近日，招商局仁和人寿保险股份有限公司(以下简称“招商仁和人寿”)获批变更其注册资本至65.99亿元，三大国有股东合计出资约15.99亿元。其中深圳市招融投资控股有限公司(以下简称“招融投控”)成第一大股东，中国移动退居第二大股东。

事实上招商仁和人寿自2017年成立以来，保费快速上行、规模提升，但也伴随着资本快速消耗、偿付能力大幅下滑的“副作用”，且在业务方面，存在依赖银保渠道等问题。为应对挑战，招商仁和人寿收购保险经纪公司，创新“新零售”业务模式，丰富业务渠道;完成对养老投资公司的投资，构建“保险+医养”模式;通过增资提高资本实力、发挥股东优势，制定未来三年打平盈利的战略规划，频繁动作之下，是否能够顺利实现目标值得关注。

增资16亿，中国移动挪位深圳招融投控成第一大股东

近日，银保监会批准招商仁和人寿增资方案，注册资本从50亿元增长至65.99亿元，本次增资规模合计15.99亿元。

这一增资可追溯至2019年10月，彼时，招商仁和人寿即在中保协官网发布变更注册资本的公告，根据公告，招融投控出资约12亿元，中国移动出资约3.2亿元，前海金融控股有限公司出资(以下简称“前海金控”)7997.36万元，增资资金均来源于自有资金。

增资前，招融投控、中国移动分别持有招商仁和人寿20%、20%的股份，并列为第一大股东;前海金控持股5%，与亿赞普(北京)科技有限公司(以下简称“亿赞普科技”)并列为第七大股东。

增资后，招融投控持股增至33.33%，成第一大股东;中国移动、前海金控持股比例未发生变化，但中国移动退为第二大股东，前海金控保持为第七大股东，亿赞普科技成第八大股东。

其余未参与此次增资的股东所持股权则同步摊薄。

早期，原招商仁和人寿第三大股东中国民航信息网络股份有限公司(以下简称“民航网络”)曾透露未参与此次增资的原因。其介绍，增资是由招商仁和人寿订约方按公平原则厘定，招商仁和人寿将按溢价发行增资相关额外股份，考虑到国内监管部门实施的投资相关监管规定，决定不参与此次增资。

值得一提的是，本次增资的三家股东均为国有企业，增资后，招商仁和人寿的国有股比例由原来的77.5%增长至82.95%。

增资背后，是招商仁和人寿快速增长的保险业务。数据显示，招商仁和人寿自2017年成立以来，三年间保险业务收入由3.71亿元增长至104.83亿元，2019年保险业务同比增长280.48%。

而也正是伴随业务逐渐深化开展，近两年，招商仁和人寿的季度核心、综合偿付能力不断下滑，2018年1季度，核心、综合偿付能力综合率高达1479%，2019年4季度降至205.54%。同时，净资产也在不断缩水，从2018年1季度的48.65亿元缩减至2019年4季度的39.75亿元。此次增资，对于招商仁和人寿资本实力与偿付能力充足率将有明显提升作用。

净利润方面，2017年至2019年，招商仁和人寿则是分别亏损1.38亿元、4.07亿元、4.89亿元，2019年净利润同比下滑20.23%，三年累计亏损10.34亿元。

“初创公司处于战略投入阶段，出现一定的亏损是寿险行业经营规律的正常表现，也是公司基础建设全面开展的正常指征”，招商仁和人寿解释称。

借力股东、布局医养，期待未来三年打平盈亏

“增资完成后，公司资本实力进一步提升，有助于充分发挥股东优势，促进主营业务发展，加快建设成为具有创新特色的一流综合保险服务商”， 对于增资，招商仁和人寿曾向媒体坦言。

事实上，招商仁和人寿的战略定位始终相对明确，即希望充分发挥股东优势和后发优势，坚持两条腿走路，通过实施“保险+医养”、“线下+线上”、“新设+并购”等策略，企图稳健起步，做大做强。

具体来看，股东优势在渠道方面凸显明显，近几年，招商仁和人寿的保险业务主要来自于银保渠道，其它渠道相对处于弱势。银保渠道是优势，却也存过度依赖的弊端，于是招商仁和人寿有意进行渠道优化，2019年招商仁和人寿作出多项调整，如斥资4938万元收购海达保险经纪的90%的股权。

对于收购海达保险经纪，招商仁和人寿表示，“将其作为公司创新业务运营主体，协助布局全国范围的互联网和财、寿一体化的销售市场;实现线上线下融合、同业异业资源整合，打造更加全面深入的合作生态系统;同时依托大数据分析技术使保险产品场景化、碎片化、标准化，增加产品黏性，满足客户更高需求，提升销售规模”。

同时，招商仁和人寿开启“新零售”模式，借助中国移动、国药控股的资源优势，结合合作方的线下门店联合销售，丰富线下代理渠道业务。

另一方面，招商仁和人寿还发展个险销售产险的综合开拓业务，发挥寿险公司和财险公司的合作优势。2019年10月，招商仁和人寿与国任财险达成合作，表示双方将在丰富产品、互补发展等方面进行创新探索和深度合作。

“保险+医养”战略是招商仁和人寿当前布局的重点之一，2019年招商仁和人寿完成对招商局仁和养老投资有限公司的投资，出资4998万元，持股达51%，布局目的在于发展持续照料型养老社区，创新养老保险产品服务。年内，深圳市招商局创新投资基金中心(有限合伙)与厚德医疗健康管理(深圳)有限公司签订合作协议，招商仁和人寿受托管理的医疗健康产业项目落地。

“要把医养产业作为业务支柱”，从招商仁和人寿的表态中足以看出对医养产业的看重，“希望打通国内外优质资源，大力完善医疗养老相关的保险产品、硬件设施、运营服务，让客户享受全球先进的医疗与养老服务”。

但医养产业中，泰康、国寿等大型险企先行一步，招商仁和人寿作为后来者，在前期成本投入巨大，见效周期漫长的医养产业中，优势还未凸显，存竞争压力。

“保险机构布局医养产业已成趋势，在行业对大健康产业的多年布局铺垫下，产业链更加成熟也更为细分，但还难形成真正的深度融合”，一位寿险公司相关负责人向蓝鲸保险分析指出，“后发未必不能先至，还是要看保险公司是否能找准布局点，实现保险与医养产业的切实深度融合，当然这其中还是存在一定的行业壁垒”。

无论是业务渠道布局还是其它投资举动，最后都指向其稳健经营模式以及盈利目标。

银保监会发布增资公告的前一天，招商仁和人寿通过官网透露，“2020年是招商仁和人寿实现价值成长的开局之年，公司制定了未来三年打平盈利的战略规划”。

“根据经验，寿险公司有相对固定的盈利周期，但各机构之间基于背景、战略差异，盈利时间也有差异，招商仁和人寿有明显的优势，目前也在做渠道优化、协同布局，有资金强力支撑的情况下，在未来三年打平盈利是有可能性的，但显然也是有压力的”，前述寿险业内人士向蓝鲸保险提出预估。

增资目前已经落地，资本实力提升的招商仁和人寿，能否实现其战略规划，值得关注。