除了经济增速下降这个因素之外，还有体制方面的原因。

“企业是以赚钱为目的。但是，国企多年来受到各种因素的影响，主要目的是做大规模。因为国企的经营者是任期制不是终身制，企业规模做得越大，影响力就越大。

文宗瑜认为：影响力大了，或许就可以顺利提拔当局长、厅长，或者省长、部长，至于国企形成的超额度负债问题，就不是他考虑的了。这就和地方政府官员追求GDP过快增长如出一辙，都是一个思维模式。”

企业的负债率越高，意味着负债规模越大，经营风险也越大。企业的高杠杆和高风险已成为制约当前我国经济发展的突出问题，企业去杠杆迫在眉睫势在必行。

国务院去年10月发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》与《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》指出，须建立健全国有企业的现代企业制度，强化国有企业降杠杆的考核机制，将降杠杆纳入国有资产管理部门对国有企业的业绩考核体系。

国务院国资委随后采取多种措施推进国企去杠杆。

在日前举行的2017年上半年中央企业经济运行情况发布会上，国资委总会计师沈莹表示，国资委对一些高负债企业实施负债率和负债规模双管控，通过预算、考核、薪酬、投资管理等方面联动，加大管控力度。

“今年以来，我们在降杠杆方面做了大量工作，比如推动企业优化资本结构，鼓励企业通过IPO、配股等方式从资本市场融资，改善资本结构，支持企业开展资产证券化业务，推动企业通过存量的盘活，来筹集发展资金，尽量减少对负债的依赖。”沈莹说。

2016年6月末国有企业负债率为66.3%。而到今年6月末国企的负债率轻微下降至65.6%，下降幅度仅为0.7个百分点。

尽管如此，从全国而言，国企去杠杆仍面临不小压力。数据显示，2016年6月末，国有企业资产总额1259539.7亿元，负债总额835497.2亿元，据此计算

0.7个百分点的降幅跟全国工业企业负债率降幅持平。之前，国家统计局公布的数据显示，5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点。

“整体看，国企负债率降幅不大。”文宗瑜说。

解决之道在哪儿？

债转股和兼并重组，更要深化体制改革

高杠杆控制不好就会引发系统性金融风险。因此，破解国有企业高杠杆困境，成为当下的重中之重。

如何降低企业杠杆，李克强总理曾指出，“有的要通过直接融资、市场化法治化的债转股来推进”。

目前情况下，债转股和兼并重组等方式是去杠杆的主要途径。除此之外，在资产负债率不断高企的情况下，一些央企开始尝试设立专业投资平台，通过平台出资，协助解决企业债务危机来降低企业的负债率。

中国诚通控股集团有限公司(下称“中国诚通”)为服务央企 “三去一降一补”，发起设立了中国国有企业结构调整基金(下称“结构调整基金”)。中国诚通集团总裁办公室主任竺小政告诉《中国经济周刊》记者，结构调整基金是服务于国家供给侧结构性改革的市场化运作的专业投资平台，承担着推动国企国资改革、优化中央企业布局结构调整的重要使命，重点投资于央企、国企的行业整合、专业重组、优化升级、国际化经营等重大结构调整项目。

结构调整基金运行一年来，在支持中央企业及国有骨干企业摆脱困境、转型升级方面发挥了积极作用。

比如，中钢集团下属子公司中钢股份于2010年发行的企业债，因受中钢集团整体债务危机影响，出现兑付危机(目前本息合计人民币23.18亿元)。为此，中国诚通遵照国务院国资委要求，积极与中钢集团沟通，充分发挥市场化运作机制，出资协助中钢集团解决债务危机。同时，结构调整基金高度重视风险防控，采取多种措施防控信用风险，争取中钢国际股票质押担保以及大股东回购等保障措施，确保基金资金安全，保障股东股权不受损害。

中国诚通接收的中冶纸业集团有限公司(简称“中冶纸业”)，债务重组工作取得重要阶段性成果。6月27日，中冶纸业金融债权人委员会本部板块成员与中冶纸业签署银团协议，并于6月28日向中冶纸业发放银团贷款，中冶纸业最后一批逾期金融债务得以妥善解决。

应该说，中国诚通发起设立的结构调整基金，为去杠杆提供了一个可观测的样本。

但是，去杠杆意味着痛苦的出清，对于诸多的国有企业而言，该怎么做才能够避免经济下行压力下的高杠杆?

钟春平告诉《中国经济周刊》记者，首先，国有企业要提升风险意识，杠杆高意味着风险较高;其次，国企要减少盲目扩张。虽然国有企业获取资源比其他企业相对容易，但是扩张要张弛有度，不能过度。第三，国企要尽量减少所谓的多元化经营。因为国企多元化发展后摊子会铺得很大，业绩难免会下降，大多数企业多元化发展之后业绩下滑。

非公资本拿了钱进来，成为股东，这样各个股东都会对企业的经营进行监督，这有利于企业的机制转换与创新发展。

文宗瑜则给出了三点建议：“首先要加强企业管理，提高资金的使用效率。其次是加快转型，加快产品结构的调整，提高产品的市场占有率，增加企业的营业收入。第三，也是更重要的，要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革，引入非公资本，进行产权多元化。”