与乐视的资金链同样令很多金融机构寝食难安的，是乐视网的股价。复牌还遥遥无期，但这一天怕是早就已让机构们难眠了。

“乐视网在我们下面一家分公司的股权质押资金有四五个亿，这笔业务不仅营业部，公司层面也跳脚。”一位上市券商经纪业务老总很是因为这只“黑天鹅”一筹莫展。

资金链的断裂让乐视遭遇巨大危机，让以银行为主的众多金主卷入其中。一同感受危机的，还有众多涉足二级市场股权质押业务的券商，各种量级的股权质押是市场不可忽视的一个重要风险点，谁也不知这个坑挖得到底有多深。

2015年下半年，贾跃亭一次性质押了5.07亿股，套现近百亿资金，投入乐视生态业务。一年多过去了，梦能不能成不知道，可当初高位质押的股票却一路下跌，早在停牌之前就触及了平仓警戒线。按最新公告，乐视股票将在三个月内复牌，连续跌停几成定局，这笔5亿股的股权质押将遭遇爆仓风险。这笔高达百亿巨资的质押，到底出自哪家机构?

据券商中国记者统计，涉及二级市场股权质押的机构有11家券商、1家信托和1家银行。11家券商分别为海通证券(600837,股吧)、国开证券、东方证券、中信证券(600030,股吧)、平安证券、西南证券(600369,股吧)、山西证券(002500,股吧)、齐鲁证券、国泰君安证券、国都证券、国信证券(002736,股吧)等;1家信托，平安信托;还有1家银行，民生银行(600016,股吧)总行营业部。未解质押一共3.24亿股。

股价大跌——触及质押线——再到触及平仓线，然后因强平而出现股价踩踏，对于二级市场股价来说，是不可承受之重。

值得注意的是，乐视网上周曾发布公告称，公司控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结，占公司总股本26.03%，但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。以乐视网最新价格30.68元计算，贾跃亭及乐视控股被冻结的这批股份价值159.27亿元。

也就是说，前述提到的质押股份，有部分同时也在法院的冻结之列。前有质押，后有冻结，谁的权益优先?“执行过程中，会优先保证质权人的权益，也就是说券商的质押股权会得到优先保障。”一位行业资深律师表示。

5亿股质押或爆仓

据Wind最新数据，乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%，其中65.34%的股权未解押，这部分股权占流通股的比例为65.34%。

乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年，贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股，共计5.07亿股进行质押，套现近百亿资金，用于乐视生态业务的发展投入。公司于2015年10月27日进行了公告。

一年多过去了，梦能不能成不知道，可当初高位质押的股票却一路下跌，早在停牌之前就触及了平仓警戒线。按最新公告，乐视股票将在三个月内复牌，连续跌停几成定局，这笔5亿股的股权质押将遭遇爆仓风险。

这笔5亿股的质押业务，具体质押给哪家机构?融得多少资金?公告中不得而知，我们不妨做个大致估算。

作为创业板的龙头与明星企业，乐视网的质押率一般会是多少?“券商的风控程度不同，对乐视网给出的质押率也会不同，有些风控严格的券商，对于流通股仅会给出四折的质押率，而有些激进券商的质押率会给出五折甚至更高。”有上市券商相关业务人士称。

乐视网公告当日(2015年10月27日)的收盘价为50.29元，当周均价50元/股，乐视网是创业板的龙头股明星股，按质押率大致在30%-40%之间保守计算，那么贾跃亭这次股权质押所获取的资金约为76.35-101.8亿元。

乐视网股票从今年4月14日开始停牌至今，停牌时的股价为30.68元。随后乐视爆发资金危机，券商中国此前报道，易方达、中邮、嘉实等3家公募基金紧急下调乐视网估值，其中嘉实和中邮基金下调了3个跌停，易方达下调水平略超3个跌停。据此计算，复牌后乐视网第一个跌停27.61元，第二个跌停24.85元，第三个跌停22.36元。

那么三个跌停后，5.09亿股的抵押市值将直线下降至113.8亿。而如果按照4折的质押率估算，融资金额约为101.8亿，在加上7%的年化融资成本，这家融资机构将直接爆仓。如果按照最低3折的质押率，也早过了强平线。