中国人民银行7日公布的数据显示，10月末，我国外汇储备余额为3.1207万亿美元，较上月减少457亿美元。分析认为，10月美元上涨引发的估值效应是外汇储备下降的主要原因，资本外流导致的外储下滑压力实际有所减少，但仍需警惕外储持续下降扰动市场情绪，导致汇率剧烈波动。

我国外汇储备已连续四个月下降，且10月降幅为今年1月以来最大。中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员王有鑫分析称，估值效应是外储下降的主因。因美联储12月加息预期不断升温，10月份美元指数上涨3%。外汇储备主要构成货币欧元、日元和英镑兑美元分别贬值1.8%、3.3%和6.2%，货币汇率变动引起的外储账面价值减少322亿美元，约占外储降幅的71.2%。

此外，发达国家债券收益率走高致使债券投资出现账面损失，当前中国持有美债规模为1.19万亿美元，约占外汇储备的38%，10月份美债收益率震荡走高，10年期国债收益率上升1.08%，欧元区和德国10年期国债收益率也由负转正，债券收益率与价格成反比，收益率走高导致债券投资出现账面损失。

招商证券(600999,股吧)研究发展中心宏观经济研究主管谢亚轩指出，虽然资本持续外流，但10月外汇市场供求并未加速恶化，当月外汇市场成交量显著增加的原因还需观察外汇占款和结售汇数据。

王有鑫认为，10月外储数据也验证了央行对外汇市场的干预减少。尽管当月人民币对美元贬值幅度达到1.5%，但交易行为导致的外储下降规模不到130美元。交易变动既包括央行干预市场的主动交易行为，也包括满足企业和居民购汇需求的被动交易行为，9月银行结售汇存在逆差，由此可以看出，央行主动交易行为导致的外储下降规模有限，与一季度交易变动月均下降431亿美元相比，明显减少。

“说明央行当前是主动为之，在美联储加息之前释放贬值预期，辅以市场化手段稳定汇率。”王有鑫称。

外汇分析师韩会师也表示，10月央行因调控外汇市场所导致的外储损失不多于150亿美元，与9月份相比是一个非常不错的结果。9月份银行代客结售汇逆差333亿美元，银行自身结售汇逆差16亿美元，二者合计约350亿美元。假设这些逆差最终都由商业银行转嫁给了央行，9月份外储因资本外流而导致的下滑压力要远远大于10月份。

因此，10月外储下滑规模虽有所扩大，但其背后反映的资本外流压力有所减小。

另外，尽管外储规模降至2011年3月以来最低，并且已逼近3万亿的心理关口，但由于我国对外净债权为1.6万亿，国际收支总体还有较大的顺差，中国银行国际金融研究所测算，我国外汇储备的安全线在1.6-2.8万亿之间，当前3.12万亿的规模足以应对国际收支、外债兑付和居民跨境资产配置的需要。

不过王有鑫提醒，短期外储持续下降，引发市场对未来经济稳定和央行干预政策有效性的疑虑，这种紧张和怀疑情绪不可避免地蔓延至外汇市场，导致汇率剧烈波动，是金融风险的重要来源，需引起关注。