“创业如登山，起步阶段从无到有、蒙眼狂奔，冲到山腰一蹴而就，但是离山顶越近，前路越发陡峭，脚步也越发沉重。”贾跃亭曾在乐视网2016年报中这样描述创业心路。

而现在，庞大的“乐视系”已经显得有些步履蹒跚，曾经踌躇满志的贾跃亭也辞任了上市公司董事长等一切职务，可谓在创业的山腰就已经黯然离场了。

通过贾跃亭讲解过的众多PPT，乐视生态的主要板块已经被大众广泛关注。整个“乐视系”大致可以分为上市公司乐视网、非上市境内外持股平台以及乐视汽车三大体系，细分又可以分为互联网、内容、手机、大屏、体育、汽车、金融等7大生态，其中的错综复杂的关联公司多达上百家。

21世纪经济报道记者通过梳理上市公司披露信息以及从其他渠道获得的独家信息显示，在乐视的七大生态中，仅乐视网和内容生态中的乐视影业处于盈利状态，其他生态均属亏损。

一家金融机构对乐视系的尽调报告中，截至2016年9月末，“乐视系”总资产约为670亿元，总负债为630亿元，前三季度实现营业收入约400亿元，整个体系亏损高达97.3亿元。其中手机为最大亏损源，约亏损56.6亿元，其次是乐视体育亏损26.3亿元，还有一直烧钱的乐视汽车亏损13.4亿元。

从去年以来，乐视就被爆出手机供应链账款逾期、美国工厂停工、资金链紧张等各种问题。这家金融机构将乐视危机的根源概括为“互联网烧钱模式以及乐视对各子生态同时进行高额投入时融资能力未能与高强度投资匹配”。

除了上市公司相对公开透明，其他体系的融资状况很难全部掌握。乐视自己也承认，“在主动调整战略实现节奏和策略的换挡期，乐视的非上市体系正在历经‘飞升之劫’”。

透过梳理不难发现，“乐视系”的融资既有股权融资，也有银行贷款、信托、发债等多种融资方式。其中最为常见的手段就是：把优质资产装入上市公司，不断通过发布新战略推高股价，然后质押上市公司股权获得融资。此外，通过大量的关联交易、担保和拆借，实现了资金在各个板块之间的流动和输送。

紧绷的资金链

上市公司乐视网的一季报显示，截至2017年3月末，该公司负债余额为187.85亿元，其中，短期借款余额为21.77亿元，长期借款余额为30.13亿元，一年内到期的非流动负债为19.79亿元。

仅看这一数据，乐视系上市公司资质仍较好，但其危机却隐藏在庞大的非上市公司体系。

7月10日下午，乐视大厦的大厅中依旧聚集着一些讨债人，他们或坐或躺，面包和矿泉水散落一旁。

据21世纪经济报道记者采访了解到，他们大多数是乐视供应商，主要分为手机配件商、店面装修商与相关衍生品供货商，大多数人已经不是第一次来了。

来自西南地区的古华(化名)是乐视旗下公司的供货商，主要为提供店面装修、电件供货等服务，但被乐视拖欠款项约300万元。

“已经欠款快一年半，我来这已经是第四次了，之前讨债还是有些成果，乐视说会分期付款，也给过几个月的钱，有时几万，有时十几万。”古华说，“不过最近钱越来越不好要了，最无奈的还是没有明确说法，我也不知道怎么办。”

华北地区的乐视衍生品供货商向天(化名)被欠款数十万元，从去年底开始也是多次到乐视讨债。“乐视人员的流动性太快，离职者又多。新来的对接者不清楚之前谈了些什么，又再一次从头谈判，我这一年估计对接了五六批人。”向天说。

2016年下半年以来，乐视资金链便风波不断。包括供应链欠款、断缴社保等，好在不久后，乐视等来了自己的白衣骑士。

2017年1月13日晚间，乐视网公告称，拟引入包括融创中国在内的多家战略投资者，投资总额共168亿元。然而在融资168亿元以后，乐视资金链仍然紧张。

21世纪经济报道记者获得的一份文件显示，2016年下半年，乐视的逾期账款集中在手机生态，逾期金额约30亿元。

数据显示，2016年前三季度，乐视手机亏损约56亿元，当年三季度末总资产仅为77亿元，总负债却高达159亿元，已经处于严重资不抵债状况。

有消息称，2016年末乐视方面已与供应商初步达成一致，其中20亿元需于6个月内支付，10亿元12个月内支付。从目前的状况看，乐视手机的欠款逾期问题尚未得到解决。

此外，采用内保外贷模式进行的，乐视收购酷派的融资，已经出现欠息。

7月3日下午，有媒体报道称，招商银行上海川北支行6月26日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求“冻结乐视系”相关公司及贾跃亭夫妇资产共计12.3亿元，或查封、扣押其他等值财产。

招商银行在回应21世纪经济报道记者询问时表示，招商银行上海分行此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招商银行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。

此后，乐视网发布的公告也显示，目前贾跃亭直接持有及间接持有的乐视网股权为5.24074478 亿股，占该公司总股本的比例为 26.27%。其中贾跃亭累计被冻结的乐视网股份达到5.19亿股，占其所持公司股份比例为 99.06%。