3月28日，贵州茅台(600519,股吧)盘中一度跌超5%，股价跌破700元关口，收盘报682.05元。当日的A股市场上，白酒、家电、食品饮料等白马股领跌沪深两市。《每日经济新闻》记者注意到，据东方财富(300059,股吧)数据显示，根据贵州茅台(600519,股吧)最新分红预案，从2015年到2017年，三年来贵州茅台股息率逐年下滑，而此前还曾有券商高喊茅台目标价969元。而贵州茅台年报还显示，已经有机构开始撤退了。对此有私募认为，白马股去年股价涨幅较高，获利的筹码多，所以导致出现较大的回调。

茅台跌近5%破700元关口

3月28日的A股市场上，白酒、家电、食品饮料等白马股领跌沪深两市，贵州茅台一度大跌超5%，股价跌破700元关口，以682.05元报收。五粮液(000858,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、美的集团等个股均跌超4%。

3月27日晚，贵州茅台发布了年报，2017年公司净利润同比增长超60%，分红预案是拟每10股派109.99元(含税)。而《每日经济新闻》记者注意到，据东方财富数据显示，贵州茅台在2015年年报时分红是每股派息6.171元(含税)，股息率为2.54%;2016年年报时每股派息6.787元(含税)，股息率为1.72%;而到了2017年年报时，公司拟每股派息10.999元，以3月28日收盘价682.05元计算，股息率为1.61%。三年来贵州茅台股价节节攀升，股息率却逐年下降。

除贵州茅台显现调整趋势外，一些白马股如格力电器(000651,股吧)、美的集团、双汇发展(000895,股吧)、索菲亚(002572,股吧)等都出现了调整形态。最近一段时间，市场风格已发生了明显的变化，科技领域以及新兴产业的个股受到市场资金追捧，而“白马股”则明显遇冷。

对此深圳前海乾元资始执行董事李宝告诉《每日经济新闻》记者，去年的大蓝筹大白马行情，是在新股发行加快、去杠杆等环境下发生的。以贵州茅台为代表的这批股票上涨，有业绩增长的因素，但更多的是估值驱动，也就是说更多的是风险偏好和情绪驱动。但市场很明显高估了白酒、家电的成长性，因此在大幅上涨后筑顶回调也很正常。

杜兹投资邹兆龙则指出，受近期贸易争端等负面消息的影响，加上大盘下跌及后期市场存在不确定性，白酒、家电此类获利筹码多的白马股都有资金流出较多的情况。尤其是市场的紧张情绪还没平复，资金更愿意抱团追捧一些超跌的创业板股票，蓝筹股就显得较为弱势，这也是市场的“跷跷板效应”。其次，白酒行业已经走出了几年的大牛市，在历史高位不能有效地再次放量上行，回调的需求就显现出来了。尤其获利的筹码多，所以导致出现较大的回调。

股东户数持续增加

《每日经济新闻》记者注意到，此前曾有不少券商看高贵州茅台股价至900元以上。如东兴证券发布研报认为，茅台酒价无泡沫，股价无泡沫。如果茅台酒“提价+控价”两个动作到位，可以在1500元价位实现放量，并且将高端定价权掌控在手中。给予2018年29倍估值，目标价969元，维持“强烈推荐”投资评级。

此外，中金公司也将贵州茅台2018年目标价调至925元，并建议投资者长期持有。

截至2017年底，贵州茅台是公募基金的第三大重仓股，但在股价大幅上涨后，机构投资者开始减持贵州茅台，其中证金公司在2017年四季度再度减持贵州茅台341万股，期末持有1620.82万股，持股比例降至1.29%。另外奥本海默基金公司-中国基金也减持了82万股，期末持有461.35万股。社保基金一零一组合已经退出贵州茅台前10大流通股股东名单;GIC PRIVATE LIMITED也退出了前10大流通股东名单。另外，兴元资产管理有限公司也退出了前10大流通股东名单。

贵州茅台的股东户数也呈现分散趋势，据东方财富数据显示，公司股东户数在2017年9月30日为63980户，较前期减少20.69%。不过此后贵州茅台的股东户数逐渐增加，筹码趋于分散，截至2017年12月31日，其股东户数为84984户，较之前增加了21004户，增幅达32.83%。2018年贵州茅台筹码进一步分散，截至2018年2月28日，公司股东户数为94908户，较前期增加9924户，增幅为11.68%。

对此广东谢诺辰阳投资潘怡昌告诉《每日经济新闻》记者，分析贵州茅台的年报和洋河股份(002304,股吧)的快报，可以看出，白酒业的业绩基本在预期内，没有太大预期差。总的来说，在白马股业绩没有变差的情况下出现持续下跌，那就是市场情绪受到了海外市场下跌影响。每日经济新闻(博客,微博)记者 杨建 每日经济新闻编辑 谢欣