据彭博汇编的数据显示，上周投资者对美国专注于新兴市场股市、债市的交易型开放指数基金注入了27.2亿美元，为2014年4月以来最高单周水平。

而国际金融协会(IIF)最新报告显示，随着经济增长放缓担忧下降，多个新兴市场国家出现资金流入趋势。数据反映的最新资金流入“激增”始于3月3日。资金流动在2月26日转为正值，此后泰国、南非、巴西等七个新兴市场国家总计取得76亿美元流入。

“最近很多新兴市场国家开始发行国债，比如巴西、俄罗斯、土耳其及阿根廷等，这说明了这些国家判断情况正在好转。不过不能高兴得太早，对于新兴市场我持谨慎乐观态度。” East Capital亚洲区CEO习卡琳(Karine Hirn)对21世纪经济报道记者表示。该公司目前管理约26亿欧元资产，专注于投资新兴市场及前沿市场资产。

1月底开始新兴市场行情好转

其实，从今年1月底开始，新兴市场行情就开始好转。

在习卡琳看来，近期新兴市场行情的反弹归结于以下几个原因。

首先是美联储近期的鸽派表态，使得市场对于今年加息的次数以及程度的预期有所下降。北京时间3月17日凌晨，美联储公布最新的利率决议--维持当前利率不变，并暗示今年将升息两次，而非之前预期的四次。“上周的美联储货币政策表态使得市场产生了一定程度的乐观，首先是对于年内加息次数的预期下调至了两次;也一定程度上推后了对于加息日程的预期，可能下次加息会是在9月份。对于市场来说，意味着更长时间维持低息，这就改善了市场的风险情绪。”习卡琳说。

同时大宗商品市场行情的好转也带动新兴市场复苏。

今年1月下旬以来，原油价格开始反弹。截至目前，国际油价较开年以来最低点反弹超过50%。“油价的反弹十分有利于新兴市场，因为好多原油生产国尤其是中亚地区，历来是资本净流出国。当商品行情反弹，这些国家的基本面情况好转，他们会买入更多新兴市场资产。”习卡琳说。

另外就是全球仍然宽松的货币环境。“许多新兴市场国家的央行降息，欧洲央行和日本央行也是在近期进一步加码宽松。”她说。1月29日，日本央行宣布“负利率”政策;而在3月10日，欧洲央行宣布了更为激进的货币宽松政策。

还有分析指出，全球对于中国风险的担忧也在好转，这一定程度上推动风险偏好重返市场。

转折仍脆弱“目前对于新兴市场来说，从资金流角度来看，可以称为是转折点，此前很长一段时间我们只见到净流出，而现在我们看到了资金的流入。不过这仍然是一个脆弱的转折点，因为仍然面临风险。”习卡琳说。

她指出，可能会出现行情的急转直下，担忧可能会重返，比如对于中国的担忧。“中国近来的出口数据比较疲软，中国最新的PMI数据也比较疲软，市场对中国的经济增长及汇率还有一定的不确定性。”她说。

另一个风险是美联储加息。3月21日，两位美联储官员称美联储可能最快在4月加息，新兴市场资产价格涨势应声而止。截至北京时间3月22日傍晚，明晟(MSCI)新兴市场指数微跌0.14%，暂停连续四个交易日的涨势。而该指数在上周曾上涨了3.2%。

法兴银行亚太外汇策略主管Jason Daw在3月21日的报告中指出，从历史来看，只有当新兴市场的增速与G10国家接近时，其资本净流入才会增速。这意味着新兴市场更有可能面临一次短期的调整，甚至行情再次急转直下，目前的好转迹象可能难以持久。

据国际金融协会近日发布的报告指出，新兴市场国家的债务有所增长，2015年的债务增长了1.6万亿美元至62万亿美元，债务总规模为各国GDP总和的210%。报告指出，如果高的债务水平，亟需去杠杆的措施，不然将抑制新兴市场的增长前景。

由于油价等大宗商品行情的反弹，上周，德国商业银行的新兴市场策略师Simon Quijano-Evans上调了对新兴市场企业的利润预期，上调幅度为2011年初来最高水平。Simon Quijano-Evans指出，此次上调是基于油价和大宗商品价格的反弹，是否能够实现将取决于油价的稳定是否能持久。“不过，新兴市场的基本面仍然未变，并没有改变未来6至12个月的增速预期。”

“目前全球投资者持有大量现金，但不知投向何处，比如许多国债出现了负收益率，而新兴市场资产仍有比较高的收益，价格也是处于历史低位。如果能够进一步确认趋势向好，那么将使得投资者重返新兴市场。”习卡琳说。