截至4月底，沪深两市3222家上市公司披露2016年年报和2017年一季报，多数上市公司业绩实现较快增长，反映出实体经济不断趋暖、创新驱动发展战略日益深入实施等经济新气象，中国经济提质转型正迎来广阔空间。

不过，财报也透露出一些值得关注的问题，不同产业、不同经济成分间仍存在较为明显的发展失衡现象。业界呼吁，未来有待进一步发挥资本市场的功能和作用，助力企业质量持续提升。

产业结构性失衡部分企业“报表去产能”

当前中国经济处在“三期叠加”期，即结构调整阵痛期、经济增速换挡期和前期刺激政策消化期。从3000家上市公司财报来看，“三期叠加”下不同产业间发展仍呈现较为明显的失衡状态。

一是金融与非金融企业利润贡献和发展速度不平衡。

上市公司利润贡献过于依赖金融业的局面仍然延续。以沪市为例，2016年金融业公司营业收入占比约为20%，但1.46万亿元的净利润占比高达三分之二。财报同时显示，金融业发展规模有所趋缓。在营业收入与上年基本持平的同时，2016年沪市金融业公司净利润下滑3.59%。21家上市银行营业收入、净利润同比微增0.36%、1.74%，远低于同期非金融类公司增长率。

二是传统产业盈利增长很大程度上源自大宗商品价格上涨。

“三去一降一补”取得的阶段性成果值得肯定，但煤炭、钢铁等行业的盈利增长很大程度上源自原煤、钢材等大宗商品价格上涨，其增长可持续性尚待观察。另一方面，价格回升也增加了去产能任务落实出现反复的可能性，未来“三去一降一补”重点任务推进面临挑战。此外，部分实现效益增长的传统产能公司可能仅通过资产减值准备做到“报表去产能”，去产能质量有待提高。

与此同时，部分传统行业仍出现业绩大幅度下滑。受国际油价低位震荡、国内天然气大幅下降等因素影响，沪市石油开采业及加工业上市公司2016年营收及净利润同比下滑约5%。以石化油服为例，2016年巨亏161.15亿元，净利润同比增长率为-65933.66%。今年一季度公司亏损幅度虽较上年同期有所改善，但亏损额仍高达13.45亿元。

三是新兴动能对经济发展支持作用仍待培育。

从上市公司业绩表现来看，新兴动能发展较为迅猛，但在一定程度上，对经济发展的支撑作用与传统产能相比仍有差距。如沪市中铁路设备、医药制造、电器制造、汽车等行业总资产规模仅为煤炭、石油、黑色金属及有色金属等传统产能的40%。

多位经济界人士分析认为，上市公司财报显示，伴随供给侧结构性改革初见成效，新旧动能加速转换。但在“三期叠加”背景下，经济发展仍处于爬坡过坎的艰难过程，产能过剩、需求不足等结构性矛盾尚未实质扭转，仍需进一步化解。

杠杆风险仍然较高民企业绩增长明显好于国企

上市公司财报暴露出部分企业存在各类经营风险，值得引起关注。主要包括如下三个方面。

一是业绩滑坡甚至亏损。

数据显示，2016年沪市419家上市公司净利润下降，其中145家降幅超过50%;236家公司主营业务亏损，其中131家依靠政府补助、资产处置收益等非经常性损益项目实现盈利;107家亏损公司中，31家公司因两年亏损等财务指标触及退市指标被实施退市风险警示，2家公司因连续三年亏损被暂停上市。同期深市有42家公司处于退市风险警示状态。

二是盈利质量nianb不高，杠杆风险较高。

沪市1157家盈利公司中，212家公司经营活动产生的现金流净额为负，部分非金融类公司存在杠杆比率较高现象，180余家公司资产负债率达70%以上。

三是治理和规范运作方面存在缺陷。

以沪市为例，51家公司年度报告被年审会计师出具非标准审计意见;部分公司会计政策、估计和处理不规范，对财务报表结果产生不当影响;部分公司内部控制被出具否定或无法表示意见。

不过，上市公司财报显示，不同经济成分发展也呈现较大差异，得益于各项支持非公有制经济发展政策措施的深入落实，民营经济的增长明显好于国有经济。

以沪市为例，除金融行业外，国企主要分布于采掘、电力、交通运输、汽车、钢铁等传统制造业。受周期性等因素影响，2016年沪市国企收入同比仅上升2.41%，净利润则下降1.28%，低于沪市平均水平。

与之形成鲜明对比的是，沪市民企同期收入和利润实现“双升”，增长率分别达到20%和29%，远高于沪市平均水平。

上交所资本市场研究所分析认为，在国企混改政策引导下，国企以并购重组为抓手积极推动提质增效。但受限于管理机制、行业周期等多种因素影响，经营效益增长仍有待提升。有必要加快推进国企国资改革，并以提高核心竞争力和资源配置效率为目标，形成有效的公司治理、灵活高效的市场化经营机制，以进一步发挥助推经济发展的关键作用。