备受业界瞩目的资管新规于近日落地。按照资管新规的界定，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，这意味着，以往常见的“保本”型理财产品将一去不返。在理财净值化、破刚兑趋势不可逆的情况下，结构性存款已然成为银行的新宠。业内人士认为，过渡期内，预计银行将缩减结构性存款产品，投资人应谨慎投资该类产品，实现资金分散。

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保本理财一去不返

4月27日晚间，中国人民银行、中国银行保险监督委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)指出，今后任何金融机构的资管产品都不能承诺保本保收益，投资者必须根据产品情况和自身实际来选择是否承担相应风险。

机构数据显示，截至2017年底,保本理财规模已达7.37万亿元，占全部银行理财的24.95%，发行机构多为中小银行。市民刘女士向北京商报记者介绍道，当初做投资的时候都希望能多赚钱又能少承担风险，但是新规出台之后，想要不承担风险只享受收益，明显是不太可能了。

某股份制银行业务负责人向北京商报记者表示，以后理财产品将向净值化转型，短期滚动型理财产品的发行数量下降是大概率事件。网贷之家研究院院长于百程认为，在净值化管理层面，资管新规也稍作放松，并未一刀切，鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。这对于银行理财产品的调整比较有利。

警惕结构性存款风险

央行公布的最新数据显示，截至2018年2月末，结构性存款规模仍维持去年以来的增长态势，并首次突破8万亿关口，达到8.36万亿元，增长势头可谓惊人。结构性理财产品是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场各类参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一揽子股票、基金、指数等。

北京商报记者在多家银行网站发现，不少银行把结构性存款产品列在理财产品页面，并明确标注保本和利息浮动区间。以某银行新推出的挂钩欧元汇率的结构性存款产品为例，其产品说明书显示，该产品类型为保本浮动收益类，银行对本产品的本金和按照产品说明书约定的最低收益提供保证承诺。客户可获得的预期最低年化收益率为2.5%，预期最高年化收益率为3.9%。

在盈灿咨询高级研究员张叶霞看来，结构性产品设计较为复杂，比如挂钩多个标的、多个观察期、多个障碍条件或触发条件等，受市场及产品本身设计影响，结构性理财产品预期最高收益往往是通过历史数据或经验测算出的可能实现的收益最大值，这很可能与产品的实际收益存在一定偏差。

张叶霞进一步指出，一般结构性存款存续期、结构性理财产品封闭期内，不能提前赎回。而结构性理财产品的预期收益率为浮动收益率区间，如果产品存续期间，市场利率上升超过了浮动区间，结构性理财产品不随市场利率而上升;反之，打破刚兑背景下，投资人可能会面临投资本金损失的风险。

投资者应谨慎投资

资管新规也对投资者群体进行了划定。资产管理产品的投资者将分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者，要求具有两年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近三年本人年均收入不低于40万元。法人单位要求最近一年末净资产不低于1000万元。分析人士则指出，资管新规实施打破刚兑、取消封闭式短期理财产品等措施，对投资者来说也是一种积极的保护。

某股份制银行项目部负责人对北京商报记者表示，资管新规中划定了合格投资者的具体范围，对于合格投资者的门槛要求比银行高净值客户要高，未来有可能会重新调整银行对于客户的划分。投资者只要找对适合自己的投资方式，树立中长期投资理念，在未来投资市场依然可以获得稳健的投资收益。

“这期间投资人应谨慎投资该类产品，投向不同的理财产品，实现资金分散。选择风控能力较强的产品发行方。一般银行自主发行的，风险相对较小，而通过信托、资管发行或者第三方平台代销的，风险相对较高。另外，配置了相应投研团队的机构风控能力较强，发行的产品相对也较有竞争力。”张叶霞说道。北京商报记者 崔启斌

实习记者 宋亦桐/文 宋媛媛/制表