据上证资讯统计，一批巨额定增均经历了大幅“精简”。如海南航空，公司最初计划定增募资240亿元，此后调整为不超过165.5亿元，并于今年9月完成该项定增。另如海航投资，其在今年5月份调整定增方案，取消了募资投向中的补充流动性项目，融资总额在前期已经调减46亿元的基础上再度缩减22亿元，最终募资规模为不超过52.2亿元，不到当初120亿元融资规模的一半。

更有一大批公司直接放弃了定增。如金浦钛业，公司去年9月披露定增方案，拟定增募集不超过40亿元资金，用于化工供应链管理服务平台建设项目和基于化工行业的产业金融平台建设项目，此后将募资额调整为不超过11亿元，并取消了基于化工行业的产业金融平台建设项目，今年9月公司宣布终止该定增事项。据上证资讯不完全统计，今年以来，两市合计有约350家公司选择了终止定增。

这背后的一个重要原因是监管部门的“较真”，数百份针对定增的反馈意见，清晰地向市场传递了监管部门的态度。如隆基机械，公司拟定增募资不超过6.17亿元，其中5.47亿元用于高端制动盘改扩建项目，0.7亿元用于汽车制动系统检测中心项目。反馈意见指出，截至2016年9月30日，公司货币资金余额4.78亿元、其他流动资产1.49亿元、无银行贷款、未分配利润3.46亿元，资产负债率23.86%，前次配股募集资金仍有2.34亿元未使用，要求公司结合资产构成及资金的具体用途，并与同行业上市公司进行对比，披露说明此次募集资金的必要性，使用股权融资而非银行贷款或自有资金实施本次募投项目的具体考虑及经济性，是否存在过度股权融资行为。

另如金花股份，反馈意见指出，截至2015年年底，公司的资产负债率为16.73%，若本次非公开发行完成，其资产负债率将下降为9.52%，显著低于同行业均值31.1%;此外，公司还持有交易性金融资产及可供出售金融资产总计2.11亿元。据此，监管部门要求公司对比同行业资产负债率水平补充说明本次补充流动资金的必要性与合理性。

对华昌达定增的反馈意见，则表明监管层对募集资金的监控已经具体到项目的落地情况。据披露，华昌达此次所募资金中，拟投入4.5亿元购置办公用房，面向多领域机器人高端智能装备研发项目、新能源汽车机器人智能装备建设项目计划租赁房产实施。反馈意见提出，请公司说明拟购置工业楼宇、办公用房的具体位置、面积和使用计划，是否签订购房合同;租赁房产实施的项目是否拥有明确的租赁意向，工业楼宇的具体建筑面积和使用规划。

引导资金脱虚向实是关键

定增为何如此明显“减速”?针对此问题，有受访的投行人士认为，对定增市场的调控意味着定增市场从粗放式发展逐步演进到集约化发展，让资金流向更有效的项目，流向实体经济。

“我觉得关键还是引导资金脱虚向实。”上海某大型投行的一位负责人认为。

“从实际情况来看，有些公司的一次定增规模就相当于一批IPO规模。”长江证券一位不愿具名的投行人士称。上证资讯统计数据显示，今年以来市场上超过100亿元的定增方案达15个，而11月份三批新股合计38家公司的融资规模合计不超过221亿元。

“除了融资规模外，少数公司的定增也确实有疑问，譬如投向一些互联网平台的建设，动辄数十亿的规模;还有一些公司，长期以来经营业绩不理想，没有为股东创造多少效益，但打着转型的旗号，推出几十亿的定增计划，把钱交给这些公司真的放心吗?”一位长期观察上市公司的市场人士认为，限制定增还可以打击市场对壳资源的炒作。“壳公司为什么值钱，说到底还不是因为占着一个上市公司的平台，有再融资的资格，如果对定增这块加强管理的话，壳资源的价值会大打折扣。”(记者 覃秘 滕飞 编辑 邱江)