2018年的秋天，无疑是覃辉的至暗时刻。多年前，他以“天上人间”老板为外界熟知，如今他是星美院线资金链断裂背后的疯狂资本操盘手。

有接近星美高层的知情人士告诉《证券日报》记者，覃辉在频繁接触资方，试图融资缓解现金流危机。但是，目前为止尚未有人愿意接盘。

其背景是，*ST圣莱的财报注水、虚假增收，覃辉作为实控人被罚市场禁入，星美回归A股梦碎，发债不成引发现金流危机，星美系多家影院暂停营业。

好消息是，星美宣布，半个月前关门的北京世纪金源影城于12月10日重新开张。次日，《证券日报》记者在现场发现，该影院大部分区域仍然大门紧闭，只有角落一个十分隐蔽的入口正常营业。截至17时，该影院当日接待了288人，分账票房收入为2万元。在此之前，世纪金源店是星美控股高层心中排名第一的影院，是星美系的标杆。

此外，星美控股此前发布公告称，截至11月30日，公司旗下约320家影院，其中约140家暂停营业。但《证券日报》记者在12月11日逐个梳理发现，短短11天内，星美系暂停营业的影院数量新增118家，扩大至258家，占比超过80%。

12月11日，记者试图联系星美影院方面，但是对方始终没有回应。

资本大佬覃辉梦碎A股

今年9月份，*ST圣莱因为虚增收入，被证监会处罚，其中覃辉被罚5年市场禁入。当时，覃辉放话“发誓今后永不沾A股”。实际上，在同一时期，他控股的另一家港股上市公司也在崩溃边缘。2018年9月份以来，星美控股欠员工薪水、欠物业租金的事情屡屡发生。

“资金链紧张是从今年6月份开始的”，一位星美控股西南地区的影院经理在接受《证券日报》记者采访时表示，“下半年以来，欠薪、断租的情况频繁发生，最近达到高潮，集团方面一直未给出有效的解决方案。

其背景是，国内的大型影投公司大多已登陆A股，根据淘票票专业版APP数据显示，2017年，国内院线的市场排名前五位分别为万达、大地、横店、星美、中影。2017年，随着横店影视、金逸影视等国内院线巨头的接连上市成功，星美回归A股的心思格外迫切。

今年初，覃辉试图将星美装入宇顺电子，受到证监会处罚的影响，这笔交易未能成行。当时星美控股还表态，力争本年度完成450家影院发展目标。

错失A股的星美在扩张的道路上一路狂奔。根据星美控股最新财报，截至2018年6月份，公司拥有影城数目365家，这一数字在三年前的2015年中报中仅为130家。

疯狂扩张的后遗症已经凸显。星美系影院相继停业，直至11月底，由于拖欠房租水电费，星美系标志性影院——北京世纪金源星美影院被迫关门。《证券日报》记者第一时间赶赴现场调查，报道《星美疯狂扩张后遗症显现 旗舰影院拖欠房租被强制断电》。

逾37亿元欠款无力偿还

事后，星美控股展开补救工作。12月6日，星美控股发布公告称，公司运营资金还不足，截至11月30日，公司尚欠员工薪酬1.08亿港元，拖欠物业租金总额约2.01亿港元，以及拖欠电影供应商版权等费用约1.5亿港元。

债务的雪球远不止这些。星美控股表示，公司在2013年至2018年，与超过10名贷款人签订协议，目前公司并未按时支付贷款，已有部分构成违约。经与贷款人协商，有5000万美元的贷款于近日完成债务重组。截至11月30日，公司仍欠贷款本息共计37.75亿港元。

据记者粗略计算，上述欠款共计42.34亿港元，折合人民币约37.38亿元。

截至12月6日，星美控股已经收到相关借款人催债的通知函。对此公司表示，经过协商，部分债务有转换成股权的可能性，最近已经有借款人对公司的情况展开尽调。

有意思的是，公告发出4天后，12月10日，星美在官网宣布，北京世纪金源影院恢复营业。根据淘票票专业版APP数据显示，恢复营业当日，该影院分账票房收入5330元，观影人次85，在北京电影院中排名183位。

12月11日，《证券日报》记者再次来到这家影院，发现该影院仍大门紧闭，只有一个影院入口营业，十分隐蔽。工作人员告诉记者，“目前影城在装修，因此没有大规模开放”。

不过，世纪金源物业方面似乎并不知道楼上的影院已经重新营业，商场方面告诉记者，“(影院)还在装修，现在还不能看(电影)。”

80%影院已停摆

现金流紧张，无疑是星美控股当下最大的危机。按照星美控股公告，截至2018年11月30日，公司旗下约有320家影院，其中约140家短暂停业，而约11家有可能将于不久后因公司不能支付租金而失去赎回权。

按照这份公告，星美旗下暂停营业的影院不及总规模的一半。但有星美影院的内部员工向《证券日报》记者反应，实际上，停业的影院远不止于此。“这次停业规模相当大，已经到了整体瘫痪的阶段”。

12月11日，记者通过星美票务官方APP逐个梳理后发现，星美控股旗下院线涉及160个城市，影院数量总计321家，与官方公开声称的“320”家数量吻合。

但是，其中有258家影院无法购票，这些影院的信息栏中写着“该影院暂无场次”。上述员工告诉记者，“暂无场次”意味着该影院暂停营业。

换句话说，星美旗下超过80%的影院，都处于停业状态。正常营业的影院，只有63家，其中还包括像北京世纪金源店一样，关门后小范围重新开业的情况。

“现实远比公告中更残酷”，有业内分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，物业公司的忍耐度是有限的，一般情况拖欠租金先发函催交，三个月后就强制关店，如果半年还不补充租金，有可能将场地和配套一起打包转租他人，并将星美诉诸法庭讨要欠款。

可以说，留给星美控股的时间不多了。