随着央企混改方案加速落地，混改龙头中国联通近期处于风口浪尖。公司股价时常因混改利好消息而被推高;但业绩方面，并不好看。

业绩持续下滑

昨日下午，中国联通发布2016年年度业绩，根据年报，其营业收入为人民币2742.0亿元，同比下降1.0%，其中服务收入实现止跌回稳，达到人民币2409.8亿元，同比增长2.4%。

净利润方面，实现净利润人民币6.3亿元，降幅达94.1%，剔除2015年铁塔出售净收益影响后，同比减少人民币30.0亿元。而即使排除2015年铁塔出售带来的净收益，净利跌幅也高达82.6%。

中泰证券在此前分析联通业绩预报时指出，公司2016年净利润同比大幅下降，主要由于没有铁塔出售收益，铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大导致网络运行及支撑成本和销售费用预计较2015年明显上升。

由于中国移动在2016年大规模进行了固网宽带建设和市场营销，在宽带用户数已经达到7762万，已经超越了中国联通，成为国内第二大宽带接入商。这使得国内宽带业务市场竞争加剧，使中国联通宽带业务用户增长在11月份和12月份出现了负增长，其ARPU值也受到影响。

中泰证券还指出，联通业绩持续下滑和国内电信市场竞争格局的进一步失衡，使得联通进行混合所有制改革的必要性进一步增加。

不过，对于联通的业绩困境，另有不愿具名的通信分析师在与《证券日报》记者交流时认为，2015年四季度可谓是联通业绩最坏的时候，经过2016年，现在联通最坏的时候已经过去。

该分析师认为，尽管未来竞争激烈，但联通可以通过用户数(包括4G用户数)的增加、降成本和降费用的措施来保障公司的收入增长能达到行业的平均水平，同时业绩有一个明显的提升。在这样的情况下，再加上混改可以让公司的治理机制变得更好，可以预期未来这种内生性的增长可能会为公司带来更好的收益。