中国人民银行9日发布的数据显示，2月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元;2月末广义货币(M2)余额158.29万亿元，同比增长11.1%。专家表示，人民币新增信贷总体平稳，投放节奏更加合理。基于今年货币政策定调稳健中性，预计未来M2增速和信贷增速均较平稳，市场流动性出现大幅宽松或紧缩的可能性较小。

M2同比增速小幅下降

2月末广义货币(M2)余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.2个百分点;狭义货币(M1)余额47.65万亿元，同比增长21.4%，增速分别比上月末和去年同期高6.9个和4个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬认为，2月M2同比增长11.1%，较上月回落0.2个百分点，或与外汇占款减少与财政存款增加引起基础货币投放减少有关，同时新增人民币贷款环比下降也使派生存款相应减少。

“2月M2增速保持相对平稳原因在于央行稳健中性货币政策导向下，M2受到的较大扰动因素较少。”交通银行首席经济学家连平认为，外部环境方面，美元近一月以来虽有升值，而人民币汇率运行平稳。从外汇储备数据转向反弹来看，2月人民币汇率相对平稳的运行并非央行市场干预的结果，而是实实在在的外部压力有所缓解，由此M2受到来自外汇占款方面的冲击较小。

连平强调，央行一段时间以来在公开市场上的操作始终保持维持流动性基本稳定的态度，进而基础货币受到来自流动性调控方面的影响也较小。唯一跟前两年同期有显著差异的则是财政存款一项，2015、2016年同期财政存款都有一定幅度减少，而今年2月财政存款不减反增，对于M2有一定程度拖累。M1增速受1、2月对公信贷投放回暖影响较大，企业获得的大量中长期信贷资金在尚未转化为实际投资时，大量停留于企业活期账户，进而一定程度上推高M1增速。

新增信贷总体平稳“2月份新增人民币贷款11700亿元，环比减少8600亿元，但结合前2个月数据来看，人民币新增信贷总体平稳，投放节奏更加合理。”温彬认为，从结构看，票据融资进一步压缩，企业中长期贷款占新增贷款的五成，居民中长期贷款回落至三成左右，新增按揭贷款占比处于合理区间，有助于房地产市场平稳发展。

浙商银行经济分析师杨跃认为，人民币贷款结构出现调整，可能预示大类资产配置正在进行市场切换，表现为房地产市场的新增资金呈下降态势，股票等权益类市场的资金流入现象初见端倪。其中，2月住户部门贷款比去年多3067亿元，但较1月7521亿元大幅下降，主要在于以住房按揭贷款为主的中长期贷款规模同比明显下降。这既符合市场预期，也证明了一系列房地产政策的作用正在逐步发挥。可能部分城市房价还不会出现平稳回落甚至仍有上升可能，但整体看房地产市场健康发展基础得到进一步巩固。

“2月末非银行业金融机构贷款增加1327亿元，比去年同期多2049亿元，扭转了1月非银行业金融机构贷款减少2799亿元的局面。目前市场环境下非银行金融机构暂不存在短期大幅加杠杆的条件和动力，可能其新增贷款更多用于进入A股市场，开展相应的资产配置策略。”杨跃进一步补充道，今年实体经济的平稳发展会带给资本市场更多信心，A股市场也能为实体经济转型升级注入更多活力。

连平认为，今年货币政策导向依然会是稳健中性，按照近一段时间M2运行态势来看，12%是一个恰当选择。当下，货币当局必须考量货币增速与名义国内生产总值增速相匹配的关系，既要控泡沫和防风险，货币增速又不能过快。预计未来M2增速和信贷增速都会较平稳，市场流动性出现大幅宽松或紧缩的可能性较小。