贾跃亭跟许家印闹掰 FF只剩量产的问题了?

2018-10-09 13:39:52 来源：中国经济周刊

谁能料到，今年国庆长假的结尾，主角竟然是贾跃亭。

10月7日，恒大健康(HK.0708)发布公告，指责贾跃亭半年耗尽恒大8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元，未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。

10月8日下午，FF发表了官方声明“喊冤”，宣称提起仲裁是因为“投资方恒大单方面对于与FF母公司早前所签订的投资合约条款出现多条违约”。

两个公告各执一词，结果则是两股暴跌。10月8日(周一)开盘后，恒大健康立刻跌逾35%，乐视网逼近跌停。

说服融创孙宏斌投资150亿，而后失败，惹得孙宏斌一度在业绩会上落泪;又成功说服恒大许家印入局，最后双方各执一词，生出各项事端。不得不说，贾跃亭的人生经历堪称传奇。

农夫与蛇?

说起来，孙宏斌“牵手”许家印，两者一起“秀恩爱”体验新车，也不过是7月份的事情。不想，才短短三个月，两人已经“反目成仇”。

这其中究竟为何?

事情还有好几个版本。其中第一个版本，就是恒大的“农夫与蛇”。用他们的话说，自己“曾把贾跃亭从破产边缘救回来的恒大，却被反咬了一口”。

根据恒大健康发布公告：

公司控股的时颖公司在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。2018年7月，贾跃亭提出恒大的8亿美元已基本用完，要求恒大再提前支付7亿美元。恒大为了最大限度支持合资公司的发展，与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。

然而，贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权力操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。而按照此前的协议，恒大应在2018年底前支付8亿美元，2019年支付6亿美元，2020年支付6亿美元。

目前，恒大表示已聘请国际律师团队，将采取一切必要的行动捍卫恒大在相关协议下持续享有的权利，保障公司及股东的利益。

而这，距离许家印亲自视察FF，两者“海誓山盟”才三个月的时间。

2018年6月25日，恒大以67.467亿港元收购香港时颖公司100%股份，从而获得45%的Smart King公司股份，成为第一大股东，正式入主FF。

如此高调的举动自然引起了各界的关注。事实上，坊间都不看好这对“印亭组合”，市场人士打趣称“贾跃亭的锅只有地产大佬才背得动”。

但恒大“坚信”双方会“开出花朵”，甚至于，恒大方面还曾对《中国经济周刊》表示，与FF“是一家人”，大家“干的是同一件事”，“贾跃亭懂车，许家印方面有很多资源”。

不得不说，恒大当时的回应可谓给足了贾跃亭面子，称：公司这笔投资并非投给贾跃亭本人，而是其背后的技术和团队，这也是恒大进入新能源汽车、高科技产业领域的一次关键布局。

此外，恒大对于FF的赞美，也是毫不吝啬：全球领先的技术和产品实力、多项技术指标上已全面领先行业标准、拥有大量专利(于中美两地提交申请专利接近1500件，已获得专利数超过380件)……

FF的官方回应则与恒大的声明高度契合：“许家印高度赞赏FF的技术实力，眼见为实，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面基于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”

背水一战?

不过，天下没有免费的午餐。

值得关注的是，除了资金支持，当时恒大与FF的合作还有两个非常关键的条件：

一是AB股模式，贾跃亭享有“ 1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。也就是说恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。

但是，这一AB模式的设置前提是，在贾跃亭FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。

第二个条件则是时间期限。恒大入股的同时，与FF原股东签订了对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度做到首批电动车量产交付，贾跃亭将失去对公司控制。

而这，早为双方的分歧埋下伏笔。

8月14日，在恒大法拉第于广州恒大中心举办的揭牌仪式上，其董事长彭建军称，要尽全力确保FF91在2019年第一季度按时达到量产的目标。恒大南沙区工厂的土地招拍挂信息中，也对建设进度有进度要求。

具体而言，土地移交之日起，竞得人需在一个月内动工建设，并引进具备国际一流纯电动汽车研发制造水平的纯电动汽车组装项目;需在24个月内建成投产;须在项目开工后五个季度内取得纯电动汽车准入的项目核准等要求。

那么，贾跃亭的进展如何?

今年8月28日，FF91首台预量产车下线;9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。

看起来，FF只剩量产的问题了?

可殊不知，样车到量产是最困难的阶段。蔚来汽车创始人李斌就曾公开表示“我早说过，没有200亿最好别造车”。

相比之下，市场留给贾跃亭的时间已经接近大限。

一方面，就在9月末，乐视系多项核心资产股权被拍卖，融创成为了乐融致新和乐视影业的第一大股东，在国内，尚由贾控制的，只剩走在退市边缘的乐视网。在国外，FF仅有的8亿美元，恐怕无论如何也难以支撑其两款车型的研发与量产。

而另一方面，此前，恒大对FF国内团队统一纳入管理，贾跃亭系团队甚至在国内无法参与恒大的众多决策。在公司股权结构和资金运作方面，贾跃亭更是颇为受限。在签署投资协议时，恒大作为大股东享有“融资同意权”，FF如果想要再进行融资，包括估值、价格等一系列细则条款，恒大方面都有绝对的控制权。