资料图：万达集团董事长王健林出席某活动。中新社记者 王舒 摄

精明的首富王健林已经为孙宏斌算好了账：“表面看富力酒店折让，融创加了价，但放在4800万平方米的销售物业上来分摊，每平方米只多200块钱，可以忽略不计。”

显然，多花了钱甩掉自己不喜欢的重资产酒店业，但是获得了13个万达文化旅游项目。据融创中国的公告，13个文化旅游项目总建筑面积合计约5897万平方米。其中，自持面积约为924万平方米，可售面积约为4973万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。

地产分析人士对《中国经济周刊》表示，文旅项目是融创所需要的，这些项目仍有很多商业开发的空间，土地储备非常充足，多花的140多亿元平均下来对土地单价影响不大。而此次交易结构调整之后，600多亿元的交易对价下降到400多亿元，也在一定程度上缓解了融创的资金压力。

富力扮演了什么样的角色

酒店对融创来说是鸡肋，在富力手中可能就是“蜜糖”。

富力董事长李思廉坦言：“这次一口气拿到77个酒店，我们是赢家。”

资料显示，富力地产在2016年地产百强企业中排名第19位，在住宅地产、商业地产和工业地产上都有广泛布局。截至目前，富力已在中国25个城市拥有众多高端酒店，包括柏悦酒店、君悦大酒店、丽思卡尔顿酒店和假日酒店等。

7月10日，万达拟转让给融创的76家酒店作价335.9526亿元;7月19日，77家酒店总价才199.06亿元，降价40.75%，相当于六折扫货从融创手中以较低价格接手77家万达酒店。目前，富力将持有超过100家高端酒店，成为全球最大的五星级酒店业主。

正如王健林所说，放眼全球，这样低价的收购机会百年难遇。

但是，富力能否吃得下接得住呢?

相关统计数据显示，在2015年至2016年中期，房企公司债发行规模TOP10的排名中，富力地产以433亿元位居第一，可谓“发债王”。

根据中国外汇交易中心的数据，富力地产在4月和7月发行了两期的中期票据，发行量皆为10亿元，值得注意的是同为三年期的债券7月发行的票面利率为5.5%，比4月5.25%要高。

对于接手万达酒店资产的初衷，李思廉表示，富力本身经营17间酒店，另有十几间在建，此举可以加强主业，让富力成为全国甚至全球最大的酒店资产业主。另外，酒店资产本身有潜力，可以改善公司的资产负债表。

万达有钱还债了

显然，孙宏斌、李思廉都已经达到了自己目的，那么，王健林呢?

“这次交易总计收回近680亿元现金，同时融创已经将150亿元第一期资金打到万达账户。”王健林特别将演讲稿拿给媒体看，“这是最新的，就是让在座的做个见证”。

近来关于万达系资金外流受到监管的传言让王健林压力倍增，此次出售的资产也被称为是万达要降低负债率的首要目的。据王健林透露，本次转让后，万达商业的贷款加债券总计接近2000亿元。万达商业的账面现金1000亿元(不含13个文旅项目账面现金300亿元)，加上本次转让收回现金680亿元(含回收往来款)，现金共计约1700亿元。

对于该笔现金的用途，王健林称，万达商业决定清偿大部分银行贷款。

看来，王首富的小目标算是完成了，那大目标是什么呢?

业内分析人士普遍认为，此次签约尽管三方的逻辑都很明确，但仍然难以评估这笔交易的长期影响，此次交易被视为中国房地产史上规模最大、条款最复杂的一笔。

据孙宏斌在前一日接受媒体记者采访时透露，除了此番438.44亿元的交易价格，万达13个文旅项目公司合计还有负债约450亿元。融创已经开始向各个项目公司的债权人进行接触，试图顺利将万达的该笔负债转至融创身上。

但是，很多机构并不看好这桩买卖。

例如国际评级机构惠誉、标普日前先后对融创和万达两家公司的相应评级做了下调处理。

但更大的政策背景是，国家对金融的监管已经从房地产、酒店，转到了影城、娱乐业、体育俱乐部等领域。从MT系到复星，从安邦到万达，从券商和监管部门，再到苏宁等企业，国家的对金融业的监管再明白不过了：杜绝非理性海外投资，保证国家的金融安全。

也许，正如王健林说，要立字为证!过段时间，大家再看，万达商业负债究竟高不高，究竟是好企业还是坏企业?

下半场好戏才刚刚开始。

《中国经济周刊》 记者 侯隽 赵泽| 北京报道