腾讯财经讯（刘鹏）“单边市是危险的，缺乏做空机制来戳破泡沫，市场没有制约。”中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁近日对于两融业务的点评，在沪指大跌的今天来看，具有很强的建设性。

5月28日，A股市场大跌，上证指数下挫6.5%。

成熟市场的标志之一，即其提供给投资者工具的多样性。股市有起有落，不可能永远上涨，做空则给了投资者另一种选择，即在股市下跌时依然可以获利。

不过，就目前的国内市场而言，可以做空的工具并不多，在使用这些工具时，也存在种种制约。

一位券商高管对腾讯财经表示，股指期货对于普通投资者而言所需资金较多，因此想要做空他们多选择融券，但目前的融券业务首要问题是券源紧张，其次成本相对较高，导致的结果是：多数投资者没有融券习惯，券商也几乎忽略掉这一微不足道的业务。

从数据上亦可看出这一局势。截至5月27日，两融2.06万亿规模中，融券余额仅为97.24亿元，这一占比几乎可以忽略不计。

但融券的数据并不代表几乎没有人看空市场。腾讯财经注意到，5月27日，期指多头主力撤退迹象明显，沪深300期指前20席位多头减仓11863手，海通期货、申银万国期货和方正中期席位由多转空。

同时，上述券商高管对腾讯财经表示，近日市场行至高位，有客户前来融券，但囿于做空标的股票券源不足，因此不得不放弃。

“实际上，如果券源足够的话，那么在类似今天这样情况下，在大跌开始后就有做空投资者买入券源来承接抛售压力，市场不会出现这么大的跌幅。”这位高管说道。

这一观点也基本成为业界共识。中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁曾对腾讯财经表示，市场总是有人看空的，因此要给看空的人融券的机会，“这样才能形成制约”。

他例举香港市场，“融资和融券的规模基本上保持持平，这对于市场的平稳运行十分重要”。也正是因此，“有很多在内地战无不胜的人，跑到香港都搞不赢”，李剑阁说道，香港市场融资和融券业务的平衡发展，使得市场有制约的力量，而非类似大陆这样的单边市。

但目前的窘境是，市场上通常无券可融，供应商并没有提供解决这一问题的渠道。华东某券商经纪业务负责人则对腾讯财经表示，自2010年融资融券试点业务启动以来，融券的规模一直没有起来，根源在于监管层目前尚不允许券商出借客户信用账户中的股票，因此券源紧张。

“这如同融资难融资贵问题一样，目前限制最多的是找到券源比较难，其次才是成本贵的问题”，这位负责人说，其接触到的一些客户，并不太在意融券的利息成本，而在意券源有多少、速度有多快。

同时他表示，融券余额规模远远低于融资余额规模，原因还在于投资者的操作习惯。自2014年牛市启动以来，投资者也多习惯于做多，而非做空。这也使得融资盘规模愈加膨胀，而融券余额甚至出现负增长。

2013年2月28日，转融券试点正式启动。在经过两次扩容后，转融券业务试点证券公司达到了73家，转融券标的证券数量达到628只。这在彼时被称为融券业务破冰之旅，一定程度上缓解了投资者在做空时出现的无券可融困境。

不过，即便如此，受融券成本以及转融券期限品种等因素限制，转融券发展依然滞后。这也使该负责人表示，融券的发展尚待以时日。