样至关重要。MOM管理人和投顾有着明确的分工，我们将投资收益来源分为三类：资产配置，关键阶段的择时和精选个股/个券。MOM模式下，管理人负责资产配置和关键阶段的择时，投资顾问负责精选个股/个券，专业科学的分工可以实现组合风险调整后的收益最优化。”