同业利率传导贷款利率路径

在前述股份行公司部负责人王先生看来，推高贷款价格的主要因素是贷款额度的紧张和负债端资金利率的上涨。

王先生表示，同业负债价格上升推动银行整体负债端利率上升。利率的上涨去年年底就有迹象，在央行货币政策回归中性后，资金面趋紧，无论是同业拆借还是理财产品的利率都不断提升。而负债端成本提高后，在资产端反映大约需要3-6个月时间。因为银行普遍存在“短拆长用”的问题，一般的流贷期限也在6个月到一年，贷款的重新定价也需要6个月左右。

某券商银行团队负责人在接受21媒体记者采访时表示，同业负债价格的上涨使银行的贷款成本平均提高0.2个百分点左右，所以贷款利率必然上调，初步统计看，贷款利率平均上浮15%左右。但从影响上看，大银行承压能力大，县域封闭的村镇银行，或者比较规范的农信社吸收本地存款能力强、专对小微且同业业务本就受限导致受影响反而较小，中小银行受到同业利率上涨冲击最大。

在前述城商行北京某支行行长黄先生看来，贷款利率的普涨除了同业因素，传统存款业务受挫难以扩展也必须考虑。目前一般的低价存款几乎消失，存款客户更多地转向理财，而且收益预期越来越高。“现在客户到银行存款几乎都是选择买理财产品，而且利率预期值也很高，保本理财怎么也4%以上，非保本就在5%以上，即使有部分做存款业务的也不会是短期，而是3年期的长期存款，利率也高达3.85%。”

某大行华北某地方分行业务人士对21媒体记者表示，每年存款都是重要指标，今年业务压力尤其大，一些支行一季度指标没完成。虽然随着P2P等互金风险的爆发，不少客户愿意回归银行，但是相较理财产品，存款利率差距还是较大，吸收存款更加困难。“加上通道和同业业务的监管加强，原来资金池同业转非同业的操作完全停止，对负债端的压力是更大的。”

另一方面，发债利率的高企也进一步影响了贷款市场的利率。黄先生表示，“现在直接融资方面，很多AA+国企发债的利率都达到了5.5%-6%的区间，如果贷款利率再不提就出现了利率倒挂，这也是贷款定价很好的一个参照标准。”

三季度或有转向

前述某券商银行团队负责人指出，虽然目前银行同业长线资金上涨确实影响了贷款利率同步上涨，但是上涨的趋势预计并不会长久持续，三季度或有转向。

该人士指出，市场的贷款需求旺盛是存在，从目前的贷款投向看，受去年10月份一轮信贷投放影响，基建是重要的投放方向。但从调研数据看，5月基建项目的贷款需求已经开始下降，预计6月份需求还会继续下降，下半年贷款的过热需求将会回归平稳，企业贷款价格的上涨也会得到缓解，应可控制在4.5%-5%。

某大行信贷部人士表示，从银行角度看，虽然有房地产调控政策压力，但央企、房地产等仍是能承受较高收益又风险可控的行业和理想的信贷投放领域。主要原因在于其他传统制造业、新兴产业存在较大不确定性，虽然民营企业普遍都能接受较高的成本，但同时面临较大风险。

上述券商分析师指出，随着去年释放的信贷需求接近尾声，基建项目的需求收缩和房地产项目、住房按揭的受限量跌后，暂时没有出现补位的信贷需求出现，对银行来说，下半年的信贷投放大概率有回落。

民生证券固收研究主管张瑜对21媒体记者表示，目前出现的同业利率高企甚至倒挂的情况本身也可能是暂时的，目前银行风险自查尚未结束，银监会还未明确具体操作细节。此时银行都在负债端争抢有限的存量，必然引发资金价格的抬升。如果资产端一直保持刚性，银行目前只想续作资产，而不做新的资产，那资金价格只能持续上升。此时如果压低价格应在降低资产端刚性，但银行还在观望，多持保守态度。预计监管具体意见出台前，整个市场变和缓。具体影响还要等监管细节落地后显现。

人大货币研究所研究员曲强对21媒体记者表示，虽然6月面临MPA和跨季的双重压力，但对于6月资金价格无需太过紧张。央行的维稳意图明确，如果出现利率飙升情况，央行通过MLF控制中期利率翘尾或通过同业主力银行调控，维稳可期。

有业内人士指出，监管大年就意味着是业务的小年，银行的公司业务只能做得更精细化。“可以预计今年全年的信贷规模增速都很有限，明年是否可能有好转还要看宏观政策的走向。”