铺路借壳回归

恒大地产剥离嘉凯城的持股，既是为了避免二者之间的同业竞争，或更是为了铺路自身借壳深深房A。

自去年9月，深深房A首度发布筹划重大事项停牌公告，并在数天后中国恒大(03333.HK)发声，表态将借壳前者让地产业务，即恒大地产回归A股，奠定二者开始重组后，有关后者何时借壳成功就一直备受关注。

然而近半年时间过去，距离深深房A与恒大地产约定的7个月排他期所剩无几后，后者的“A股梦”仍未有明显的进展。

对此，在前几日深深房A召开的网上说明会上，公司总经理陈茂政表示，方案一直难以出台的原因，在于重组涉及深圳国企改革，且购买资产规模较大，交易结构复杂，并具有一定特殊性。

华东某大型券商一地产行业分析师对21世纪经济报道记者表示，正如深深房A在公告中披露的那样，恒大地产的借壳方案“难产”，原因既有市场环境，也即监管趋严的因素，也有自身交易的复杂性原因。

“恒大地产基本上是会上市的，只是时间问题，没有想象的那么快而已。目前来讲恒大整体的资产，包括他在业内的知名度，各方面都是比较优质的。所以说尽管它是一个房地产企业，但以他的体量、质量来讲，上市应该是没有太大问题的。”上述分析师认为。

接近中国恒大的有关人士亦回复21世纪经济报道记者称，重组仍在按部就班地进行与准备中，但不便对外界透露太多信息。

实际上，为了完成借壳深深房A的目的，恒大地产除去上文剥离嘉凯城的持股外，还进行了多项举措。

今年1月和2月，恒大地产宣布引进战投资金300亿元，用于偿还公司债务、收购新项目和补充运营资金。引进的这批战投里，包括中信聚恒投资、广田投资、山东高速等。值得注意的是，恒大地产还承诺如果在2020年6月前尚未实现上市，中国恒大将通过回购、股权补偿等方式保证投资者退出，对投资者予以补偿。

而在引进上述战投中，凯隆置业及恒大地产也向投资者承诺，恒大地产将在2017年、2018年、2019年这三年净利润，分别不少于243亿元、308亿元及337亿元，即未来三年将实现净利润总额888亿元。且根据协议，上述888亿元净利润总额的六成将被派与股东，年投资收益率为7.79%。

除去上述一笔引进战投外，近日又有消息称，恒大地产在筹划引进第二批战投，欲募集资金则为150亿元。

“因为港股整体估值比较低，且流动性不如A股，恒大地产是一定会回归的。只是目前进展没预期快，但总体而言不是特别大的问题。”朱一鸣说。