资管计划、P2P、理财产品，一个都不能少

相比银行等金融大象的淡定，资管公司、P2P公司等对风控极度敏感的机构，在此时显得特别焦虑。

3月28日在香港申请查封辉山乳业及杨凯资产的内地资产管理公司歌斐资产，便为辉山乳业发过两款产品。歌斐资产隶属于诺亚财富旗下。

据基金业协会的资料显示，歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金，均成立于2016年3月30日。

官方资料显示，这两只基金募集的资金，除可能持有少量现金、银行存款外，将接近全部或全部用于向辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司(辉山集团)收购其对辉山乳业(中国)有限公司(辉山中国)持有的应收账款债权，并由辉山中国在约定的期限内向本基金支付清偿对价。

据公司年报资料显示，辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司和辉山乳业(中国)有限公司是辉山乳业的间接全资附属公司。

记者从其他渠道获得的一份内部材料上显示，其中一个产品的规模为5亿元，以8.5折的代价受让辉山集团对辉山中国的基础债权，辉山中国到期付款，辉山乳业到期补足回购承诺，杨凯连带责任保证担保。但这一信息未获歌斐资产认可。

此外，公开资料还显示，2016年10月份，辉山乳业曾在大连金融资产交易所有限公司(下称“大金所”)发行过一次名为“辉山乳业定向融资计划”的产品。

媒体宣传时的公开信息显示，“辉山乳业定向融资计划”投资期限为2年，起点认购金额为5万、20万和50万，相应的预期收益率分别是6.8%、7%和7.2%，募资上限为3亿元，主要用途则是企业采购生产设备。“辉山乳业定向融资计划”的发行人，正是辽宁辉山乳业集团有限公司，产品的保证人则是辉山乳业，后者为前者母公司。

公开资料显示，大连金融资产交易所有限公司是东北地区第一家和目前唯一一家以“交易所”冠名的金融资产交易机构。

此外，一家名为网金社的互联网平台也曾成为辉山乳业的融资通道。2016年7月12日，网金社发行发行“尊享-穗鑫金辉1号理财计划”，产品说明显示，“尊享-穗鑫金辉1号理财计划”由广州金交所发行，募集金额5000万元，年化率为7.2%、期限183天，由辉山乳业提供本息连带责任担保，资金用途为向辉山中国发放银行委托贷款。不过，2017年1月17日，该产品已全部按照到期实现收益率完成兑付。

深圳P2P平台红岭创投广州分公司一行人仍在沈阳当地焦急奔走。3月24日，红岭创投披露，今年年初，辉山中国在该平台借款5000万元，放款时间为2月9日，该笔借款由辽宁辉山集团(锦州)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司提供担保。

据红岭创投方面披露，辉山乳业原本是向红岭创投提起1亿元的贷款申请，申请期限为12个月，年利率为15%，本来在2016年9月27日已经获得通过，然而2017年1月18日红岭贷审委员会通过了辉山乳业的授信内容变更，最终贷款额改为5000万元，贷款年化利率改为13.5%。

这一调整也被辉山乳业接受。红岭创投发布的融资公告中显示，该笔贷款于2017年2月9日13：30发标，还款方式是“按天计息到期还款(按天计息、每月付息，可提前还款)”。

两家融资租赁公司踩雷

值得一提的是，辉山乳业还曾通过多家附属公司进行多次融资租赁业务。这种业务，常见于拥有较多固定资产的企业融资。

公告显示，2016年12月8日，辉山乳业旗下两家附属公司与中建投租赁(天津)有限责任公司签订融资租赁协议，协议显示，两家公司将在此后6个月内，向中建投租赁(天津)有限责任公司出售其若干物业、厂房及设备等，以5%的年化利率，取得3亿元融资。

“现在时间比较敏感，具体细节我们暂时不方便向您透露。”3月29日，中建投租赁股份有限公司一名品牌负责人拒绝透露任何信息。

在此之前，辉山乳业宣布，辽宁辉山集团作为出售人及承租人，与盈华租赁作为购买人及出租人签订融资租赁协议。根据协议，辽宁辉山集团将以7.5亿人民币(约8.42亿港元)现金为对价，向盈华租赁出售租赁资产。

