随着我国进入利率下行通道，以非标资产为主的另类投资才是险资重点关注的领域，险资对投资股市是比较谨慎的。此外，万能险在险资整体规模中占比较小，绝对没有外界想象的那么多。

曾经以高收益风靡一时的万能险，如今又被推上了风口浪尖。

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昨日(8月25日)，有媒体报道称，“据中金公司测算，预计目前A股中约有5000亿~6000亿存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内被置换或取出。而由于新增产品进一步收严，来自这一类保险公司的增量资金恐受影响。”

由于今年以来，保监会确实多次下发文件，加强对中短存续期产品的监管力度，控制保险公司高企的负债成本。因此，上述消息曝光后，引发市场震动，股市开盘急跌。不过，当日盘后，针对这一传言，保监会在官网刊文指出，该报道不实。

但万能险问题仍为各方关注，比如，究竟有多少万能险资金流入了A股，万能险以至于险资整体对A股市场究竟有多大影响等。为此，《每日经济新闻》记者采访了诸多业内人士，他们均表示，随着我国进入利率下行通道，以非标资产为主的另类投资才是险资重点关注的领域，险资对投资股市是比较谨慎的。此外，万能险在险资整体规模中占比较小，绝对没有外界想象的那么多。

保监会：传言不实

近日，保监会有关部门组织召开座谈会，就如何进一步完善人身保险产品监管制度征求了部分保险公司的意见。这一行为引起业内种种猜测，有报道称，保监会此举是拟对中短存续期产品额度计算方法、保险金额、万能险账户管理、退保费设定、预定利率、年金保险形态等多方面，作出重大调整。

一时激起千层浪，与之相关的消息开始不断被“放出”。最受关注的莫过于“万能险撤离A股”的言论。有媒体报道称，预计目前A股中约有5000亿～6000亿元存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内退出A股。

受此影响，昨日(8月25日)A股开盘急跌。截至收盘，上证综指报3068.33点，下跌0.57%，其他股指跌幅相仿。对于市场传言，保监会有关部门负责人当日盘后表示，上述传言不实，相关文件尚在征求意见过程中，希望社会公众以监管部门正式发布的文件为准。

同时，保监会有关部门负责人表示，为满足消费者日益增长的保险保障需求，保监会将进一步强化人身保险产品的保障功能，引导行业发展风险保障和长期养老储蓄类产品，集聚长期保险资金，落实保险姓“保”的发展理念。这位负责人还指出，保险资金是支持资本市场发展、促进实体经济转型、推动产业结构调整的重要力量，将进一步发挥长期投资优势，为实体经济和资本市场发展提供长期稳定资金。

业内：“绝对没有那么多”

虽然市场传言已经被保监会辟谣，但是万能险在A股市场的存量究竟有多少，仍然是各方关注的焦点。尤其是在险资不断举牌上市公司的背景下，大量万能险资金流入股市已不是新闻。

《每日经济新闻》记者注意到，保监会发布的数据显示，截至7月底，保险资金运用余额为125638.28亿元，其中股票和证券投资基金17232.38亿元，占比13.72%。

不过，需要注意的是，这些是整个行业的投资规模。作为保险资金投资的一部分，万能险占比远低于大家的预期。据同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，截至今年一季度末，出现在上市公司前十大流通股东名单中的万能险产品，其持股市值合计为1131亿元。

“绝对没有那么多(6000亿元)，这个太夸张了。”某险资从业人员向《每日经济新闻》记者表示，目前险资在A股市场上的整体配置比例很低，绝非外界想象的那么多，而万能险在整个险资配置规模中的占比很低。此外，险资对于投资股市是很谨慎的。

以A股上市公司半年报数据来看，截至8月24日，两市共64只个股的股东中出现万能险资金账户，由万能险账户持有的股数共有41.77亿股，持股市值为655.45亿元。

另类投资才是险企最爱

事实上，随着利率进入下行通道以及股市震荡盘整，险资在投资方面呈现出了新的特点。

2016年以来，险资四大类资产配置中，有一个类别特别受关注，即其他投资。保监会数据显示，截至7月末，以另类投资为主的其他投资占比达到了35.10%，在各类投资中占比最高。而在今年初，这一占比仅为28.65%，7个月的时间上升6.45个百分点，是各类投资占比中上升最快的板块。

“以寿险为代表的保险资金成本比较高，能配置非标资产就会配置非标资产。”某险企资管公司高管向《每日经济新闻》记者表示，险资尤其是一些寿险公司，会尽可能地配置非标资产，比如债权投资计划、不动产投资计划或者信托投资计划等。

业内人士分析指出，另类投资一方面在中短期内可以帮助险资获取优于传统资产类别的投资收益，另一方面也可以缓解资产、负债久期错配的问题，使保险公司能够更好管理其偿付能力。特别是在寿险行业，久期较长的私募股权、房地产和基建投资能够很好地满足保险公司的投资需求。

同时，相比投资股市的期限性因素，包括基础设施债权计划等另类投资与保险资金的长期性、追求稳定收益的诉求匹配度更高。中国平安(601318,股吧)首席投资官陈德贤亦指出，因为非标资产尤其是债权类非标资产投资规模大、期限长、收益稳定，因此更符合寿险资金的配置需求。

此外，在谋求低风险和高收益的同时，保险公司也在逐步降低理财产品的收益率。

“有一些产品已经出现利差倒挂现象，这给投资带来很大压力。”上述险企资管公司高管告诉《每日经济新闻》记者，资管机构现在也会对险企销售的保险产品提意见，建议险企降低相关产品的收益率，或者是减少高收益产品的销售。