2017年2月17日，证监会发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，意味着一再吹风的再融资监管靴子落地。随后，关于本次再融资新规的讨论刷爆了市场人士的微博、论坛和朋友圈。

具体而言，证监会发布再融资新规的目的，是为了规范和引导上市公司的例行融资，合理确定融资规模，提高募集资金使用效率，防止将募集资金变相用于财务投资。

资本货物行业去年定增募资最多

上市公司再融资制度自2006年实施以来，已成为部分上市公司和投资者的套利手段之一。

根据Wind资讯统计数据显示，2015年，共有857家公司完成了增发融资，募集资金合计1.37万亿元;2016年虽然增发家数下降至793家，但是增发募集资金高达1.8万亿元，较2015年大幅增长31.39%。

按照Wind行业分类来看，2016年定增最积极的行业为资本货物行业，当年共完成定增2374.48亿元。而这一行业的首发金额仅为243.67亿元。

排名第二的行业是材料II类。这一行业在2016年共计完成2314.92亿元定向增发，较其首发金额129.47亿元多了16.88倍。

排名第三的则是房地产行业。2016年共计完成定增1641.19亿元。

许多上市公司进行定增，有的是为了资产重组，有的是购买资产，亦有引进战略投资者等目的，也有部分公司直截了当就是为了还债或补充流动资金。

如康美药业(600518，收盘价17.39元)去年6月向康美实业、华安资管、长城国瑞、天堂硅谷和广发资管进行定增，最终实际发行价为15.28元/股。康美药业的定增目的为：在扣除发行费用后，51亿元用于补充流动资金，30亿元用于偿还银行贷款。

出现同样情况的还有锦江股份(600754，收盘价30.20元)。2016年8月，锦江股份向锦江国际、长城资管等进行定向增发，最终实际募集资金45.18亿元，全部用于“归还公司借款，提高资产质量、改善财务状况”。

Wind资讯统计数据显示，2016年上市公司定增项目中，目的中有“补充流动资金”的共有58家，实际募集资金总额为832.18亿元，平均每家募集资金14.35亿元。

18个月融资间隔影响大

而按照再融资新规，许多正在进行再融资工作的上市公司，以及次新股，想要像之前那样以定增方式进行频繁再融资，恐怕将受到很大限制。按照天风证券的统计数据显示，今年年底前有超过700家上市公司不能通过定增融资。

以“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”标准衡量，根据国泰君安分析师孙金钜/任浪统计，按照“证监会已受理”新老划断，对存量已发预案影响不大，但151家未获证监会受理的公司中，有49家(占比32.5%)融资新发股份超过了发行前总股本的20%，融资规模为1336亿元(占比43.3%)。

而18个月的定增融资时间限制对于上市公司再融资影响更大。