由2017年开始，辽宁辉山集团须於每年5月及11月分10期每半年等额向盈华租赁偿付每期租赁本金7500万元人民币(约8420万港元)。

也就是说，还有一个月的时间，辽宁辉山集团就需要向盈华租赁支付7500万元。

幸运儿们：建行3年前授信4亿元后全额收回

也有躲过一劫的幸运儿。

比如建设银行(601939,股吧)。它是五大国有银行中，惟一一家目前未持有辉山乳业债权的。在3月30日举行的2016年业绩说明会上，建设银行董事长王洪章表示，建行大概在2013年至2014年期间曾向辉山授信4亿元人民币，但到期后已全额收回，再无业务往来，辉山乳业出现情况令人心痛，该行会汲取教训防止类似情况发生。

比如键桥通讯(002316,股吧)(002316)。2015年10月份，该曾有意定增36.5亿元，其中9.9亿元拿来收购盈华租赁74.64%的股权。受制于不支持类金融业务并购上市的政策，键桥通讯这次非公开发行也最终被迫终止，不过，键桥通讯反而因此因祸得福，躲过一劫。

而徐州恒鑫金融租赁股份有限公司(下称“恒鑫租赁”)则更为侥幸。

3月17日，辉山乳业全资附属公司辽宁辉山乳业集团、恒丰牧业有限公司以及辉山乳业(中国)有限公司与恒鑫租赁签订融资租赁合同。公告显示，辉山乳业两家附属公司将向恒鑫租赁出售若干物业、厂房以及设备，并回租，总现金代价是2.5亿元，租期36个月，年息6%。

但在放款之前，辉山乳业的资金链危机爆发，恒鑫租赁最终放弃了放款。

“我司通过前台租前尽职调查及中台平行风险核查，得知该公司资本市场波动明显，舆情信息复杂，及时终止了生产线融资租赁业务。”3月24日，恒鑫租赁在官网发布声明称。

此外，广东粤信融资租赁有限公司也险些“踩雷”。早在2016年4月底，辽宁辉山集团作为出售人及承租人，与广东粤信融资租赁有限公司签订了融资租赁协议。

根据这份协议，辽宁辉山集团将获得10亿元融资，年化利率不高于每年6.2%，并在此后分18期还款。其中，在2017年1月30日偿还1亿元本金，此后则每三个月的30日偿还5000万元，最后一期则是偿还1亿元。

不过，这次的融资租赁最终在2016年11月26日告吹，双方并未提及具体原因。

该住址外悬挂着沈阳建盛监理咨询有限公司的门牌。

压力太大失联的葛坤

从辉山乳业的融资链条可以看出，该公司的融资渠道、方式极为庞杂。这也让外界感慨辉山乳业执行董事葛坤的长袖善舞。

辉山乳业在3月28日的公告中提及，葛坤主要负责辉山乳业的销售及品牌建立，人力资源及管治事务。鉴于她自公司2013年于联交所上市之前曾为杨凯团队的一份子，其还负责监督管理集团财务和现金业务( 包括支出 )以及维持同管理集团与其主要银行的关系。

不过，上述公告称，在2016年12月的浑水报告发布之后，葛坤于上述工作的压力变大。自2017年3月21日(星期二)杨凯收到一封葛坤的信件，其中指出其最近的工作压力对她的健康造成伤害，她会休假且希望现阶段别联系她之日起，董事会便一直无法联系葛坤。

3月28日，澎湃新闻记者来到沈阳市于洪区一处居所——葛坤在辉山乳业招股说明书中披露的住址。发现该住址外悬挂着沈阳建盛监理咨询有限公司的门牌。

不过，门外却悬挂着沈阳建盛监理咨询有限公司的标牌，记者多次敲门也无人应答，门上的马年对联(2014年)也显示这里早已人去楼空。

公开资料显示，沈阳建盛监理咨询有限公司成立于2001年5月23日，法人代表为赵伟威。该公司的工商登记注册资料中并不存在杨凯、葛坤的任何信息。

最新的消息是，辉山乳业财务总监陈丽娜已顶替葛坤的位置，负责公司资金业务。