导读

对于破净银行股的投资价值，机构有分歧。一向爱抄底的QFII对银行股的态度十分“冷淡”。同花顺(300033,股吧)数据显示， 今年上半年仅有法国巴黎银行加仓了4亿股南京银行(601009,股吧)，其余QFII则按兵不动。

中秋节前A股市场陷入调整格局，上证综指围绕3000点发起争夺战，虽然最终勉强守在了3000点上方，但是被击穿的风险很高。随着指数节节败退，大面积破净的现象又卷土重来。根据同花顺统计，截至9月14日，A股破净个股达到了36只，银行成为破净板块的重灾区，目前已经有10只银行股破净，占19家A股银行的52.63%。H股的情况则更为糟糕，29只银行股中有23只破净，占比79.31%。其中，大众金融控股和渣打集团的市净率仅有0.52倍和0.57倍。

银行股成破净重灾区

市场持续调整，个股走势疲软，破净现象再次卷土重来。截至14日，剔除15家负资产的公司，沪深两市共有36只个股市净率低于1倍，银行板块成为破净的重灾区。其中，中国银行、交通银行、华夏银行(600015,股吧)和光大银行(601818,股吧)的市净率不足0.8倍，分别是0.73倍、0.76倍、0.77倍和0.79倍。

浦发银行(600000,股吧)和民生银行(600016,股吧)虽然暂时没有破净，但是距离破净也仅有一步之遥，目前两股的市净率分别是1.026倍和1.066倍。

目前，A股市场上只有两只银行股的市净率暂时处于2倍以上，均是今年刚刚上市的次新股，分别是江阴银行(市净率为2.99倍)和贵阳银行(市净率为2.02倍)。

相比A股的银行板块，H股中银行股的情况则更为惨淡。29只上市银行股中，有23只最新的收盘价低于2016年半年报公布的每股净资产。其中大众金融控股和渣打集团的市净率仅有0.52和0.57倍。简单来讲，相当于在二级市场可以半价买到相关公司的股份。

此外，中国光大银行、哈尔滨银行、创兴银行等6家银行的市净率均在0.7倍之下。勉强没有破净的银行中，恒生银行目前的市净率最高，不过也仅为1.9倍。

对于银行股大面积破净，华南一家基金公司的基金经理表示，并不奇怪，这也是市场弱势的一种体现。“股票上涨的最终逻辑是资金推动，目前市场的环境不佳，投资者的心态谨慎，场外资金一直处于观望状态，迟迟不愿入场。现在存量博弈的迹象明显，撬动银行板块所需资金量巨大，因此场内资金对于银行板块的态度较为冷淡，造成大面积破净的局面。”

除去资金面之外，也有机构认为，目前国内经济增速放缓，实体经济在底部徘徊，拖累银行业绩走弱，也是机构对银行股避而远之的一个原因。据同花顺统计，2016上半年A股18家上市银行(彼时江阴银行未上市)的净利润为7265.7亿元，相比去年上半年的7086.4亿元(当时上市银行数量为16家)，增速十分有限。

机构持股态度各异

破净了的银行股到底是陷阱还是馅饼?机构也给出了不同的答案。最新出炉的半年报数据显示， 一向爱抄底的QFII对银行股的态度十分“冷淡”。同花顺数据显示， 今年上半年仅有法国巴黎银行加仓了4亿股南京银行，其余QFII则按兵不动。截至二季度末，QFII共重仓持有5家上市银行，分别是宁波银行(002142,股吧)、华夏银行、南京银行、北京银行(601169,股吧)和工商银行。

被称为股市“神枪手”的社保基金在上半年也只加仓了宁波银行，全国社保101组合加仓宁波银行1396.6万股。

不过险资加仓的态度十分积极，今年上半年保险资金除了减持了建设银行之外，对宁波银行、工商银行等6家银行都进行了大举买入。其中对浦发银行的增持力度最大，增持了4.1亿股。此外保险资金对兴业银行(601166,股吧)、农业银行(601288,股吧)、平安银行(000001,股吧)和工商银行的增持力度也均超过亿股。上半年险资累计增持银行板块6.36亿股。

此外同为国家队的证金公司也十分看好银行股，上半年也积极增持了银行股。上半年证金公司除了宁波银行之外，占据了15家银行前十大股东位置。如上半年证金公司大举增持农行1.4亿股，持股数量达到62.31亿股，持股比例也增至1.92%，成为第五大股东。

对于银行股的投资价值，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，银行板块的估值一直被低估。虽然银行目前的利润增速放缓，但银行目前仍是国内资源最丰富、能力最强的金融机构。比如上述增持银行的保险机构，如果掌握商业银行的控制权不仅可以给控制人带来资金融通方面的便利，在经济下行之际有更多竞争优势;也可以借用银行渠道快速开展更多业务。其次银行股是A股市场高股息率个股的代表。按最新股价计算，工商银行、中国银行、建设银行等税前股息率超过5%，远远高出一年期定存利率。在目前资产荒的背景下，投资价值显而易见。

招商证券金融行业首席分析师马鲲鹏也相当看好银行板块的投资价值，他对记者表示，银行下半年看20%绝对收益空间，高股息+低估值，兼具多重催化。从资产质量的角度看，目前银行股的市净率在0.8倍左右，估值和盈利都具有安全垫。今年存在“混业经营”、“不良资产证券化”重启等多重催化。预计2016年市净率至今年底将逐步回升至1倍，对应20%左右的绝对收益空间。预计估值提升将呈现“小步慢走”之势，斜率不大，趋势向上。