腾讯财经讯（邬川）

看得见的都不是风险，正如同5月28日的A股市场，谁也没有料想到形势在两点后陡然生变。

5月28日，沪深两市放量大跌，成交额创纪录达2.6万亿元，跌幅都超过6%，八百余只个股跌幅超过9%，530只（未包含ST个股）跌停。

从板块上来说，银行、券商和保险在早盘就显露颓势，中字头蓝筹又接力下跌，接着创业板崩溃，尾盘次新股从涨停到跌停，最后以券商板块领跌收盘。

港交所的公开信息显示，汇金于26日减持工商银行和建设银行A股市值共计35.35亿元。不到40亿元的减持对于日均两万亿成交额的A股来说，直接影响微乎其微。“恰逢最近大盘连阳，获利盘的恐慌情绪在增加，汇金减持的利空就被投资者的情绪放大了。”九泰基金经理黄敬东说。

“加之上证面临五千点整数关口，点位压力相较于三千点和四千点来说更大。因为之前三千点和四千点在即将调整之际又被政策面的利好消化了，无论是李克强总理在两会的发声还是官方媒体认为四千点才是牛市起点，都让大盘的整数调整延后，所以今天面临调整也很正常。”他补充道。

但投资者的疑惑在于，为什么调整幅度如此之大？谁是第一块多米诺骨牌？又有谁在出逃？或许从板块的走势上能看出端倪。

两点之前，沪深两市跌幅都较为温和，个股跌停潮并未显现。并且，中小板很多个股都出现对敲拉价稳住跌势的努力，而两点半后，大盘极速下挫，趋势难挡。

“我认为并不是机构在出逃，更有可能是配资和加杠杆的投资者爆仓出局。加杠杆的资金助涨助跌，是一个正反馈效果。当趋势向好时，杠杆资金助推效果更强，当趋势向下时，杠杆资金就有被强平的风险，引发踩踏。”黄敬东说道。

而盘面也佐证了这一看法。

两点半后，保险、银行和券商板块迅速下探，尤其以券商领跌，大盘此刻也是强弩之末，崩盘在即。

“两融标的都有券商，而且券商板块的融资占比颇大，很多中小盘个股不是融资标的，而是配资青睐，但即便小票的配资被强平，大盘不至于如此深跌。”黄敬东表示。

“金融股尾盘这样大的跌幅，显然是爆仓强平的单导致的，比如很多券商个股跌幅逐步接近强平临界点，主力没有抗住，盘口就垮塌了，接着就是踩踏抛盘。第一大权重股暴跌后，大盘也必然重挫。”一位私募交易员向腾讯财经表示。

“牛市买券商”的金科玉律似乎要被颠覆。

“一旦去杠杆成为趋势，两市成家量萎缩，券商经纪业务便下降；而没有杠杆助推器后行情下跌，券商自营业务也随之萎靡。”黄敬东说道。

是继续坚守价值洼地，还是主动出击各类概念题材，市场参与者看法不一。

“传统消费股，医药白酒也不错，但还是更加高看题材股，毕竟有很多预期在，暴跌的时候相对比较抗跌，不太跟随大盘。”黄敬东说。

“如果说是中长线投资，券商即便去杠杆，也可以加速H股上市或增发进程来扩大资本金，增加融资供给。当然，券商个股需要把其中的融资浮筹逐步清空，接下来的短期反弹行情券商不会主动领涨，而是跟风，但长期来看，券商会是大盘上攻历史点位的主力部队。”一位私募基金经理表示。