投行人士表示，再融资发行审核已呈现趋严态势。数据显示，今年以来定增申请被否决的上市公司共有6家，否决率达17.6%，而去年同期否决率仅2.4%。再融资新规实施以来，备受上市公司青睐的可转债年内有4单被否，通过率从去年的九成多降至不到八成。

定增把关趋严

自2017年再融资新规实施以来，上市公司定增融资持续降温，整体发行规模大幅缩减。与此同时，审核速度有所放缓。

规模速度双双下降的同时，监管对定增项目把关更严。7月30日，南京银行140亿元定增项目被否，颇令业内人士感到意外：“上市银行再融资被否比较罕见。”

根据东方财富Choice数据，今年以来定增申请被否决的上市公司共有6家，而2017年全年的否决数为7家。从被否的原因看，审核重点主要围绕在募投项目的持续盈利能力上，财务真实性和合规性也受到监管关注。

一位投行人士认为，从整个定增市场看，自再融资新规实施以来，监管风暴远未结束，还在不断升级中。“今年定增市场要求更加严格，基本原则是抑制过度融资，确实有融资需求才放行。”

可转债审核尺度收紧

随着定增融资持续降温，可转债融资迅速增长，日渐成为上市公司再融资的重要组成部分。截至8月15日，年内已有4家公司的可转债发行申请被否，3家暂缓表决，3家取消审核。而去年全年，仅有3家公司的可转债被否，1家暂缓表决。从通过率来看，2017年全年的通过率为95%，而今年以来通过率已经降至77%。

有投行人士分析，过去发审委的审核焦点多集中在募投项目的方向性、合法合规性以及募集资金的使用情况上，不过从最近的审核项目来看，有公司因为实际控制人认定问题、负债率激增以及会计处理不当等原因被否，这意味着审核尺度或在收紧。

上述投行人士同时表示，从总体大方向来看，未来可转债将进一步从严审核，申报要求提高或是大概率事件。