2019年，是银行理财子公司的元年。去年全年，众多理财子公司成立后，发行的产品均以固定收益产品为主，届时，曾有多位分析人士对记者表示，理财子公司开业之后，初期产品还是以“稳”为主，不会规模地投身权益市场。

近日，《证券日报》记者发现，虽然银行理财子公司发行的产品仍以固定收益为主，但这些固定收益类产品已在加速布局权益类资产，在投资策略上采用多元化资产配置策略。国金证券(9.480,0.28,3.04%)研报指出，随着银行理财子公司投研体系逐步完善，预计今年银行理财产品将为A股带来约1450亿元的增量资金。

新发理财产品103款

加大权益类资产配置

《证券日报》记者根据中国理财网信息统计，今年以来截至2月10日，显示发行机构为银行理财子公司的理财产品共103款，全部来自于国有大行旗下理财子公司。从产品类型来看，固定收益类产品高达85款，混合类产品18款，未有权益类产品出现。

不过，记者在对各家理财子公司所发行的理财产品进行梳理时发现，理财子公司已发行产品存在三大特点：一是参与权益类资产的投资比重开始加大;二是风险等级上，高风险的产品占比有所提升;三是，在投资策略上，多采用多元化资产配置策略。

举例来看，工行旗下工银理财子公司发行了一系列风险等级为“三级(中)”的固定类理财产品。以其中某一款产品为例，在投资策略上，采用“固收打底+限额股指”资产配置策略，通过自主固定收益投资或固定收益类策略的优秀管理人，利用CPPI等低风险策略和量化策略投资权益市场，力求为客户获得稳健的、联动沪深300、中证500和上证50等指数表现的收益。

另一家国有行理财子公司发行的一款固收类产品，风险等级为三级，记者翻阅该产品的说明书发现，这款产品的投资比例如下：固定收益类资产投资比例80%—100%;权益类投资比例为0%—20%;商品及金融衍生品类资产投资比例为0%—20%。

《证券日报》记者了解到，该理财产品是一只FOF产品，在投资策略上采用“现金类投资策略+多资产全天候策略”，后续通过同时持有股票、债券和商品、优选各类资产代表的优秀业绩基金，合理承担经济增长风险、避险风险和通胀风险，在多变的市场环境下提升组合风险调整后的收益水平。

上述银行的理财经理对《证券日报》记者表示，虽然银行理财产品大部分仍以固收类资产为投资主体，但目前也正在加速布局权益类、商品及金融衍生品类等。

积极响应监管号召

理财子公司发力权益投资

工银理财有限责任公司副总裁刘劲松在去年年底时曾公开表示，前期银行理财子公司投资仍以固收类资产为投资主体，但正在加速向“固收+”拓展，并在积极布局权益类、商品及金融衍生品类等资产的多元化、全品类投资。在具体形式上，初期银行理财子公司布局权益类资产多以私募股权、FOF、MOM等形式为主。在投资策略上，银行理财子公司也呈现出投资策略更加多元化的特点。

招商证券(18.420,-0.10,-0.54%)(港股06099)研究报告指出，从目前的政策导向和银行理财子公司的前瞻性布局规划来看，纯固收产品是银行理财的核心产品，主动管理能力突出的债券基金仍继续受青睐。银行理财子公司在投资权益资产时，可采用直接或间接的方式，权益类产品是公募基金和银行理财子公司产品的合作重点。

2019年11月29日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》，规定股票、公募证券投资基金、标准化债权类资产、符合标准化金融工具特征的衍生产品等资产的风险系数为0，引导理财子公司加大对股票、债券、公募基金等标准化资产的配置，配置A股比例有望在监管引导下提高。

国金证券研报认为，随着银行理财子公司成立，投研体系不断强化，其投资股票市场的能力也将逐步提高。综合监管政策方向和理财子公司发展来看，未来银行理财子公司投资的比例将逐步提高。根据国金证券测算，2020年银行理财将为A股带来的增量资金规模约1450亿元。

此外，近期监管部门下发政策通知给予银行理财子公司更多的支持。2月1日，人民银行同财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门出台的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》中也提到，要进一步推进理财子公司设立，壮大机构投资者队伍，进一步增加理财子公司数量，对风险管控能力较强、总资产及非保本理财业务达到一定规模的银行优先批设，积极推进符合条件的外资金融机构参与设立理财子公司或合资设立外方控股的理财子公司。

业内人士表示，综合监管政策方向和理财子公司的发展路径来看，未来资产端向权益类倾斜会是大趋势，随着投研体系不断强化，理财子公司在权益类产品研发力度将逐步提高，投资A股的比例也将逐步加大。