中国经济网编者按：寿险公司二季度业绩报告显示，富德生命人寿今年上半年亏损29亿元，虽然较一季度亏损额有所收窄，但仍排名行业第一。对此，该公司解释称，由于未来一个季度有大量高现价产品到期退保，现金流预计为净流出。

同时，今年以来，富德生命人寿偿付能力充足率始终徘徊在100%的监管红线附近。有分析人士称，“偿二代”下的偿付能力充足率的下降，意味着险企存在产品端结构不合理、风控能力相对较差等问题。

半年巨亏29亿

据证券时报报道，截至8月1日，保险业协会共披露了56家寿险公司的二季度偿付能力报告，56家公司合计实现保险业务收入2322.45亿元，实现净利润68.78亿元，综合偿付能力中位数达到275%，较一季度末下降了25.03个百分点。

已披露二季度报告的56家寿险公司中，有30家寿险公司在二季度报告中出现亏损，占比达到53.57%。具体来看，有27家公司亏损达到上千万元，8家公司亏损超亿元，其中，富德生命亏损规模排名行业第一。

报告显示，富德生命人寿在上半年共实现保险业务收入787.46亿元，亏损29.14亿元。不过，相较一季度的亏损规模38.11亿元，富德生命人寿二季度亏损额有所收窄。

据富德生命人寿披露，该公司在二季度的业务现金净流出52.01亿元。在对流动性风险分析时，富德生命人寿表示，在基准情景下，由于未来一个季度有大量高现价产品到期退保，现金流预计为净流出，其余后续季度及年度预计为净流入，整体来看，现金流较充裕。在压力情景下存在一定的缺口，主要是由于压力测试情景非常严格，压力情景中新业务签单保费急剧下降，仅为上年度的20%，极大增加了现金流压力，且不允许公司出售相应资产，故未来三年净现金流均为负值。

偿付能力充足率创近年新低

随着业绩一起下降的，还有富德生命人寿的偿付能力充足率。相关数据显示，2015年该公司偿付能力充足率仅为157%，较2014年度的181%大幅下降，创下近6年新低。在2010年至2011年，生命人寿的偿付能力充足率曾分别高达212%和279%。

该公司最新披露的偿付能力报告显示，2016年一季度末综合偿付充足率仅为104%，逼近监管红线;二季度环比仅提高两个百分点，为106%。

据新京报报道，2010年至2012年间，富德生命人寿就曾增资8次，注册资本也由35.74亿元跃升至107.75亿元。随后的2013年，富德生命人寿又通过增资将注册资本提升至117.52亿元，并延续至今。

随着2016年一季度偿付能力报告的发布，这一动作显得尤为迫切。报告显示，在“偿二代”下，富德生命人寿综合偿付能力充足率已连续两个季度接近100%的监管红线。有保险行业分析师表示，对中小型险企来说，由于产品端结构不合理、投资端偏激进、风控能力相对较差的，“偿二代”下的偿付能力充足率将面临下降的趋势。

而与以往不同的是，已经两年没有增资的富德生命人寿，或将采用发行资本债的方式“补血”。保监会4月14日发布的公告显示，同意富德生命人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币80亿元。

谋求改善保费结构

据时代周报报道，富德生命人寿2015年新增投资款(主要源于高现价保单)余额为1291亿，占公司4091亿总资产的31.5%，同比出现下降。在2015年的保费构成中可以看到，其原保费占比有所提升，公司的原保险保费收入占保费总收入比例达62%，与行业平均水平相当。

2016年上半年，富德生命人寿原保费规模787亿元，保户投资款新增缴费(以万能险、分红险为主)427亿元，去年同期其原保费与保户投资款新增缴费规模分别为363亿元、261亿元，可见万能险、分红险在其整体业务结构中占比有下调之势。

不过值得关注的是，2015年，富德生命人寿万能险退保规模达到536亿元，而去年已收的规模仅有870亿元，占比达61.6%。不过，万能险按照监管规定，收到的保费不确认为保费收入，作为负债在保户储金及投资款中列示，这部分费用也不被列入退保金。

富德保险控股集团总经理杨智呈从行业角度分析指出，“偿二代”体系实施后，一方面，“偿二代”下负债期限越长、成本越低，与长期优质资产越匹配，就越有可能提前释放资本，提升偿付能力充足率，形成真正内生性资本来源。另一方面，“偿二代”会对以往的资产负债错配提出“惩罚性”的资本要求，客观上也将倒逼保险公司提高长期负债占比和质量。

同样值得关注的是，尽管富德生命人寿的保费结构有所改善，但理财产品的基数并不低，据悉，富德生命银保今年首月便突破555亿元。据知情人士介绍，目前富德生命人寿已经在筹备新一轮增资，以期改善和提高偿付能力。截至去年底，富德生命注册资本为117.5亿元。