印度两大本土电商巨头或将“牵手”了。

6月13日，据国外媒体报道，软银作为最大股东的印度第三大电商企业Snapdeal，已与最大的电商Flipkart就合并事宜达成基本协议。该合并完成后，软银计划取得新公司20%左右的股份。为确保在新合并公司中20%的出资比例，软银将通过与沙特阿拉伯共同设立的10万亿日元(约合908.3亿美元)规模的基金进行追加投资。

两大巨头股东之所以促成此次合并，与亚马逊在印度电商市场的崛起不无相关。据了解，Flipkart诞生于2007年，Snapdeal诞生于2010年，两家公司曾经构建了印度网络零售的双寡头垄断格局。2013年，亚马逊进入了印度，大举投入资金，逐步获得市场份额。Snapdeal则掉落到行业第三名。

“Flipkart和Snapdeal的合并是值得看好的。一方面是印度本身的市场潜力较大。另一方面，两者之间有一定的互补性。”中国社科院财经战略研究院电子商务研究室主任李勇坚告诉21世纪经济报道记者，“对亚马逊来说，这次合并意味着印度市场的竞争，将更为激烈了。”

印度电商巨头将合并

在中国市场上，曾多次上演互联网行业巨头“乱战”之后，最终合并的一幕。如今，这一幕将在印度电商市场重演了。6月13日，据外媒最新消息称，软银集团已与Flipkart股东eBay、微软、腾讯控股等进行协商并达成共识，将把印度电商市场排名第一的Flipkart和第三名Snapdeal进行合并。

看似是“老大”与“老三”牵手，但这背后，并没有想象中的“强强联手”那么光鲜。

就在两个月前，Flipkart刚刚宣布公司获得了来自腾讯、微软、eBay共14亿美元融资，创下印度互联网公司单轮融资新纪录。融资之后，Flipkart的估值达到116亿美元。然而，从2015年12月至该次融资完成之前，Flipkart在一年多的时间内经历了18次降低估值，从顶峰时的150亿美元到最低时的53.7亿美元。

连续被降低估值，一方面与印度电商市场发展速度及Flipkart年MVP未达预期相关，另一方面，则与Flipkart自身决策失误，陷入烧钱补贴怪圈有关。据了解，Flipkart每赚1卢比会亏损2.23卢比，而其竞争对手亚马逊和Snapdeal每赚1卢比，亏损面不到2卢比。

相较之下，Snapdeal的情形同样不容乐观。据了解，Snapdeal于2016年2月获得2亿美元融资，其估值也达到65亿美元的峰值，然而在竞争激烈的印度市场，Snapdeal此后同样深陷烧钱怪圈和巨额广告支出。据Snapdeal披露的信息，2016财年该公司损失达到296亿卢比(约29.6亿人民币)。过去一年内，Snapdeal多次尝试融资未果，亏损面不断扩大，资金链也面临困境。

“这两家公司虽然名义上是印度电商市场的第一和第三，但它们本身处于持续亏损中，合并对公司本身而言，是为了减少竞争而已，”前腾讯及京东战略分析师、电商天使投资人李成东向21世纪经济报道记者直言，“这就类似于国内京东并购易迅、拍拍网，最终后者关闭，无形中减少了京东自身的竞争。”

不过，从长远来看，李勇坚对两者的合并表示看好，“一方面，印度本身的市场潜力较大。另一方面，两者之间有一定的互补性。”

据李勇坚介绍，2016年印度的电子商务市场收入大约为160亿美元，大约相当于中国的2.1%，预计在未来五年里，印度电子商务市场将仍保持着年20%的增长速度。与此同时，目前印度每个电商用户的年购物额仅为300多美元，远低于中国水平(中国2016年约为1600美元);印度的电商渗透率也极低，2016年仅为15%。

“Flipkart和Snapdeal合并之后，影响其业务发展的主要是两个因素，即支付与物流。在移动支付方面，印度普及率还不高。阿里投资Paytm之后，印度支付领域估计还会有着新的发展空间。”李勇坚指出，“Flipkart和Snapdeal都有自己的配送系统，这两家企业合并之后，对印度电商物流会有很大的促进作用，这也是我看好他们合并的重要原因之一。”

此外，二者业务的互补性也较强。“Flipkart的商业模式类似京东，而Snapdeal与中国的淘宝有一定的相似度。”李勇坚告诉21世纪经济报道记者，这也就意味着，两者的“合并体”能够将京东与淘宝模式结合起来，从而增强自身实力。