多家机构涉及其中

而在接下来的8、9月份，乐视网的19.3亿元债券面临投资者行使回售权的可能。

2015年8月3日和2015年9月23日，乐视网非公开发行两期公司债，规模分别为10亿元及9.3亿元，票面期限3年，附第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，若这两期债券在2017年8月2日及9月22日投资者就选择回购，则无疑加重了乐视网的短期偿债压力。

乐视网于2016年8月16日临时股东大会审议通过，拟发行总额不超过30亿元的公司债券，但最终未发行成功。

在该公司债的募集说明书申报稿中，乐视网表示，该公司与建设银行、平安银行、中信银行等国内主要商业银行一直保持长期合作伙伴关系。截至2016年6月30日，乐视网从国内各家银行获得的各类银行授信总额为24.2亿元，其中已使用授信额度为22.4亿元。

在其披露的借款中，乐视网2015年12月向平安银行取得的3亿元借款，期限2年，将于2017年12月到期。2016年6月末，乐视网长期借款为22.38亿元及平安银行的前述3亿元借款，主要是其子公司乐视致新投资(香港)公司向招商银行借款22.67亿港元。

21世纪经济报道记者发现，乐视在香港的多笔收购业务，均采用了内保外贷的模式。资金在乐视的多个主体间腾挪。

2015年12月11日，TCL多媒体发布公告称，已与乐视网控股子公司乐视致新签订了《股份认购协议》。根据协议，乐视网通过乐视致新在香港设立的全资子公司投资22.68亿港元(约18.71亿人民币)，以6.5 港元/股的价格认购TCL多媒体新股3.49亿股。本次投资完成后，乐视网将通过乐视致新持有TCL多媒体约20%的股份，并向TCL多媒体提名2名董事。

乐视致新通过内保外贷的模式，融资24亿港元完成该交易，乐视致新将股票受益权转让给深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业融来内保外贷的保证金，其中鑫根基金为乐视网孙公司。

乐视致新在2016年5月，分别向招商银行深圳分行和招商银行上海川北支行申请贷款12亿港元。借款期限36个月，自2016年5月10日至2019年5月10日，采用浮动利率。

而这笔贷款的实质是内保外贷，为乐视致新向乐视鑫根融资。因收购香港上市公司TCL多媒体，乐视致新将自乐视鑫根融资得来的资金存入招商银行境内分支机构，作为内保外贷保证金，规模约19亿人民币，招商银行在香港向其乐视致新香港子公司发放港币贷款作为收购港股资金来源。

2016年5月4日，乐视致新与鑫根并购基金、乐视致新(香港)公司、乐视网、乐视控股、贾跃亭签订《股票收益权转让合同》，合同的转让标的为乐视致新合法持有的TCL多媒体3.49亿股股票的收益权。截至2017年7月10日，TCL多媒体股价为3.85港元，较乐视致新的持股成本已经下跌了40%。

股权融资的风险

不难发现，除了发债、银行借款等融资方式，乐视系股权融资方式纷繁复杂。

2016年7月6日乐视网通过定向增发融资48亿元，截至2016年末，该公司累计使用36.82亿元。参与增资的机构分别是财通基金、章建平、嘉实基金和中邮创业基金等。

21世纪经济报道记者也获悉，截至2016年11月12日，贾跃亭对外已质押股票数量为5.6607亿股，融资总额为116.14亿元。这一共涉及到15家金融机构，其中平安证券融资额高达29.6亿元、其次是华融证券17.99亿元、还有中信证券为15亿元、平安银行为9亿元、国泰君安为8亿元，民生信托、华福证券、中粮信托、西部证券、方正证券、东方证券等均有数亿元的融资，这些股权质押的融资到期日集中在2017年。

7月8日以来，已将有五家基金公司发布公告，大幅下调乐视网估值。贾跃亭所质押股权也面临一定风险。

至于贾跃亭质押的“乐视系”公司股权获得的融资，最终投向何处仍未可知。不过，除了依靠乐视网的高估值和层出不穷的新战略抬升股价质押融资，以及金融机构给予乐视的庞大授信，乐视在包括基金融资、体系内资金拆借方面也动作颇多。

比如，2016年末乐视网旗下乐视致新通过“某信托乐视致新集合资金信托计划”融资共计10亿元。该笔融资由乐视控股将其持有的乐视致新10%的股权质押作为担保，并由乐视控股以及贾跃亭个人承担连带责任担保。

有金融机构人士向21世纪经济报道记者表示，他们去年末了解过乐视控股，其贷款大约25亿元，对外担保可能有30多亿元。2015年末，乐视控股为乐视体育提供的担保有28亿元，为乐风移动香港的担保有22亿元，还有乐飞香港的担保8500万美元。

关联交易方面，乐视网2016年报显示有15家子公司属于合并财务报表范围，包括乐视网(天津)信息技术有限公司、乐视致新电子科技(天津)有限公司、重庆乐视小额贷款有限公司等。

除上述15家合并子公司外，乐视网还有2家联营企业;68家其它关联方企业，其中64个为受同一控制人控制的公司。

由于乐视系子公司繁多，关联交易也颇为普遍。据21世纪经济报道记者梳理，乐视网2016年采购商品、接受劳务的关联交易74.98亿元，其中采购乐视手机电子商务(北京)有限公司货物31.39亿元，采购乐视移动智能信息技术(北京)有限公司货物及会员分成13.7亿元，采购霍尔果斯乐视影业有限公司版权2.12亿元等。

乐视网2016年出售商品、提供劳务的关联交易117.85亿元。乐帕营销服务(北京)有限公司销售货物、会员70.87亿元，乐视智能终端科技有限公司销售会员21.65亿元，乐视移动智能信息技术(北京)有限公司销售货物、会员、广告、技术使用费15.94亿元。

关联方应收项目截至2016年末账面余额为54.78亿，坏账准备1.41亿;应付款项10.84亿元;关联担保合计58.33亿元，其中涉及贾跃亭的担保规模达31.55亿。另外其它应收款中，按欠款方归集的期末余额前五名的其它应收款均为关联往来规模合计49.59亿元，占其它应收款期末余额的93.17%。