沸沸扬扬的“赵薇夫妇高杠杆的资本游戏”终于有了定论。4月16日晚，中国证监会公布了对万家文化(现已更名祥源文化)的行政处罚决定书和相关人员市场禁入决定书，驳回了赵薇夫妇、龙薇传媒、万家文化及相关当事人的申辩，最终决定：对黄有龙、赵薇、孔德永分别采取5年证券市场禁入措施。

同时，证监会还对万家文化、龙薇传媒责令改正，给予警告，并分别处以60万元罚款;对孔德永、黄有龙、赵薇、赵政给予警告，并分别处以30万元罚款。

对于上述决定，业界普遍表示认可。上海明伦律师事务所律师王智斌在接受《证券日报》记者采访时表示，已经向法院递交第一批约270余名投资者的诉讼材料，初步统计索赔总额超过人民币2000万元。

显然，赵薇夫妇这次“摊上事儿”了，上述仅是首批索赔的投资者，一旦他们胜诉，会成为标杆性事件，后面的判例加快诉讼周期，在短时间内就可以下达判决。那么，赵薇夫妇面前的窟窿有多大?

北京市中同律师事务所合伙人赵铭在接受《证券日报》记者采访时表示，粗略计算，万家文化从2017年1月12日复盘至2018年3月31日期间，共有300.58亿元的成交量，假设按照成交量的20%计算，也有60多亿元。“当然最后涉及的赔偿额度，还是取决于投资者的个人选择。”

不过，赵铭认为，股民索赔是一场持久战，“按照法律规定，如果赵薇等人对《行政处罚决定书》结果不满，他们仍有行政复议或行政诉讼的权利，那么，这件事情(索赔案)至少发酵至2019年底。”

270余名投资者着手起诉

这场闹剧始于2016年底，历时半年有余，以监管层强势干预草草收场。有业内人士认为，孔德永、赵薇夫妇等人违法事实清楚，接下来将面临股民巨额索偿。根据《证券法》和相关司法解释，上市公司和其他信息披露义务人因虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。

王智斌表示，证监会对上市公司的处罚，一般以地方证监局为落款主体，但是本案的落款主体为证监会，足见证监系统对该案的重视。“证监会认定的事实清晰明了，龙薇传媒方面对于投资者的误导是客观存在的，其虚假陈述行为对股价的影响也非常直接，我们对于诉讼结果保持乐观。”

“近期我们将向法院递交第一批约270余名投资者的诉讼材料，每位投资者的起诉金额还在复核中，初步统计该270余位投资者的索赔金额将超过人民币2000万元。”王智斌告诉记者，正式处罚落地后，不少当事人打电话过来询问何时起诉，后续批次的诉讼准备也将很快陆续展开。

实际上，在此之前，全国范围内已经有上百位股民准备起诉。而据相关媒体报道，杭州中院已正式受理首批股民诉祥源文化、赵薇案，具体开庭日期有待通知。

起诉个人涉及到送达、签收等多个环节，从节省时间成本的角度考虑，本次起诉对象为祥源文化及龙薇传媒，要求二者向投资者承担连带赔偿责任，暂不涉及赵薇个人。王智斌认为，从二级市场走势来看，赵薇明星效应对股价产生了直接影响。虽然从法理的角度而言，赵薇本人并不是主要责任人，但如果赵薇能够敦促龙薇传媒承担责任，将非常有利于维护其个人有担当的形象。

律师：结案或拖至2019年底

最终谁具有索赔资格，还要由法院来决定，关键争议在于对时间点的认定。

对于虚假陈述的时间节点，赵铭认为，虽然证据显示2016年12月27日万家文化公告赵薇入主的信息披露，但当时正值该股票停盘，故从复盘日(2016年1月12日)起买入万家文化，截止到2017年4月1日，公司披露《调查通知书》时，仍然持有股票的投资者，具备索赔条件。

对于上述时间节点，王智斌也表示认同。“除此之外，没有持有到2017年3月31日，而是在2017年2月28日之后清仓的投资者，也应当具备索赔资格。”

王智斌强调，从证监会认定的事实来看，整个收购过程体现了“逐渐告吹”的过程，因此，在哪个时间点上构成了对虚假陈述行为的揭露，仍存在不确定性，具体还要法院认定。

不过，索赔案往往是场持久战。赵铭表示，按照法律规定，祥源文化和赵薇等人收到处罚决定书60日内，仍可向中国证券监督管理委员会申请行政复议，或在收到处罚决定书6个月内向法院提起行政诉讼。“从追求自身利益最大化的角度出发，赵薇等人应该会提出行政复议或提出行政诉讼。司法实践中，上市公司往往也会进行行政复议或行政诉讼，实践中撤销的可能性极小，但是，往往可以通过这种方式让投资者民事诉讼中止审理(也就是暂停)，最大限度地拉长投资者(股民)的民事诉讼周期和诉讼成本，比如有时诉讼耗时长达几年。”