农产品市场“环球同此凉热”

专家认为，供大于求是上述农产品价格下跌的主要原因。蔬菜方面，一方面种植面积明显扩大，据农业部监测，1月底580个蔬菜重点县信息监测点在田蔬菜面积95万亩，同比扩大3.1%;另外今年春天气温高于往年同期，利于蔬菜生长，有助提升蔬菜单产。而导致农民扩大蔬菜种植的，正是去年上涨的蔬菜价格提升了种植效益。

鸡蛋价格方面，受养殖周期影响，鸡蛋价格三年多一个周期，基本上一年涨、一年平，一年跌。目前受供应充足影响，处于下跌的一年。在2014年-2015年期间，上涨周期中的鸡蛋一度被戏称为“火箭蛋”。

猪肉价格方面，分析人士认为，和鸡蛋一样，目前也进入下跌周期。在去年经历了近20年最好的行情之后，养殖户积极补栏，母猪存栏量增加，加上目前养殖水平下，母猪和猪仔存活率不断提升，供大于求明显，今年猪肉价格遭到了当头棒喝，但降幅仍比不上2013年的下跌行情。

不仅仅是蔬菜、鸡蛋、猪肉价格出现下滑，实际上，今年以来，国际乃至国内整个农产品资产市场表现均不佳。其原因是什么?

一德研究院宏观战略研发中心总监寇宁对中国证券报记者表示，4月份以来农产品期货持仓及成交总体双双回落，宏观上看，主导农产品价格趋势的主要因素是通胀及通胀预期，而农产品价格在工业品价格大幅回落背景下的弱势企稳，实际反映出目前国内通胀形势较为平稳，通胀预期不强。二季度以来，反映通胀预期指标的10年期与1年期国债收益率差出现了回落，验证了通胀预期的低迷。在通胀相对平稳的环境下，农产品价格即便反弹也难有强劲的表现，目前看，农产品价格尚缺乏趋势上涨的条件。

此外，值得注意的是，与工业品需求主驱动力在中国不同，农产品定价体系大部分基于全球供需动态变化。

从国际层面分析，新纪元期货农产品分析师王成强告诉中国证券报记者，连年丰收后全球谷物库存庞大，这持续抑制农产品价格表现，国际投机基金持续看淡价格，使得沽空农产品成为一项拥挤的交易。过去两个月农产品波动率较低，市场寄望于天气模式能带来增持天气升水的看涨行情，但主产国谷物播种进度加快以及全球中性的天气模式展望，似乎又难以让市场看到价格的转机。全球农产品绝对价格处于近十年低位，在中性天气模式背景下，预计市场将维持低价圈儿的多空均衡市况之中。

从资金面来看，混沌天成研究院院长叶燕武认为，在前期国内流动性宽松的背景下资金对工业品的偏好也高于农产品。

从大宗商品角度分析，王成强认为，美联储本轮升息周期的第二次和第三次动作，分别在2016年12月15日到2017年3月15日，文华商品价格指数完成双顶构造，转入趋势下跌。与此同时，国内房地产调控政策升级，央行连续上调货币市场操作利率，抑制资产泡沫和防范金融风险成为市场的主旋律，金融去杠杆和实体去杠杆的风波中，经济下行压力加大，这是包括农产品在内的大宗商品转入熊市波动的宏观核心逻辑。此外，国内粮食市场化政策推动下，国储农产品去库存进度加快，令供需持续处于宽松状态，一定程度上拉长了农产品熊市波动周期。

农产品资产该扔还是“捡便宜”

城门失火，殃及池鱼。在国际国内农产品下跌的环境中，A股农产品板块受到拖累。据统计，农业板块今年以来跌幅超过15%，明显跑输大盘，那么，农业股该扔还是可以“捡便宜”呢?

尽管农产品跌成了“熊样”，中泰证券研究所农林牧渔行业首席分析师陈奇认为，农业板块同时具备了周期和成长的属性，研究时要把两者叠加在一起。特别看好下一波养殖的景气周期，不排除该行业会出现几倍股。从周期和成长两个属性来看，当前依然会选择周期和成长双叠加的养殖类板块，特别是生猪这个养殖板块，此外，动物保健、种子类龙头公司伴随市占率提升也有机会。

从期货投资来看，东吴期货研究所副所长倪耀祥告诉中国证券报记者，主流农产品，只有实质性削减产量的天气因素出现，方能带来价格的转机，否则农产品趋势难有质的变化。季节性的角度，只能等待天气炒作时间窗口，波段参与反弹行情，届时粕类表现将较佳。另外，鸡蛋这个品种，因2017年上半年蛋价超预期低迷，养殖处于历史上较严重的亏损状态，低价格势必会导致远端存栏下降，可择机布局远月合约多头，近月波动取决于H7N9疫情和养殖户淘汰意愿，关注最热月份1708合约季节性超跌反弹契机。(记者 张利静)