新兴市场是历届达沃斯绕不开的议题，今年达沃斯会议也专门就此设立了分论坛。中国国家主席习近平17日出席2017年达沃斯会议时表示，要赋予新兴市场国家和发展中国家更多发言权;贸易战的结果只能是两败俱伤。

据国际货币基金组织(下称IMF)最新公布的世界经济展望预测显示，鉴于美国新政府政策态势的不确定性，新兴市场和发展中经济体的增长前景略有恶化。较去年10月份做出的预测，IMF将新兴市场和发展中经济体2017年的增速下调了0.1%至4.5%，维持对于这些国家和地区2018年4.8%的增速预测。

不过具体来看，新兴市场情况不一。IMF上调了中国2017年的增速至6.5%，比去年10月份的预测高出0.3%。然而其他一些大型经济体，尤其是印度、巴西和墨西哥的增长前景被下调。相比去年10月份的预测，IMF将印度2017财年(即2017年4月1日-2018年3月31日)的增速下调了0.4 %至7.2%，主要是因为近期推行的大额纸币废除措施造成了现金短缺和支付中断，从而对消费带来短期的负面影响。

其他新兴亚洲经济体方面， IMF将东盟国家2017年的增速预测下调至了4.9%;也下调了对拉美和加勒比海地区国家的增速预测，IMF最新预计这些国家、地区的经济将在2017年增长1.2%，其中巴西的增速预测为0.2%，墨西哥的增速为1.7%。另外，IMF维持了对俄罗斯的预测，预计该国2017年经济增速为1.1%。

风险：特朗普保护主义倾向和强势美元

过去几年，因外部环境的变化和大宗商品价格暴跌，新兴市场经历了动荡的几年。

“遭受2008年金融危机重创后，新兴市场试图拉动内需来补偿外部需求的下跌，在全球货币宽松带来的资本流入的辅助下，各国出现了信贷繁荣，并支持商品出口。2013年，美联储暗示缩减量化宽松规模，同时巴西、俄罗斯等国的经济增长开始放缓，引发了‘缩减恐慌’，新兴市场资产遭受重创，商品价格崩盘，又累积了超额债务。之后，新兴市场一直在实施整顿，聚焦于可持续的国内和地区的需求。”印度前央行行长拉格拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)在1月14日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

2016年，新兴市场资产在四季度前吸引了不少资金流入，但形势在第四季度出现了逆转。据国际金融协会1月3日发布的报告显示，差劲的第四季度表现，使得新兴市场证券投资2016年全年的吸引到的外资为280亿美元为自2008年起表现最弱的一年，还不及2010-2014年平均水平的10%。从资产类别来看，2016年，新兴市场股票的表现优于债券，股票净流入了614亿美元，而债券净流出338亿美元。

“我觉得在2016年有三个因素是有利于新兴市场发展的。第一个是美联储加息的速度非常的缓慢，第二个是全球经济相对来说是比较稳定，第三个大宗商品市场的反弹。可是现在大家的担忧是和以前不一样了，因为现在美联储相对来说更加激进了，另外全球的贸易可能面临挑战，所以我们觉得今年的前六个月对于新兴市场来说相对比较脆弱。”汇丰银行外币策略环球主管潘达维(David Bloom)1月17日在汇丰“2017年环球经济及市场展望”上海媒体见面会上回答21世纪经济报道记者提问时表示。

2017年，更加鹰派的美联储以及特朗普的保护主义倾向预计将使新兴市场承压。

“我想保护主义也有各种不同的形式，可以是贸易的保护主义，也有资本市场的保护主义，对于美国来讲其实是不希望这些资金流向其他市场，而是想吸引这些资金回流到美国市场。从这个意义上来讲，对很多曾受益于资本流入的国家来说就会形成压力。”汇丰银行高级经济顾问简世勋 (Stephen King)回答21世纪经济报道记者提问时表示。

除此之外，新兴市场也面临着很多本土问题。

“我们看到，很多新兴市场有非常大的债务赤字，并依赖来自美国和欧洲的资本弥补。如果资金流向反转，可能有一些新兴市场相对会比较疲软或者脆弱。”简世勋说。

机会：2017年下半年新兴市场货币或将反弹

在潘达维看来，新兴市场有望在2017年下半年开始好转。“到了今年下半年的时候，新兴市场的货币可能会有转机，出现买入机会，因为大家可能会觉得美联储的激进没有像一开始市场或者人们所预期的这么的激进，也有可能特朗普原先答应要做的事情，或者说要实现的承诺并没有兑现。所以到了今年的下半年，有可能新兴市场的货币会出现反弹。”他对21世纪经济报道记者说。

不过，市场中也不乏唱多新兴市场的声音。

高盛资产管理的基金经理Brendan McCurdy在近日发布的报告中表示看多新兴市场债券，他指出，尽管目前新兴市场面临美联储加息等风险，但新兴市场债券提供的收益率可以补偿这些风险。“我们密切注意着在美国及其他国家抬头的贸易保护主义这一风险，但并不认为美国加息对于新兴市场债市是个负面因素;这类资产更容易受到全球经济增长和具体国家情况的影响，目前新兴市场投资者对于美联储加息的反应似乎过激了。”

根据资金流向监测机构EPFR追踪的数据显示，截至1月11日的当周，新兴市场股票基金结束了此前持续3周的“失血”周期，新兴市场债券基金吸引到超过10亿美元资金净流入。

“按照传统的想法，美元强就必然会对新兴市场产生压力。不过就我们经历的2016年来看，传统思路可能是错的，按照传统思路，特朗普当选、英国脱欧都不会发生。过去五年，市场可能已经充分反映了对新兴市场看空的预期。2016年受益于油价上涨，新兴市场表现都不错。我认为接下来新兴市场短期会承压，长期的话，前景乐观。从长期投资者角度来看，因为接下来固定收益前景不好，预计会有长期配置的资金从固收转移到新兴市场股市。”瑞银资产管理全球新兴市场及亚太股票基金经理及研究分析师施斌在1月10日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

在许多分析师看来，2017年，尽管存在不少风险，但仍有不少新兴市场国家的经济增速会提高，政治局势会更稳定，企业盈利也会得到改善。本报记者 姚瑶上海报道